從中報數(shù)據(jù)來看，準(zhǔn)備金補提上半年依然對國壽的賬面利潤起到很大的負(fù)面影響,，此項影響或?qū)⒂?017年四季度起逐步消除,。10年期國債收益率曲線震蕩向上,，預(yù)計四季度末傳統(tǒng)險折現(xiàn)率曲線或出現(xiàn)拐點，配合存量剩余邊際釋放帶動利潤的增長,，2018年將推動國壽賬面利潤大拐點的確立。根據(jù)機構(gòu)預(yù)測,，國壽2018年新單保費可以實現(xiàn)正增長,，整體新業(yè)務(wù)價值率將進(jìn)入長期上升通道。

除了投資端和利率端各種因素的逐漸向好,，在負(fù)債端,，由于監(jiān)管的嚴(yán)格要求，保障性需求的崛起是險企獲取長期價值的源泉,，壽險業(yè)的高景氣將被市場持續(xù)印證,，盡管2017年前三季度已經(jīng)大幅上漲，但保險產(chǎn)業(yè)中長期向好的樂觀預(yù)期會推動上市險企的股價繼續(xù)上行,。

現(xiàn)在問題在于,，當(dāng)前時點，市場對保險長期前景依然看好,，但對中短期保費端則存在一定程度的擔(dān)憂,，主要包括下面兩個問題：首先，保監(jiān)會發(fā)布的“134號文”限制快返型產(chǎn)品銷售是否會影響保費增速以及2018年的開門紅,？其次,，代理人能否維持近年來的持續(xù)高增長，如若不能,，保費增速是否會受一定的影響,？

根據(jù)平安證券的觀點，2017年的藍(lán)籌股行情利好保險投資,，險企半年報的情況已經(jīng)顯露出投資收益率有一定程度回升的端倪,，隨著監(jiān)管政策的持續(xù)加碼，險資舉牌行為已完全降溫,，預(yù)計未來險資舉牌將更加謹(jǐn)慎且主要為財務(wù)投資,。與此同時，上市險企披露的中報業(yè)績較為靚麗,，保費收入和內(nèi)含價值均實現(xiàn)較好的增長,，新業(yè)務(wù)價值與新業(yè)務(wù)價值率大幅提升，剩余邊際的增長和準(zhǔn)備金拐點的到來也將會逐漸釋放利潤,。而保監(jiān)會發(fā)布的“134號文”雖然會對規(guī)模保費的增長產(chǎn)生較大的不利影響,，但是此舉預(yù)計對上市險企價值的影響比較有限。

其實,，從國壽業(yè)績預(yù)告利潤同比大幅增長超預(yù)期可見一斑,，未來險企利潤將進(jìn)入上升通道,。2017年，中國保險行業(yè)仍面臨短期利率上行,、優(yōu)質(zhì)“資產(chǎn)荒”,、資產(chǎn)負(fù)債不匹配等各種挑戰(zhàn)。隨著保監(jiān)會對行業(yè)監(jiān)管的愈發(fā)嚴(yán)格,，雖然短期內(nèi)可能影響保險業(yè)務(wù)規(guī)模的擴張,，但從長期來看，保費增速過熱,、壽險產(chǎn)品短期化,、理財化的特征將會被進(jìn)一步遏制，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)將進(jìn)一步優(yōu)化,，這實際上有助于保險行業(yè)回歸保障本源,，有利于行業(yè)長期健康發(fā)展，此外,，不可忽視商業(yè)養(yǎng)老險未來有望為險企帶來新的增量保費收入,。