本刊記者 楊現(xiàn)華／文

高價(jià)收購之時(shí)承諾了高額的業(yè)績，為了完成承諾期的對賭利潤絞盡腦汁,，可一旦過了承諾期,，收購資產(chǎn)的盈利能力卻發(fā)生了大改變，華錄百納（300291.SZ）巨額收購的公司可能上演這一幕,。

想當(dāng)初,，華錄百納收購廣東藍(lán)色火焰文化傳媒有限公司（下稱“藍(lán)色火焰”）可謂風(fēng)光一時(shí)，然而這也為如今的業(yè)績變臉埋下了種子,，藍(lán)色火焰在完成業(yè)績承諾后凈利潤驟降,。

虧損的綜藝業(yè)務(wù)

根據(jù)業(yè)績預(yù)告，華錄百納預(yù)計(jì)前三季度的凈利潤為1.07億元至1.61億元,，同比下降10%-40%。

對此華錄百納的解釋是,，報(bào)告期內(nèi)公司綜藝板塊表現(xiàn)不佳,。事實(shí)上，華錄百納綜藝板塊的頹勢并非三季度才顯現(xiàn),，該業(yè)務(wù)上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入9167萬元,，同比下降76.06%；毛利率為-8.53%,，同比下降24.36個(gè)百分點(diǎn),，已經(jīng)處于虧損。

就在2016年的上半年,，華錄百納的綜藝業(yè)務(wù)還能實(shí)現(xiàn)3.83億元的收入,，獲得15.83%的毛利率，2015年更是高達(dá)29.91%,。

2014年年初,，華錄百納以25億元收購了以品牌營銷和綜藝制作為主的藍(lán)色火焰，此次并購也給公司帶來了20.08億元的商譽(yù),，此前商譽(yù)為零,。

原股東承諾，藍(lán)色火焰2014-2016年扣非凈利潤分別不低于2億元,、2.5億元和3.15億元,，其中與主營業(yè)務(wù)相關(guān)的稅收返還和政府補(bǔ)助不予扣除,。

在此之前，以電視劇業(yè)務(wù)為主的華錄百納凈利潤只有1億元左右,，隨著藍(lán)色火焰2014年年底并表,，華錄百納在2015年迎來業(yè)績爆發(fā)，市值也一度突破500億元,。

根據(jù)隨后的公告,，藍(lán)色火焰基本完成了當(dāng)初承諾的業(yè)績。2014-2016年,，藍(lán)色火焰的扣非凈利潤分別為2.29億元,、2.28億元和3.07億元。按照華錄百納的說法,，當(dāng)初2014-2016年累計(jì)凈利潤預(yù)測數(shù)為7.63億元,，如今截至2016年期末累計(jì)實(shí)際凈利潤為7.64億元，累計(jì)超額完成承諾業(yè)績155萬元,。

而到了2017年上半年,，廣東華錄百納藍(lán)火文化傳媒有限公司（下稱“廣東藍(lán)火”）的營收僅4.12億元，凈利潤只有1567萬元,，廣東藍(lán)火正是由藍(lán)色火焰更名而來,。

在半年報(bào)中，華錄百納曾表示,，因預(yù)計(jì)招商收入不達(dá)預(yù)期,，期內(nèi)對《來吧，兄弟》計(jì)提存貨跌價(jià)準(zhǔn)備,，對綜藝板塊利潤有負(fù)面影響,。半年報(bào)顯示，仍處于制作階段的《來吧,，兄弟》賬面余額為1.73億元,，公司在產(chǎn)品計(jì)提了4714萬元跌價(jià)準(zhǔn)備。