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標(biāo)的公司瘋狂賒銷(xiāo)做營(yíng)收,,凱恩股份高溢價(jià)并購(gòu)為哪般?

2017-10-26 16:30:55    中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)  參與評(píng)論()人

  由表2所示,卓能股份2015年和2016年應(yīng)收賬款的增幅分別高達(dá)289.36%和66.12%,,增速遠(yuǎn)超同期營(yíng)業(yè)收入80%和19.88%的增幅,,就連2017年上半年的應(yīng)收賬款也相比期初大增了71.71%,金額高達(dá)5.22億元,,占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入近八成,。這組數(shù)據(jù)顯示,在近兩年中,卓能股份為使得營(yíng)收更加好看,在銷(xiāo)售過(guò)程中一定是采取了大肆賒銷(xiāo)方式的,這種做法在表面上雖然使得企業(yè)經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)變得更加好看,但增收不增利的事實(shí)卻是不可避免的,其2016年和2017年上半年業(yè)績(jī)分別下滑了14.64%和6.49%,。更為重要的是,大量賒銷(xiāo)所帶來(lái)的壞賬風(fēng)險(xiǎn)卻并未被企業(yè)重視,,而其一旦被凱恩股份完成并購(gòu),累積的壞賬風(fēng)險(xiǎn)將會(huì)轉(zhuǎn)嫁給上市公司,,從而給上市公司和股民埋下一顆不知何時(shí)起爆的“地雷”,。

  對(duì)于應(yīng)收賬款的大幅增加帶來(lái)的壞賬風(fēng)險(xiǎn),如果是一家負(fù)責(zé)任的公司,,應(yīng)當(dāng)對(duì)此類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)會(huì)予以控制,,相應(yīng)增加應(yīng)收賬款的壞賬準(zhǔn)備計(jì)提比例來(lái)對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)。不過(guò)從卓能股份披露的數(shù)據(jù)看(見(jiàn)表3),,其在應(yīng)收賬款今年上半年大幅增加71.71%的背景下,,其1年內(nèi)的應(yīng)收賬款計(jì)提比例仍僅為3%,而作為同行業(yè)上市公司的杉杉股份,、天齊鋰業(yè)1年以內(nèi)(含1年)應(yīng)收賬款計(jì)提比例則均按照5%進(jìn)行計(jì)提的,。另一家同行業(yè)上市公司中信國(guó)安對(duì)于1年以內(nèi)(含1年)的應(yīng)收賬款則更是按照5.5%的比例進(jìn)行計(jì)提。對(duì)于應(yīng)收賬款激增且金額巨大的卓能股份而言,,其對(duì)1年以內(nèi)(含1年)的應(yīng)收賬款計(jì)提3%壞賬準(zhǔn)備的做法顯然是偏低的,,而這種激進(jìn)的計(jì)提方式也顯然是不利于企業(yè)長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)的,。

  當(dāng)然,企業(yè)采用較低的比例計(jì)提應(yīng)收賬款壞賬準(zhǔn)備的做法,其目的還是為了增加企業(yè)當(dāng)期的利潤(rùn),讓企業(yè)的業(yè)績(jī)看起來(lái)更加“養(yǎng)眼”,,只是如此粉飾業(yè)績(jī),很可能會(huì)讓企業(yè)自食應(yīng)收賬款風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)的“苦果”,。雖然對(duì)于即將被并購(gòu)的卓能股份來(lái)說(shuō),可以將風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁給上市公司,,但這對(duì)廣大上市公司投資者來(lái)說(shuō)顯然是不公平的?!都t周刊》記者簡(jiǎn)單核算后發(fā)現(xiàn),,卓能股份1年以內(nèi)(含1年)的應(yīng)收賬款按照現(xiàn)行3%的比例計(jì)提,要比按照同行業(yè)上市公司大多采用的5%比例計(jì)提增加不少利潤(rùn),,僅在2015年,、2016年和2017年上半年共計(jì)兩年半的時(shí)間內(nèi),就為自身增加利潤(rùn)近2000萬(wàn)元,。

  總之,凱恩股份雖然因業(yè)績(jī)下滑而有了多元化發(fā)展的需求,,但無(wú)論如何也不能無(wú)視風(fēng)險(xiǎn)而“病急亂投醫(yī)”,就目前而言,高溢價(jià)并購(gòu)卓能股份這樣問(wèn)題多多的企業(yè),,很顯然并不能稱(chēng)之為一步好棋,。

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