在《凱恩股份“趕時髦”進(jìn)軍鋰電業(yè),，標(biāo)的公司財報“套路深”》文章中，《紅周刊》記者指出,，以造紙為主要業(yè)務(wù)的凱恩股份近年來業(yè)績表現(xiàn)不佳，業(yè)績增長很大程度上是依靠非經(jīng)常性損益來拉動,，為改變這種經(jīng)營困局,，公司選擇跨行業(yè)并購，擬以27.22億元的暫定交易對價并購鋰離子電池生產(chǎn)企業(yè)卓能股份97.8573%股權(quán),，希望通過被并購標(biāo)的所擁有的鋰離子電池業(yè)務(wù)來獲得新的業(yè)績增長點,，然而希望很豐滿，現(xiàn)實卻似乎很骨感,，因為被并購標(biāo)的卓能股份存在著很多值得商榷之處,，影響到企業(yè)并購預(yù)期。

　　并購標(biāo)的核心產(chǎn)品的尷尬

　　并購草案披露,報告期內(nèi),，被并購標(biāo)的卓能股份主營業(yè)務(wù)收入主要來源于3C常規(guī)鋰電芯,、鋰電池組以及動力鋰電芯等產(chǎn)品的銷售收入。其中,，3C常規(guī)鋰電芯主要應(yīng)用于移動電源,、筆記本電源等領(lǐng)域，鋰電池組則主要應(yīng)用于移動電源、汽車動力等領(lǐng)域,，而動力鋰電芯在進(jìn)一步組裝,、加工后主要應(yīng)用于汽車動力領(lǐng)域。

　　從卓能股份主營業(yè)務(wù)收入構(gòu)成看（見表1）,，其目前的核心產(chǎn)品應(yīng)該是以應(yīng)用于移動電源,、筆記本電源等領(lǐng)域的3C常規(guī)鋰電芯為主。在2015年,、2016年和2017年6月末期間,，3C常規(guī)鋰電芯的收入在整體營收中占比分別高達(dá)90.96%、78.61%和59.66%,，而當(dāng)前非常熱門的涉及汽車動力領(lǐng)域的動力鋰電芯的收入則在以上周期內(nèi)的占比僅分別為0.02%,、7.16%和24.64%。僅由營收中占比來看,，雖然動力鋰電芯營收在逐年增加,，但目前仍未有能力替代3C常規(guī)鋰電芯在卓能股份經(jīng)營中所處位置。

　　并購草案中,，凱恩股份在介紹我國鋰離子電池市場前景時表示,“從國內(nèi)鋰電池應(yīng)用領(lǐng)域看,，動力、儲能以及3C等產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展已成為驅(qū)動鋰離子電池產(chǎn)業(yè)發(fā)展的主要驅(qū)動力,。其中,，3C鋰離子電池增長緩慢因而市場占比不斷下滑；動力用鋰離子電池由于新能源汽車銷量增長,，電池更新和鋰電替代鉛酸以及出口市場的開拓而市場占比快速提升”,。由此來看，雖同是鋰離子電池,，動力鋰離子電池應(yīng)該是更具備發(fā)展?jié)摿Φ?，是鋰電池行業(yè)未來發(fā)展的主驅(qū)動力。因此,，就產(chǎn)品發(fā)展角度分析,，凱恩股份花費逾27億元并購目前以移動電源、筆記本電源等領(lǐng)域為核心供應(yīng)目標(biāo)的卓能股份,很顯然這不是凱恩股份最終想要的結(jié)果,其看重的很可能是其擬募集17.02億元配套資金投資的廣西卓能50億安時鋰離子動力電池及10萬套新能源車電源系統(tǒng)產(chǎn)業(yè)化建設(shè)項目,。