本周前四個(gè)交易日,，A股主要指數(shù)震蕩向上,，顯示出市場(chǎng)在徘徊一定時(shí)間后向上突破的決心,。

從市場(chǎng)層面看，由于正處在上市公司三季報(bào)公布的窗口,，一批績(jī)優(yōu)股在財(cái)報(bào)公布后表現(xiàn)強(qiáng)勁，以貴州茅臺(tái)等為代表的白馬股再一次出現(xiàn)了強(qiáng)勁的上漲,。10月26日早盤(pán),，貴州茅臺(tái)一度沖高至605元,，市值超過(guò)7500億元，美的集團(tuán),、?？低暤劝遵R股也在近期紛紛創(chuàng)下新高。周期股則在近期出現(xiàn)了明顯的筑頂跡象,。

流動(dòng)性方面,，廣發(fā)證券研究顯示，上周A股市場(chǎng)資金凈流出210.6億元,。其中,，一級(jí)市場(chǎng)IPO融資43.9億元；產(chǎn)業(yè)資本重要股東凈減持2.9億元,。二級(jí)市場(chǎng)上,，上周合計(jì)流出資金163.9億元，其中,，機(jī)構(gòu)投資者資金流入1.5億元,，杠桿資金流出75.2億元，滬深港股通資金流出45.9億元,，交易費(fèi)44.3億元,。投資者情緒方面，上周融資交易占比9.6%,，日度換手率0.6%,，股指期貨多/空比例70.2%，機(jī)構(gòu)合計(jì)掛單賣出337.0億元,。

從近一段時(shí)間市場(chǎng)走勢(shì)來(lái)看,，白馬股有加速上漲并呈現(xiàn)泡沫化的跡象。從市場(chǎng)整體估值水平來(lái)看,，Wind統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,，截至10月26日收盤(pán)，按照整體法計(jì)算,，上證A股的平均市盈率（TTM,，下同）為16.43倍，深證A股的平均市盈率為36.17倍,，上證50的平均市盈率為11.74倍,，中小企業(yè)板和創(chuàng)業(yè)板的平均市盈率則分別為41.17倍和54.19倍。2017年以來(lái),，上證50表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì),，累計(jì)上漲了20.34%，中小板指則累計(jì)上漲了21.35%，創(chuàng)業(yè)板指先下后上,，近年來(lái)累計(jì)下跌了2.49%,，是各大指數(shù)中唯一整體收跌的。

從個(gè)股來(lái)看,，一些白馬股今年以來(lái)漲幅驚人,。貴州茅臺(tái)累計(jì)上漲71.85%，美的集團(tuán)累計(jì)上漲84.13%,，?？低暲塾?jì)上漲136.08%。Wind統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,，滬深兩市3402只個(gè)股中,，今年以來(lái)共計(jì)有230只累計(jì)漲幅超過(guò)了100%。上證50的成分股中,，整體漲幅超過(guò)50%的個(gè)股有4只,，分別為伊利股份、中國(guó)平安,、貴州茅臺(tái)和招商銀行,。值得注意的是，上證50成分股內(nèi)部,，有接近50%的個(gè)股漲幅不足10%,。

這引出了一個(gè)問(wèn)題：10月底來(lái)這一輪績(jī)優(yōu)藍(lán)籌的大幅上漲，是未來(lái)較長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)市場(chǎng)整體投資風(fēng)格的預(yù)兆,，還是加速上漲,、進(jìn)而泡沫化的序曲？分析認(rèn)為,，從市場(chǎng)資金面看,，兩融余額在今年9月份以來(lái)始終在萬(wàn)億門口徘徊，顯示當(dāng)前市場(chǎng)仍然是一個(gè)“弱增量”的市場(chǎng),。臨近年底,，作為近年來(lái)重倉(cāng)持有績(jī)優(yōu)藍(lán)籌股的機(jī)構(gòu)，比較可能的一個(gè)行為是落袋為安,，保證今年的投資收益和凈值,。實(shí)際上，記者也從當(dāng)前一些私募機(jī)構(gòu)了解到,，這種情況正在發(fā)生。因而,，對(duì)于普通投資者來(lái)說(shuō),，在“漂亮50”加速上漲的情況下貿(mào)然追高，并不是合適的決定,。

相比之下,，由于估值相對(duì)處于低位,，成長(zhǎng)股倒是被一些機(jī)構(gòu)看好。

國(guó)開(kāi)證券認(rèn)為,，短期來(lái)看,，三季報(bào)的業(yè)績(jī)兌現(xiàn)是一個(gè)成長(zhǎng)股的催化時(shí)點(diǎn)；中期來(lái)看,，四季度市場(chǎng)進(jìn)入估值切換階段,，2018年業(yè)績(jī)成長(zhǎng)確定性強(qiáng)的公司將享受估值提升；長(zhǎng)期來(lái)看,，強(qiáng)者恒強(qiáng)的細(xì)分行業(yè)龍頭將重新占據(jù)強(qiáng)有力的競(jìng)爭(zhēng)地位,，供給側(cè)改革對(duì)上游行業(yè)利潤(rùn)提升的影響力趨淡，真實(shí)需求復(fù)蘇的行業(yè)長(zhǎng)期成長(zhǎng)邏輯將更為清晰,?？傊袌?chǎng)對(duì)業(yè)績(jī)優(yōu)異的中小盤(pán)優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)股定價(jià)將趨于調(diào)升,。

東方證券也認(rèn)為,，以中小板、創(chuàng)業(yè)板為主的成長(zhǎng)股短期反彈將繼續(xù),，股災(zāi)以來(lái)的下跌行情進(jìn)入中期筑底反彈階段,。從估值角度來(lái)看，成長(zhǎng)股投資價(jià)值開(kāi)始呈現(xiàn),。以創(chuàng)業(yè)板為主的成長(zhǎng)股估值連續(xù)2年下行,，逐漸和業(yè)績(jī)相匹配，已逐步進(jìn)入可投資范圍,。創(chuàng)業(yè)板占全部持倉(cāng)比重下降幅度達(dá)16%,，占比已達(dá)歷史低位。在消費(fèi),、周期估值修復(fù)行情下,，成長(zhǎng)股的相對(duì)配置價(jià)值正在凸顯。