9月塑料主力合約1801自高位回落,，經(jīng)過近一個月的下跌,，從最高10605元/噸下跌至最低9465元/噸。而在金九銀十需求以及廢塑料禁止進(jìn)口政策逐步實(shí)施下,， 1801合約展開了一波反彈回升行情,，從最低的9245元/噸反彈至9920元/噸，大幅反彈接近700元/噸,。

　　颶風(fēng)影響下,，原油價格上升

　　美國9月迎來颶風(fēng)季，哈維,、伊馬爾以及最近的NATE等颶風(fēng)強(qiáng)勢登陸給沿岸煉廠產(chǎn)能帶來巨大打擊,。從EIA報(bào)告可以看出，煉廠開工始終處于相對較低位置,。同理,，乙烯和石腦油這些原油提煉的下游產(chǎn)品也受到了不小的沖擊。乙烯和石腦油價格目前都處于近幾年的價格高點(diǎn)，從成本端支撐來看,，塑料繼續(xù)下跌空間有限,。

　　供給端外減內(nèi)增，總體平穩(wěn)

　　美國颶風(fēng)今年登陸德克薩斯州,，EIA報(bào)告顯示,，美國煉廠開工大幅下降至77%左右，達(dá)到2008年以來的最低水平,。哈維颶風(fēng)已經(jīng)導(dǎo)致登陸點(diǎn)附近的9家化工廠和4家煉油廠停產(chǎn),，影響了1.85億噸煉油產(chǎn)能。且根據(jù)消息稱,，經(jīng)歷洪水后的煉廠需要經(jīng)過安全排查,、檢修和更換配件等步驟才可以完全復(fù)產(chǎn)，最快也要等到11月,。

　　因此,，美國聚烯烴價格應(yīng)聲上漲，截至9月20日,，CFR日本遠(yuǎn)東線性低端價格達(dá)到9847元/噸,，盤面對外盤倒掛327元/噸，對比9月初,，進(jìn)口料利潤下降450元/噸,，且外盤后續(xù)仍有上漲潛力。內(nèi)外盤價格倒掛,，將會持續(xù)影響到10月的進(jìn)口量,。

　　旺季漸過，后期需求或下降

　　農(nóng)膜開工率在10月達(dá)到頂峰狀態(tài),，而2016年和2017年農(nóng)膜開工率走勢基本一致,。可以預(yù)見在10月農(nóng)膜開工率上行過后,，對原料端的需求將有所下降,。且目前大中型農(nóng)膜企業(yè)原料庫存有10天左右,，小型企業(yè)按訂單采購,。下游企業(yè)認(rèn)為目前原料價格偏高，保持著隨買隨用的備貨策略,，聚乙烯價格難有大幅上漲動能,。

　　目前期貨市場氛圍不佳，且月內(nèi)石化合同戶任務(wù)完成欠佳,，銷售業(yè)績壓力較大,，再上國慶中秋雙節(jié)備貨后，庫存或進(jìn)一步累積，因此短期內(nèi)石化以積極去庫存為目的,，頻繁下調(diào)出廠價格,，使得市場進(jìn)一步下跌。

　　截至10月18日,，石化四大地區(qū)庫存在5.54萬噸左右,，較10月11日庫存減少3344萬噸左右，降幅達(dá)6.1%,。社會庫存總量較上周也下跌3.8,，比去年同期高14.5%，整體庫存處于中等位置,。因節(jié)后備貨開單較多,，因此石化庫存有所下降。但是,，在下游開工率比去年同期增幅較大的情況下,，社會庫存反而同比高出14.5%，說明供應(yīng)力度較大,，后期需求旺季過后,，庫存將有所積累。

　　綜合以上分析,，從聚乙烯基本面來看,，上有頂，下有底,，目前并沒有明顯的供需矛盾,。供應(yīng)方面，隨著前期檢修裝置復(fù)產(chǎn),，國內(nèi)供應(yīng)保持穩(wěn)定,，維持較高開工率;而內(nèi)外盤價格倒掛，或?qū)⑼侠?0月聚乙烯進(jìn)口量;再加上禁止廢塑料進(jìn)口政策年底執(zhí)行,，廢塑料供給缺口打開,，將刺激下游對新料的需求。需求方面,，金九銀十傳統(tǒng)旺季即將過去,，雖然下游開工率同比去年增幅較大，雙節(jié)過后,，下游對聚乙烯的備貨需求較好,。但是社會庫存同比去年還有所增長，處于均值偏上位置,，而且期貨升水現(xiàn)貨價格200元/噸左右,，將吸引套保,、套利盤介入。因此,，綜合來看,，未來1801合約或在 9200—10000元/噸之間振蕩為主，難有趨勢性行情,，建議高拋低吸區(qū)間操作,。