2017年以來,，在傳統(tǒng)的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入普遍下滑、增發(fā)配股等融資手段受到限制的情況下,，券商紛紛加足馬力發(fā)債融資補(bǔ)充資本金,，其中通過證券公司債券,、短期融資債券的發(fā)債規(guī)模合計(jì)達(dá)到了5717億元。除此之外,，不少上市券商還把目光投向了可轉(zhuǎn)債,。

密集發(fā)債“補(bǔ)血”

10月26日，招商證券發(fā)布公告稱,，將面向合格投資者公開發(fā)行2017年公司債券（第三期）,。此次債券基礎(chǔ)發(fā)行規(guī)模10億元，可超額配售不超過19.40億元（含19.40億元）,，發(fā)行期限3年,，利率詢價(jià)區(qū)間4.00%-5.00%。公告同時(shí)稱,，發(fā)行人和主承銷商將于10月27日向網(wǎng)下合格投資者利率詢價(jià),，并根據(jù)詢價(jià)結(jié)果確定本期債券最終票面利率，結(jié)果于10月30日在上海證券交易所網(wǎng)站公告,。

在此之前,，招商證券今年已經(jīng)發(fā)行了四期永續(xù)次級(jí)債、十一期短期公司債以及兩期面向合格投資者公開發(fā)行的公司債，合計(jì)發(fā)行面額達(dá)到480.50億元,。發(fā)行期限則從三個(gè)月到五年不等，發(fā)行票面利率在3.98%-5.65%,。

而開啟發(fā)債模式的不只有招商證券一家,。華泰證券10月20日發(fā)布公告稱，公司非公開發(fā)行2017年公司債券（第四期）已經(jīng)完成,，最終發(fā)行規(guī)模為人民幣50億元,，發(fā)行利率為 4.98%,。南京證券10月19日公告稱,，公司面向合格投資者公開發(fā)行不超過人民幣36億元公司債券，已獲證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn),。本次債券采用分期發(fā)行的方式,。10月18日，國(guó)泰君安亦公告稱已完成第二期公司債發(fā)行,，規(guī)模達(dá)37億元,。值得注意的是，今年7月,，國(guó)泰君安還發(fā)行了首單券商可轉(zhuǎn)債,。

實(shí)際上，整個(gè)券商行業(yè)發(fā)債都較為兇猛,。Wind統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,，2017年以來，券商累計(jì)發(fā)行證券公司債221只,，發(fā)行額為5456.50億元,；發(fā)行證券公司短期融資券13只，發(fā)行額為260億元,。而僅這兩項(xiàng),，就融資5716.50億元。

券商發(fā)債緣何如此兇猛,？北京一家大型券商業(yè)內(nèi)人士對(duì)記者分析：“一方面,，2016年以來，在互聯(lián)網(wǎng)和傭金戰(zhàn)的沖擊下,，證券公司經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入出現(xiàn)普遍性下滑,，大家都希望在維持現(xiàn)有經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)規(guī)模的同時(shí)大力升級(jí)傳統(tǒng)業(yè)務(wù),，發(fā)展包括兩融,、股權(quán)質(zhì)押等資本中介型業(yè)務(wù)，而這些新業(yè)務(wù)需要消耗大量資金,。另一方面,，今年7月,，證監(jiān)會(huì)發(fā)布了修訂后的《證券公司分類監(jiān)管規(guī)定》，此次新規(guī)凸顯全方位從嚴(yán)監(jiān)管趨勢(shì),，促進(jìn)證券行業(yè)優(yōu)化合規(guī)風(fēng)控水平,，給予業(yè)務(wù)量提升、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力及綜合實(shí)力強(qiáng)的公司適當(dāng)加分,。因此,，各大券商資金需求也愈發(fā)強(qiáng)烈?！?/p>

7上市券商擬發(fā)可轉(zhuǎn)債201億元

今年2月17日,，中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布了修訂后的《上市公司非公開發(fā)行股票實(shí)施細(xì)則》，同時(shí)發(fā)布了《發(fā)行監(jiān)管問答—關(guān)于引導(dǎo)規(guī)范上市公司融資行為的監(jiān)管要求》,。上市券商的定增再融資也不可避免地受到影響,。

3月14日，國(guó)金證券定增方案獲證監(jiān)會(huì)批復(fù),。這是再融資新規(guī)實(shí)行后首家定增獲批的券商,，不過，定增規(guī)模由原來的150億元縮水至48億元,，發(fā)行底價(jià)則變?yōu)?4.3元/股,。今年7月11日，國(guó)金證券公告稱,，取得上述批復(fù)后,，公司一直努力推進(jìn)發(fā)行事宜，但由于資本市場(chǎng)的變化,，公司未能在中國(guó)證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)批復(fù)文件規(guī)定的6個(gè)月有效期內(nèi)（即2017年7月10日前）完成本次非公開發(fā)行股票事宜,，因此，中國(guó)證監(jiān)會(huì)關(guān)于公司本次非公開發(fā)行股票的批復(fù)到期自動(dòng)失效,。

5月16日,，東方證券公布了非公開發(fā)行A股股票預(yù)案（第二次修訂稿），計(jì)劃發(fā)行數(shù)量不超過8億股,，預(yù)計(jì)募集資金總額不超過120億元,。扣除發(fā)行費(fèi)用后將全部用于增加公司資本金,，補(bǔ)充公司營(yíng)運(yùn)資金,，以擴(kuò)大業(yè)務(wù)規(guī)模，提升公司的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力,。Wind統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,，今年以來，按照申萬行業(yè)分類，先后有包括華泰證券,、申萬宏源,、越秀金控、東方證券和國(guó)元證券發(fā)布了定向增預(yù)案,，但迄今為止,，還沒有一起成功實(shí)施定向增發(fā)。

在這種情況下,，不少證券公司把目光投向了可轉(zhuǎn)債,。以國(guó)金證券為例，今年8月30日,，國(guó)金證券發(fā)布了公開發(fā)行可轉(zhuǎn)債預(yù)案,，按照預(yù)案，該公司擬在上交所發(fā)行可轉(zhuǎn)債總規(guī)模不超過人民幣68億元（含68億元）,，期限為自發(fā)行之日起六年，用于補(bǔ)充公司資本金,，以擴(kuò)大業(yè)務(wù)規(guī)模,，優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu),，增強(qiáng)公司抗風(fēng)險(xiǎn)能力,，提高公司的綜合競(jìng)爭(zhēng)力。其中,，擬使用不超過30億元用于資本中介業(yè)務(wù),，擬使用不超過10億元用于證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)，擬使用不超過10億元用于自營(yíng)業(yè)務(wù),，擬使用不超過5億元用于私募基金投資業(yè)務(wù)，擬使用不超過3億元用于新三板做市業(yè)務(wù),，擬使用不超過3億元增加對(duì)香港子公司的投資,，擬使用不超過3億元增加對(duì)香港子公司的投資，擬使用不超過2億元用于其他營(yíng)運(yùn)資金安排,。

無獨(dú)有偶,，長(zhǎng)江證券也在此前宣布，擬發(fā)行總額不超過50億元的可轉(zhuǎn)債,，期限為6年,。中原證券則宣布，為進(jìn)一步充實(shí)資本金,，提升本公司綜合競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力,，增強(qiáng)持續(xù)發(fā)展能力,，擬發(fā)行A股可轉(zhuǎn)債并上市，計(jì)劃發(fā)行規(guī)模不超過27億元,。

Wind統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2017年以來,，上市券商中,，共計(jì)有包括國(guó)泰君安、華安證券,、國(guó)金證券,、長(zhǎng)江證券、中原證券,、太平洋和第一創(chuàng)業(yè)7家券商公布了可轉(zhuǎn)債預(yù)案,，累計(jì)發(fā)行規(guī)模達(dá)到了201億元，其中,，長(zhǎng)江證券50億元規(guī)模的可轉(zhuǎn)債已經(jīng)獲得了證監(jiān)會(huì)的批準(zhǔn),。

三季報(bào)業(yè)績(jī)可期

9月財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)中，30家上市券商9月營(yíng)業(yè)收入（未經(jīng)審計(jì)）總計(jì)176.05億元,，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)（未經(jīng)審計(jì)）73.72億元,。

其中，中信證券營(yíng)收金額18.97億元,，凈利潤(rùn)8.7億元,，環(huán)比增長(zhǎng)45.13%和47.64%，成為當(dāng)月營(yíng)業(yè)收入凈利潤(rùn)雙料冠軍,。營(yíng)業(yè)收入數(shù)據(jù)中超過10億元的券商共有4家,，除中信證券外，還有國(guó)泰君安,、申萬宏源和廣發(fā)證券,；凈利潤(rùn)超過5億元的券商除了中信證券外還有國(guó)泰君安和申萬宏源。

與8月相比,，絕大部分券商9月份的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)都出現(xiàn)環(huán)比增長(zhǎng),，業(yè)績(jī)迎來全線回暖。30家券商中,，共有22家券商實(shí)現(xiàn)營(yíng)收凈利環(huán)比雙增長(zhǎng),，占比73.33%。

而隨著前9月單月業(yè)績(jī)?nèi)苛料?，上市券商今年三季?bào)已初見端倪,。

10月24日，上市券商首份三季報(bào)亮相,。山西證券披露的三季報(bào)顯示,，公司1月至9月實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)3.79億元,，同比增長(zhǎng)17%。未來一周,，將是各大券商三季報(bào)密集發(fā)布期,。

多位業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，在指數(shù)持續(xù)向好,、兩融快速擴(kuò)容和債券市場(chǎng)回暖之下，上市券商業(yè)績(jī)迎來顯著改善,，預(yù)計(jì)行業(yè)三季報(bào)業(yè)績(jī)有望優(yōu)于中報(bào),。

根據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)結(jié)果，前9個(gè)月中,，營(yíng)業(yè)收入前三強(qiáng)為中信證券,、國(guó)泰君安、華泰證券,，分別為129.26億元,、122.19億元和99.43億元；凈利潤(rùn)排名前三的券商為國(guó)泰君安,、華泰證券和中信證券,，分別為56.30億元、55.64億元和54.44億元,。從累計(jì)數(shù)據(jù)可以看出,，凈利潤(rùn)前三強(qiáng)的數(shù)據(jù)非常接近，而誰將成為三季報(bào)最賺錢券商或仍有懸念,。

由目前的月度數(shù)據(jù)累加值可以看出,，上市券商整體回暖，較中報(bào)期降幅收窄,，邊際改善明顯,，市場(chǎng)普遍看好上市券商的三季報(bào)表現(xiàn)。

招商證券分析認(rèn)為,，當(dāng)前券商向好的所有邏輯正面,，同時(shí)考慮券商股過往歷史上四季度均有上佳表現(xiàn)，推薦估值偏低,、業(yè)績(jī)支撐強(qiáng)的標(biāo)的,。