2017年第八屆中國鐵合金產(chǎn)業(yè)大會(huì)昨日在杭州召開,，敦和投資宏觀策略總監(jiān)徐小慶認(rèn)為,，9月份之后，商品市場的邏輯正在發(fā)生變化，市場關(guān)注點(diǎn)已經(jīng)從供給轉(zhuǎn)向了需求,。隨著房地產(chǎn)的超級繁榮周期結(jié)束，商品市場價(jià)格走勢將變得微妙復(fù)雜,。

　　徐小慶認(rèn)為,，從目前看，鋼鐵供給不會(huì)出現(xiàn)大幅度增加,，但需求層面正在發(fā)生一些變化,，其中一大變化就來自房地產(chǎn)市場。行業(yè)數(shù)據(jù)顯示,，鋼鐵下游需求主要來自建筑業(yè),，占鋼鐵直接消費(fèi)的57%左右。而建筑業(yè)主要就是基建和房地產(chǎn),。

　　徐小慶分析,，房地產(chǎn)銷售增速經(jīng)歷了連續(xù)多個(gè)月的正增長之后，2017年9月正式轉(zhuǎn)負(fù),。2018年,，商品房銷售轉(zhuǎn)為負(fù)增長將是大概率事件,。因此，房地產(chǎn)的超級繁榮周期或已結(jié)束,。

　　在供給側(cè)改革大背景下,，工業(yè)品價(jià)格的上漲依然受制于房地產(chǎn)周期。鋼鐵行業(yè)亦是如此,。

　　不過,，特鋼與普通鋼鐵市場表現(xiàn)有所不同。某涉足特鋼的上市公司表示,，特鋼近幾個(gè)月都在提價(jià),。該公司預(yù)計(jì)特鋼市場需求總體不會(huì)下滑，需求結(jié)構(gòu)會(huì)有一定變化,。該公司認(rèn)為,，2018年，國內(nèi)特鋼市場中低檔產(chǎn)品產(chǎn)能依然過剩,，高附加值產(chǎn)品依舊供給不足,，需要進(jìn)口。

　　某主營普鋼的上市公司表示,，影響四季度鋼鐵價(jià)格走勢較為關(guān)鍵的因素是采暖季限產(chǎn)50%,。這家公司預(yù)計(jì)這很可能是一個(gè)持續(xù)性的政策，并非只在這一個(gè)冬季施行,，將對鋼鐵行業(yè)產(chǎn)生深遠(yuǎn)的影響,。

　　周期板塊的兩輪上漲主要源于供給側(cè)改革與環(huán)保督查的雙重效應(yīng)。但進(jìn)入四季度以后,，行業(yè)環(huán)境已不盡相同,。此前，業(yè)內(nèi)未料到2017年的環(huán)保督查會(huì)如此嚴(yán)格,，去產(chǎn)能不斷超預(yù)期,。在買漲不買跌的心理驅(qū)使下，中間商加大非理性采購,，推高產(chǎn)品價(jià)格,。

　　隨著三季報(bào)陸續(xù)披露，周期板塊的業(yè)績開始兌現(xiàn),。鋼鐵,、煤炭、有色和化工行業(yè)的單季利潤增速或全面領(lǐng)跑,。