本周前四個交易日，A股主要指數(shù)震蕩向上,，顯示出市場在徘徊一定時間后向上突破的決心,。

從市場層面看,，由于正處在上市公司三季報公布的窗口,，一批績優(yōu)股在財報公布后表現(xiàn)強勁,，以貴州茅臺等為代表的白馬股再一次出現(xiàn)了強勁的上漲,。10月26日早盤,，貴州茅臺一度沖高至605元,，市值超過7500億元,，美的集團、?？低暤劝遵R股也在近期紛紛創(chuàng)下新高,。周期股則在近期出現(xiàn)了明顯的筑頂跡象。

流動性方面,，廣發(fā)證券研究顯示,，上周A股市場資金凈流出210.6億元。其中,，一級市場IPO融資43.9億元,；產(chǎn)業(yè)資本重要股東凈減持2.9億元。二級市場上,，上周合計流出資金163.9億元,，其中，機構(gòu)投資者資金流入1.5億元,，杠桿資金流出75.2億元,，滬深港股通資金流出45.9億元，交易費44.3億元,。投資者情緒方面,，上周融資交易占比9.6%，日度換手率0.6%,，股指期貨多/空比例70.2%,，機構(gòu)合計掛單賣出337.0億元。

從近一段時間市場走勢來看,，白馬股有加速上漲并呈現(xiàn)泡沫化的跡象,。從市場整體估值水平來看,，Wind統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至10月26日收盤,，按照整體法計算,，上證A股的平均市盈率（TTM，下同）為16.43倍,，深證A股的平均市盈率為36.17倍,，上證50的平均市盈率為11.74倍，中小企業(yè)板和創(chuàng)業(yè)板的平均市盈率則分別為41.17倍和54.19倍,。2017年以來,，上證50表現(xiàn)強勢，累計上漲了20.34%,，中小板指則累計上漲了21.35%,，創(chuàng)業(yè)板指先下后上，近年來累計下跌了2.49%,，是各大指數(shù)中唯一整體收跌的,。

從個股來看，一些白馬股今年以來漲幅驚人,。貴州茅臺累計上漲71.85%,，美的集團累計上漲84.13%，?？低暲塾嬌蠞q136.08%,。Wind統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，滬深兩市3402只個股中,，今年以來共計有230只累計漲幅超過了100%,。上證50的成分股中，整體漲幅超過50%的個股有4只,，分別為伊利股份,、中國平安、貴州茅臺和招商銀行,。值得注意的是,，上證50成分股內(nèi)部，有接近50%的個股漲幅不足10%,。

這引出了一個問題：10月底來這一輪績優(yōu)藍籌的大幅上漲,，是未來較長一段時間內(nèi)市場整體投資風(fēng)格的預(yù)兆，還是加速上漲,、進而泡沫化的序曲,？分析認為，從市場資金面看,，兩融余額在今年9月份以來始終在萬億門口徘徊,，顯示當(dāng)前市場仍然是一個“弱增量”的市場,。臨近年底,，作為近年來重倉持有績優(yōu)藍籌股的機構(gòu),，比較可能的一個行為是落袋為安，保證今年的投資收益和凈值,。實際上,，記者也從當(dāng)前一些私募機構(gòu)了解到，這種情況正在發(fā)生,。因而,，對于普通投資者來說，在“漂亮50”加速上漲的情況下貿(mào)然追高,，并不是合適的決定,。

相比之下，由于估值相對處于低位,，成長股倒是被一些機構(gòu)看好,。

國開證券認為，短期來看,，三季報的業(yè)績兌現(xiàn)是一個成長股的催化時點,；中期來看，四季度市場進入估值切換階段,，2018年業(yè)績成長確定性強的公司將享受估值提升,；長期來看，強者恒強的細分行業(yè)龍頭將重新占據(jù)強有力的競爭地位,，供給側(cè)改革對上游行業(yè)利潤提升的影響力趨淡,，真實需求復(fù)蘇的行業(yè)長期成長邏輯將更為清晰?？傊?，市場對業(yè)績優(yōu)異的中小盤優(yōu)質(zhì)成長股定價將趨于調(diào)升。

東方證券也認為,，以中小板,、創(chuàng)業(yè)板為主的成長股短期反彈將繼續(xù)，股災(zāi)以來的下跌行情進入中期筑底反彈階段,。從估值角度來看,，成長股投資價值開始呈現(xiàn)。以創(chuàng)業(yè)板為主的成長股估值連續(xù)2年下行,，逐漸和業(yè)績相匹配,，已逐步進入可投資范圍。創(chuàng)業(yè)板占全部持倉比重下降幅度達16%,，占比已達歷史低位,。在消費,、周期估值修復(fù)行情下，成長股的相對配置價值正在凸顯,。