因此,，當(dāng)2017年5月“134號文”剛發(fā)布時，由于其從產(chǎn)品設(shè)計(jì)的角度遏制中短存續(xù)期產(chǎn)品的開發(fā),，禁止當(dāng)前在售的主流產(chǎn)品形態(tài)的再次上市銷售,，使得前期市場的預(yù)期普遍較為悲觀。

事實(shí)上,，經(jīng)過5個多月的磨合和博弈,，目前來看，“134號文”對保險(xiǎn)產(chǎn)品設(shè)計(jì)的影響小于預(yù)期,，短期無憂,，長期利好。雖然“134號文”對快返年金和附加萬能的規(guī)定使得主流保險(xiǎn)公司的產(chǎn)品面臨更替潮,，但從目前各公司新的產(chǎn)品形態(tài)和銷售組合來看,，“134號文”的影響小于預(yù)期。

自“134號文”發(fā)布以來,，投資者的擔(dān)憂主要集中在快返責(zé)任的延后導(dǎo)致銷售難度大幅增加,，業(yè)務(wù)增長承壓。但根據(jù)市場調(diào)研的情況,，隨著10月1日“134號文”的正式實(shí)施,，“年金+萬能”雙主險(xiǎn)模式將成為新的產(chǎn)品組合模式。

在“年金+萬能”這種雙主險(xiǎn)模式下,，分紅年金或者帶有年金責(zé)任的兩全險(xiǎn)的年金給付責(zé)任按照“134號文”的規(guī)定后直至第五年之后,，但與此相對應(yīng)的是，新的產(chǎn)品形態(tài)下會給予保單持有人一定的特別生存金責(zé)任補(bǔ)償或?qū)⑽磥砟杲鹭?zé)任放大進(jìn)行補(bǔ)償,，以增加產(chǎn)品的吸引力,。

如平安璽越人生中，將特別生存金從第1個保單年度末調(diào)整至第5個或第6個保單年度末,，給付金額從年交保費(fèi)的30%提升至年交保費(fèi)的50%，原生存金責(zé)任為每個保單年度周年日給付基本保額的20%,，調(diào)整為第6個保單周年日后至祝壽金前,，每年給付基本保額的20%，但祝壽金領(lǐng)取日后每年領(lǐng)取金額上調(diào)至基本保額的30%,。再比如太平人壽卓越至尊年金（分紅）,，年金責(zé)任由60歲前每年給付基本保額的30%,，60歲后每年給付基本保額的20%，調(diào)整為第6年后每年給付30%保額,，同時在第5年末增加特別獎勵,，給付已交保費(fèi)的20%。

“134號文”的實(shí)施意味著附加萬能險(xiǎn)時代的落幕,，在新的產(chǎn)品組合下,，主險(xiǎn)萬能將替代附加萬能繼續(xù)發(fā)揮起留存資金、二次增值的作用,。在通常情況下,，附加萬能通常設(shè)計(jì)轉(zhuǎn)入保險(xiǎn)費(fèi)無扣費(fèi)的形式與主險(xiǎn)對接，主險(xiǎn)年金,、分紅等現(xiàn)金流直接進(jìn)入萬能賬戶進(jìn)行保值增值,，但在主險(xiǎn)萬能下通常會有一定比例的初始扣費(fèi)。

如平安聚財(cái)寶（2017,，Ⅱ）年金萬能規(guī)定,，“對于轉(zhuǎn)入保險(xiǎn)費(fèi)具有1%的初始扣費(fèi)”，但在新的產(chǎn)品形態(tài)下,，通常在第5個保單年度后以持續(xù)獎金的形式將已收取的扣費(fèi)返還至保單持有人,，如平安聚財(cái)寶（2017，Ⅱ）年金萬能中規(guī)定“在第6個保單年度周年日按前6個保單年度轉(zhuǎn)入保費(fèi)之和的1%發(fā)放保單持續(xù)獎勵并計(jì)入保單賬戶,；在第7個及之后的每個保單周年日按照該保單年度周年日的前一個保單年度轉(zhuǎn)入保險(xiǎn)費(fèi)的1%發(fā)放保單持續(xù)獎勵并計(jì)入保單賬戶”,。