在《凱恩股份“趕時(shí)髦”進(jìn)軍鋰電業(yè),，標(biāo)的公司財(cái)報(bào)“套路深”》文章中,，《紅周刊》記者指出,，以造紙為主要業(yè)務(wù)的凱恩股份近年來(lái)業(yè)績(jī)表現(xiàn)不佳,，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)很大程度上是依靠非經(jīng)常性損益來(lái)拉動(dòng),，為改變這種經(jīng)營(yíng)困局,，公司選擇跨行業(yè)并購(gòu),，擬以27.22億元的暫定交易對(duì)價(jià)并購(gòu)鋰離子電池生產(chǎn)企業(yè)卓能股份97.8573%股權(quán),，希望通過(guò)被并購(gòu)標(biāo)的所擁有的鋰離子電池業(yè)務(wù)來(lái)獲得新的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)，然而希望很豐滿,，現(xiàn)實(shí)卻似乎很骨感,，因?yàn)楸徊①?gòu)標(biāo)的卓能股份存在著很多值得商榷之處，影響到企業(yè)并購(gòu)預(yù)期,。

　　并購(gòu)標(biāo)的核心產(chǎn)品的尷尬

　　并購(gòu)草案披露,報(bào)告期內(nèi),，被并購(gòu)標(biāo)的卓能股份主營(yíng)業(yè)務(wù)收入主要來(lái)源于3C常規(guī)鋰電芯、鋰電池組以及動(dòng)力鋰電芯等產(chǎn)品的銷售收入,。其中,，3C常規(guī)鋰電芯主要應(yīng)用于移動(dòng)電源、筆記本電源等領(lǐng)域,，鋰電池組則主要應(yīng)用于移動(dòng)電源,、汽車動(dòng)力等領(lǐng)域,，而動(dòng)力鋰電芯在進(jìn)一步組裝、加工后主要應(yīng)用于汽車動(dòng)力領(lǐng)域,。

　　從卓能股份主營(yíng)業(yè)務(wù)收入構(gòu)成看（見(jiàn)表1）,，其目前的核心產(chǎn)品應(yīng)該是以應(yīng)用于移動(dòng)電源、筆記本電源等領(lǐng)域的3C常規(guī)鋰電芯為主,。在2015年,、2016年和2017年6月末期間，3C常規(guī)鋰電芯的收入在整體營(yíng)收中占比分別高達(dá)90.96%,、78.61%和59.66%,，而當(dāng)前非常熱門的涉及汽車動(dòng)力領(lǐng)域的動(dòng)力鋰電芯的收入則在以上周期內(nèi)的占比僅分別為0.02%、7.16%和24.64%,。僅由營(yíng)收中占比來(lái)看,，雖然動(dòng)力鋰電芯營(yíng)收在逐年增加，但目前仍未有能力替代3C常規(guī)鋰電芯在卓能股份經(jīng)營(yíng)中所處位置,。

　　并購(gòu)草案中,，凱恩股份在介紹我國(guó)鋰離子電池市場(chǎng)前景時(shí)表示,“從國(guó)內(nèi)鋰電池應(yīng)用領(lǐng)域看，動(dòng)力,、儲(chǔ)能以及3C等產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展已成為驅(qū)動(dòng)鋰離子電池產(chǎn)業(yè)發(fā)展的主要驅(qū)動(dòng)力,。其中，3C鋰離子電池增長(zhǎng)緩慢因而市場(chǎng)占比不斷下滑,；動(dòng)力用鋰離子電池由于新能源汽車銷量增長(zhǎng),，電池更新和鋰電替代鉛酸以及出口市場(chǎng)的開拓而市場(chǎng)占比快速提升”。由此來(lái)看,，雖同是鋰離子電池,，動(dòng)力鋰離子電池應(yīng)該是更具備發(fā)展?jié)摿Φ模卿囯姵匦袠I(yè)未來(lái)發(fā)展的主驅(qū)動(dòng)力,。因此,，就產(chǎn)品發(fā)展角度分析，凱恩股份花費(fèi)逾27億元并購(gòu)目前以移動(dòng)電源,、筆記本電源等領(lǐng)域?yàn)楹诵墓?yīng)目標(biāo)的卓能股份,很顯然這不是凱恩股份最終想要的結(jié)果,其看重的很可能是其擬募集17.02億元配套資金投資的廣西卓能50億安時(shí)鋰離子動(dòng)力電池及10萬(wàn)套新能源車電源系統(tǒng)產(chǎn)業(yè)化建設(shè)項(xiàng)目,。