每經(jīng)記者 王心田 李蕾 每經(jīng)編輯 肖鴻月
“增資”——自2016年底監(jiān)管機(jī)構(gòu)發(fā)布《基金管理公司子公司管理規(guī)定》《基金管理公司特定客戶資產(chǎn)管理子公司風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)管理暫行規(guī)定》(以下簡稱新規(guī))以來,,就成為懸在基金子公司頭上的一把達(dá)摩克利斯之劍,。隨著新規(guī)18個(gè)月過渡期的臨近,,這把“利劍”則更顯鋒利。
其實(shí)去年新規(guī)征求意見稿下發(fā)后,,陸續(xù)已有子公司開始增資,;今年以來的基金子公司增資,,更是表現(xiàn)出力度大,、公司多的特點(diǎn),。《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn),,今年以來,,又有17家子公司實(shí)現(xiàn)增資、規(guī)模達(dá)50.6億元,;目前,,79家子公司有41家已達(dá)到凈資本不得低于1億元的要求。其中,,兩家銀行系子公司更分別增資10億元,,成為目前增資力度之最。
不僅增資壓力大,,基金子公司傳統(tǒng)的通道業(yè)務(wù)也難以繼續(xù),,尋找新業(yè)務(wù)突破口是整個(gè)行業(yè)的當(dāng)務(wù)之急。雖然壓力當(dāng)前,,不過多位接受采訪的基金子公司負(fù)責(zé)人表示,,從更長遠(yuǎn)的視角來看,“對行業(yè)來說是好事”,。
“因?yàn)橐?guī)模雖然下來了,,但整體業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)其實(shí)也下來了。這一輪順利增資的公司,,資本實(shí)力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力都大幅提高,,整個(gè)行業(yè)也變得更健康了?!币晃粶献庸究偨?jīng)理如此表示,。
●監(jiān)管加碼:基金子公司緊急增資
基金子公司曾經(jīng)被貼過很多標(biāo)簽,“萬能牌照”,、“通道之王”,,似乎無所不能。正是憑借這些優(yōu)勢,,基金子公司成功從信托等機(jī)構(gòu)手上“搶”來了大量以通道業(yè)務(wù)為代表的非標(biāo)業(yè)務(wù),,這個(gè)行業(yè)也在過去幾年迎來了發(fā)展的黃金時(shí)代,規(guī)模一度大漲至11萬億元,。
這樣的突飛猛進(jìn),,到了去年底卻戛然而止。2016年11月29日,,被稱為“史上最嚴(yán)新規(guī)”的《基金管理公司子公司管理規(guī)定》《基金管理公司特定客戶資產(chǎn)管理子公司風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)管理暫行規(guī)定》正式落地,,基金子公司業(yè)務(wù)收緊,管理資產(chǎn)規(guī)模也迅速下降,。
面對監(jiān)管新規(guī),,基金子公司必須要過的關(guān)就是,關(guān)于凈資本的約束,。根據(jù)新規(guī)要求,,基金子公司凈資本不得低于1億元、不得低于凈資產(chǎn)的40%,、不得低于負(fù)債的20%,,調(diào)整后的凈資本不得低于各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)資本之和的100%。
自此,,基金子公司們掀開了一場緊鑼密鼓的增資“大戰(zhàn)”,。
《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到,一些尚未實(shí)現(xiàn)增資的基金子公司其實(shí)已經(jīng)在籌劃中,,以期達(dá)到新規(guī)要求,。例如鑫沅資產(chǎn)就表示,已經(jīng)測算,、撰寫了幾個(gè)版本的增資方案,,并提交股東和管理層參考?!半m然(增資)具體數(shù)據(jù)和時(shí)間尚未最后成型,,但可以說今年內(nèi)肯定增資到位,近期應(yīng)該能看到準(zhǔn)確的增資計(jì)劃,。保守估計(jì),,增資規(guī)模將處于市場的中間規(guī)模?!?/p>
除此之外,,雖然許多子公司在今年實(shí)現(xiàn)了增資,但有部分子公司增資后的注冊資本金仍未滿足新規(guī)要求,。比如,,深圳華宸未來資管今年增資1000萬元,目前注冊資本金為3000萬元,;深圳前海金鷹資管增資3000萬元,,注冊資本增至5000萬元;上海華富利得資管增資3587萬元,,目前注冊資本為7087萬元,。
可見,增資也并非說增就增那么簡單,,有的或許還需要進(jìn)行多輪增資,,這也讓一些子公司感受到了壓力,。一位不愿具名的子公司人士就坦言,“凈資本這塊還是有壓力,,但同時(shí)也在做增資,,按道理說能夠達(dá)到監(jiān)管規(guī)定的標(biāo)準(zhǔn)?!?/p>
●野蠻生長之后:困則求變
自2012年首批基金子公司設(shè)立以來,,由于沒有凈資本約束、專戶投資范圍可涉及“非標(biāo)”等無限制優(yōu)勢,,這個(gè)細(xì)分領(lǐng)域迅速擴(kuò)張,,以一年近萬億元的步伐,迅速躋身資產(chǎn)管理行業(yè)發(fā)展速度最快的分支,。
幾乎是在同一時(shí)期,,信托公司和銀行機(jī)構(gòu)受到較強(qiáng)的監(jiān)管約束,而基金子公司卻處于監(jiān)管的空窗期——規(guī)則靈活,、注冊資金僅需2000萬元且無凈資本約束,,迅速受到融資業(yè)務(wù)青睞,規(guī)模呈幾何級增長,。短短三年間,,超八成的基金公司設(shè)立了基金子公司,巔峰時(shí)期,,近10家基金子公司規(guī)模過千億元,、行業(yè)總規(guī)模一度超過11萬億元,堪稱“巨無霸”,。
令人尷尬的是,,雖然設(shè)立的初衷是,拓寬基金公司的投資范圍,、向現(xiàn)代財(cái)富管理機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)型,,但絕大多數(shù)子公司卻沒做到這一點(diǎn),而是借牌照和投資范疇優(yōu)勢,,紛紛淪為“通道中介”,,更與信托公司爭奪通道業(yè)務(wù),有些甚至出現(xiàn)違規(guī)操作,。
此前,,民生加銀資管、前海金鷹資管,、中信信誠資管等多家基金子公司,,就曝出過風(fēng)險(xiǎn)問題,致使投資者投訴不斷。有業(yè)內(nèi)消息稱,,監(jiān)管層近日再次對數(shù)家基金子公司的隱含風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步排查,,首次涉及客戶維護(hù)和信息系統(tǒng)。由此可見,,監(jiān)管層對子公司已經(jīng)開始著手更加規(guī)范的事前防范和風(fēng)險(xiǎn)控制,。
另外值得一提的是,新規(guī)還對子公司的稱謂進(jìn)一步規(guī)范,,分別稱為“專戶子公司”和“銷售子公司”。其中多個(gè)條款也強(qiáng)調(diào),,母公司和子公司不得同業(yè)競爭,、后者要進(jìn)行專業(yè)化經(jīng)營。對此,,上述子公司人士也對《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示,,“原先的公司戰(zhàn)略很明確,即為同業(yè)機(jī)構(gòu)提供服務(wù),,同時(shí)提高項(xiàng)目輸入和產(chǎn)品輸出的質(zhì)量,。但(新規(guī)落地后)這個(gè)定位需要調(diào)整,未來需要減少服務(wù)類型,?!?/p>
隨著基金子公司迎來監(jiān)管加碼,這個(gè)行業(yè)“高歌猛進(jìn)”的時(shí)代也宣告結(jié)束,。正如上述滬上子公司總經(jīng)理所說的,,由于新規(guī)的影響,今年以來隨著原有業(yè)務(wù)的逐步到期,,新業(yè)務(wù)很少,,整體業(yè)務(wù)規(guī)模都受到了限制,“轉(zhuǎn)型是當(dāng)前的題中之義”,。
不過“轉(zhuǎn)型”二字,,說來容易做來難,常常牽一發(fā)而動全身,。如今,,監(jiān)管對通道業(yè)務(wù)做出了限制,基金子公司不得不開辟新業(yè)務(wù)謀求發(fā)展,,或許在業(yè)務(wù)模式,、人員架構(gòu)、經(jīng)營思路等方面都要進(jìn)行配套調(diào)整,,也稱得上是一次資管行業(yè)的“二次革命”了,。