隨著美國(guó)特朗普財(cái)年的到來(lái)，中國(guó)因素對(duì)銅價(jià)的影響將有所放緩，美國(guó)因素將成為銅價(jià)上漲的接力棒,。

對(duì)于銅期貨價(jià)格依然看漲；對(duì)于銅業(yè)股,，建議增持。很多人把銅價(jià)上漲等同于股價(jià)上漲,，這樣的類比有失偏頗,，銅價(jià)與股價(jià)之間存在巨大的鴻溝。

中國(guó)證券報(bào)：近期銅價(jià)加速上漲的邏輯是什么,？

景川：10月初以來(lái),，銅價(jià)震蕩反彈的邏輯依然是在全球經(jīng)濟(jì)整體復(fù)蘇背景下，特別是在美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇,、中國(guó)經(jīng)濟(jì)相對(duì)偏穩(wěn)健之際,，此外歐洲也出現(xiàn)了起色。在這種全球經(jīng)濟(jì)征途復(fù)蘇的背景下,，消費(fèi)提升預(yù)期進(jìn)一步增強(qiáng),，同時(shí)銅市場(chǎng)自身存在產(chǎn)業(yè)鏈的周期性變化，其實(shí)也是一種周期性上漲的邏輯,，我們稱之為“銅價(jià)的周期性上漲”,，整體上看，這一邏輯并未發(fā)生改變,。

雖然目前國(guó)外經(jīng)濟(jì)形勢(shì)逐步好轉(zhuǎn),，有望帶動(dòng)對(duì)銅需求增速。但特朗普承諾的美國(guó)基建目前面臨推進(jìn)緩慢問(wèn)題,，暫時(shí)來(lái)看對(duì)市場(chǎng)帶來(lái)的心理利好大于實(shí)際利好,；考慮到勞動(dòng)力、環(huán)保等成本的提高,，用銅終端產(chǎn)品出口競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)逐步減弱,；加之中國(guó)的精煉銅消費(fèi)量基數(shù)逐年增大，因此,，在新的消費(fèi)增長(zhǎng)點(diǎn)成熟之前,，中國(guó)精銅消費(fèi)量增速還都難以重回兩位數(shù)增速水平。預(yù)計(jì)2017年四季度至2018年期間,，精銅消費(fèi)的增長(zhǎng)拉動(dòng)力還將主要來(lái)自新型城鎮(zhèn)化建設(shè),、配電網(wǎng)改造和新能源汽車充電樁建設(shè)等基礎(chǔ)設(shè)施投資。雖然保障房和棚改安置房等有望抵消一部分商業(yè)地產(chǎn)行業(yè)面臨的調(diào)控壓力,，但房地產(chǎn)市場(chǎng)等方面的壓力仍會(huì)對(duì)市場(chǎng)心態(tài)產(chǎn)生影響,。此外，上半年火爆的空調(diào)制冷行業(yè)在下半年也面臨增長(zhǎng)的不確定性,，銅消費(fèi)增速整體還將保持相對(duì)平穩(wěn)增速,。而從供應(yīng)端來(lái)看,，各種糾紛令銅精礦市場(chǎng)供應(yīng)存不確定性，但考慮到庫(kù)存和廢銅的有益補(bǔ)充,，暫時(shí)不會(huì)傳導(dǎo)至精銅生產(chǎn),，因此從整體供需結(jié)構(gòu)來(lái)看，恐難有本質(zhì)改變,。