●門(mén)檻較高：以PPP為代表的產(chǎn)業(yè)基金

記者還了解到，產(chǎn)業(yè)基金,，尤其是PPP模式（政府和社會(huì)資本合作）下的產(chǎn)業(yè)基金,，正是當(dāng)前基金子公司轉(zhuǎn)型的重要方向之一。

在這方面,，銀行系基金子公司似乎具有天然優(yōu)勢(shì),。一家銀行系公募子公司人士告訴記者,，PPP項(xiàng)目和其他融資方式不太一樣，通常需要整個(gè)集團(tuán)協(xié)同運(yùn)作,，參與的角色多,，對(duì)機(jī)構(gòu)的綜合實(shí)力要求也更高，“基金子公司的角色主要是,，充當(dāng)銀行資金進(jìn)入PPP項(xiàng)目的通道”,。

也正因如此，銀行系基金子公司天然具有項(xiàng)目端的優(yōu)勢(shì),。這一點(diǎn),，從與非銀行系子公司相關(guān)項(xiàng)目的數(shù)量對(duì)比便可見(jiàn)端倪。正如該人士所說(shuō),，只有少數(shù)專業(yè)性強(qiáng),、價(jià)格低、效率高的非銀行系基金子公司能分到一些項(xiàng)目,。

上述華北子公司負(fù)責(zé)人稱,，其公司目前的轉(zhuǎn)型方向之一是基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，同時(shí)也與產(chǎn)業(yè)資本合作,，獲得一手資金,，“保證利潤(rùn)率，減少對(duì)規(guī)模的依賴”,。

不過(guò)上述華南子公司副總經(jīng)理坦言,，雖然PPP也是公司轉(zhuǎn)型的一個(gè)方向，但“從行業(yè)層面來(lái)說(shuō),，其實(shí)很難有項(xiàng)目落地,。這不是短期調(diào)整想做就能做的，門(mén)檻比較高,，還需要大量的時(shí)間和資源積累”,。

●子公司特色：二級(jí)市場(chǎng)

在市場(chǎng)的傳統(tǒng)認(rèn)知中，主做二級(jí)市場(chǎng)的公募基金母公司業(yè)務(wù),，和主做非標(biāo)業(yè)務(wù)的子公司業(yè)務(wù)應(yīng)該互相隔離,，形成互補(bǔ)。但在新規(guī)發(fā)布,、非標(biāo)通道業(yè)務(wù)難以為繼之后,，基金子公司在母公司框架下差異化發(fā)展二級(jí)市場(chǎng)投資業(yè)務(wù)，已經(jīng)是一個(gè)無(wú)法回避且受到支持的現(xiàn)象了,。

正如上述華北子公司負(fù)責(zé)人所說(shuō),，基金子公司投資領(lǐng)域已經(jīng)全方位覆蓋了一、二級(jí)市場(chǎng)和股權(quán)、債權(quán)市場(chǎng),，成為傳統(tǒng)“銀、證,、?！比笄赖闹匾a(bǔ)充。

話雖如此,，但這對(duì)于基金子公司的主動(dòng)管理能力,、投資能力都提出了非常大的挑戰(zhàn)。正如上文所說(shuō),，這塊正是此前子公司的短板所在,，并不是說(shuō)改變就能立竿見(jiàn)影，還要與母公司業(yè)務(wù)區(qū)別開(kāi)來(lái),，挑戰(zhàn)其實(shí)不可小覷,。

“其實(shí)現(xiàn)在各家都在結(jié)合自身優(yōu)勢(shì)拓展業(yè)務(wù)。有的公司股東有一級(jí)市場(chǎng)資源,，會(huì)重點(diǎn)做PE項(xiàng)目,；有的公司有新三板資源，就去布局新三板,；還有的權(quán)益類投資能力強(qiáng),，會(huì)重點(diǎn)布局一些量化投資、二級(jí)市場(chǎng),，或許未來(lái)子公司的業(yè)務(wù)模式將進(jìn)入‘千人千面’的新階段,。”該負(fù)責(zé)人表示,。