●門檻較高：以PPP為代表的產(chǎn)業(yè)基金

記者還了解到，產(chǎn)業(yè)基金，尤其是PPP模式（政府和社會資本合作）下的產(chǎn)業(yè)基金，正是當(dāng)前基金子公司轉(zhuǎn)型的重要方向之一。

在這方面,，銀行系基金子公司似乎具有天然優(yōu)勢。一家銀行系公募子公司人士告訴記者,，PPP項(xiàng)目和其他融資方式不太一樣,，通常需要整個集團(tuán)協(xié)同運(yùn)作，參與的角色多,，對機(jī)構(gòu)的綜合實(shí)力要求也更高,，“基金子公司的角色主要是，充當(dāng)銀行資金進(jìn)入PPP項(xiàng)目的通道”,。

也正因如此,，銀行系基金子公司天然具有項(xiàng)目端的優(yōu)勢。這一點(diǎn),，從與非銀行系子公司相關(guān)項(xiàng)目的數(shù)量對比便可見端倪,。正如該人士所說，只有少數(shù)專業(yè)性強(qiáng),、價格低,、效率高的非銀行系基金子公司能分到一些項(xiàng)目。

上述華北子公司負(fù)責(zé)人稱,，其公司目前的轉(zhuǎn)型方向之一是基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè),，同時也與產(chǎn)業(yè)資本合作，獲得一手資金,，“保證利潤率,，減少對規(guī)模的依賴”。

不過上述華南子公司副總經(jīng)理坦言，雖然PPP也是公司轉(zhuǎn)型的一個方向,，但“從行業(yè)層面來說,，其實(shí)很難有項(xiàng)目落地。這不是短期調(diào)整想做就能做的,，門檻比較高,，還需要大量的時間和資源積累”。

●子公司特色：二級市場

在市場的傳統(tǒng)認(rèn)知中,，主做二級市場的公募基金母公司業(yè)務(wù),，和主做非標(biāo)業(yè)務(wù)的子公司業(yè)務(wù)應(yīng)該互相隔離，形成互補(bǔ),。但在新規(guī)發(fā)布,、非標(biāo)通道業(yè)務(wù)難以為繼之后，基金子公司在母公司框架下差異化發(fā)展二級市場投資業(yè)務(wù),，已經(jīng)是一個無法回避且受到支持的現(xiàn)象了,。

正如上述華北子公司負(fù)責(zé)人所說，基金子公司投資領(lǐng)域已經(jīng)全方位覆蓋了一,、二級市場和股權(quán),、債權(quán)市場，成為傳統(tǒng)“銀,、證,、保”三大渠道的重要補(bǔ)充,。

話雖如此,，但這對于基金子公司的主動管理能力、投資能力都提出了非常大的挑戰(zhàn),。正如上文所說,，這塊正是此前子公司的短板所在，并不是說改變就能立竿見影,，還要與母公司業(yè)務(wù)區(qū)別開來,，挑戰(zhàn)其實(shí)不可小覷。

“其實(shí)現(xiàn)在各家都在結(jié)合自身優(yōu)勢拓展業(yè)務(wù),。有的公司股東有一級市場資源,，會重點(diǎn)做PE項(xiàng)目；有的公司有新三板資源,，就去布局新三板,；還有的權(quán)益類投資能力強(qiáng)，會重點(diǎn)布局一些量化投資,、二級市場,，或許未來子公司的業(yè)務(wù)模式將進(jìn)入‘千人千面’的新階段,。”該負(fù)責(zé)人表示,。