隨著美國特朗普財年的到來，中國因素對銅價的影響將有所放緩,，美國因素將成為銅價上漲的接力棒,。

對于銅期貨價格依然看漲；對于銅業(yè)股,，建議增持,。很多人把銅價上漲等同于股價上漲，這樣的類比有失偏頗,，銅價與股價之間存在巨大的鴻溝,。

中國證券報：近期銅價加速上漲的邏輯是什么？

景川：10月初以來,，銅價震蕩反彈的邏輯依然是在全球經(jīng)濟(jì)整體復(fù)蘇背景下,，特別是在美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇,、中國經(jīng)濟(jì)相對偏穩(wěn)健之際，此外歐洲也出現(xiàn)了起色,。在這種全球經(jīng)濟(jì)征途復(fù)蘇的背景下,，消費(fèi)提升預(yù)期進(jìn)一步增強(qiáng)，同時銅市場自身存在產(chǎn)業(yè)鏈的周期性變化,，其實(shí)也是一種周期性上漲的邏輯,，我們稱之為“銅價的周期性上漲”，整體上看,，這一邏輯并未發(fā)生改變,。

雖然目前國外經(jīng)濟(jì)形勢逐步好轉(zhuǎn)，有望帶動對銅需求增速,。但特朗普承諾的美國基建目前面臨推進(jìn)緩慢問題,，暫時來看對市場帶來的心理利好大于實(shí)際利好；考慮到勞動力,、環(huán)保等成本的提高,，用銅終端產(chǎn)品出口競爭優(yōu)勢逐步減弱；加之中國的精煉銅消費(fèi)量基數(shù)逐年增大,，因此,，在新的消費(fèi)增長點(diǎn)成熟之前，中國精銅消費(fèi)量增速還都難以重回兩位數(shù)增速水平,。預(yù)計(jì)2017年四季度至2018年期間,，精銅消費(fèi)的增長拉動力還將主要來自新型城鎮(zhèn)化建設(shè)、配電網(wǎng)改造和新能源汽車充電樁建設(shè)等基礎(chǔ)設(shè)施投資,。雖然保障房和棚改安置房等有望抵消一部分商業(yè)地產(chǎn)行業(yè)面臨的調(diào)控壓力,，但房地產(chǎn)市場等方面的壓力仍會對市場心態(tài)產(chǎn)生影響。此外,，上半年火爆的空調(diào)制冷行業(yè)在下半年也面臨增長的不確定性,，銅消費(fèi)增速整體還將保持相對平穩(wěn)增速。而從供應(yīng)端來看,，各種糾紛令銅精礦市場供應(yīng)存不確定性,，但考慮到庫存和廢銅的有益補(bǔ)充，暫時不會傳導(dǎo)至精銅生產(chǎn),，因此從整體供需結(jié)構(gòu)來看,，恐難有本質(zhì)改變。