實(shí)上,，今年以來，整個市場的波動率一直處于較低的位置,。這主要是由于兩方面的原因造成的：從基本面來看，我國企業(yè)的盈利在逐步恢復(fù),，市場流動性保持中性,，這是A股緩慢上漲的基本面基礎(chǔ),，因此，今年的市場行情是有堅(jiān)實(shí)的業(yè)績做支撐的,，也就避免了大漲大跌,。從政策面來看，監(jiān)管層不斷完善監(jiān)管制度,，一方面嚴(yán)防加杠桿行為,，另一方面嚴(yán)厲打擊次新股、殼資源,、并購重組等炒作之風(fēng)以及操縱A股,、隨意停牌等行為,，引導(dǎo)市場走向價(jià)值投資。在監(jiān)管的引導(dǎo)下,，市場的投資者結(jié)構(gòu)逐步優(yōu)化，投資理念逐步趨于成熟，市場波動率因此有所下降,。

多因素造就低波動

中國證券報(bào)：10月以來市場波動率下降,，指數(shù)呈現(xiàn)偏強(qiáng)震蕩,，如何解讀這種現(xiàn)象及其成因,？

王德倫：主要緣于兩方面因素。一是10月份公布了三季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，市場對于經(jīng)濟(jì)的前景分歧較大,。二是當(dāng)前時(shí)點(diǎn)處于三季報(bào)披露期,，部分行業(yè)的盈利變化也面臨一定的不確定性,。

楊玲：事實(shí)上，今年以來,，整個市場的波動率一直處于較低的位置,。這主要是由于兩方面的原因造成的：從基本面來看，我國企業(yè)的盈利在逐步恢復(fù),，市場流動性保持中性,，這是A股緩慢上漲的基本面基礎(chǔ),，因此,，今年的市場行情是有堅(jiān)實(shí)的業(yè)績做支撐的，也就避免了大漲大跌,。從政策面來看,，監(jiān)管層不斷完善監(jiān)管制度，一方面嚴(yán)防加杠桿行為,，另一方面嚴(yán)厲打擊次新股,、殼資源、并購重組等炒作之風(fēng)以及操縱A股,、隨意停牌等行為,，引導(dǎo)市場走向價(jià)值投資。在監(jiān)管的引導(dǎo)下,，市場的投資者結(jié)構(gòu)逐步優(yōu)化,，投資理念逐步趨于成熟，市場波動率因此有所下降。

胡國鵬：10月份市場波動率較小,，結(jié)構(gòu)分化比較大,。從細(xì)分行業(yè)來看，家電,、醫(yī)藥,、食品飲料、電子等消費(fèi)類板塊表現(xiàn)較好,，而煤炭,、有色、鋼鐵,、通信,、計(jì)算機(jī)、軍工等偏周期和成長類行業(yè)出現(xiàn)了下跌,。整體來看，市場仍以尋找機(jī)會為主,，結(jié)構(gòu)和風(fēng)格上較三季度有所變化,。周期品9月份之后出現(xiàn)了持續(xù)的調(diào)整，一方面是經(jīng)濟(jì)增速回落,，另一方面是工業(yè)品價(jià)格指數(shù)PPI高點(diǎn)確認(rèn),，四季度同比增速將回落，將帶來上游周期品業(yè)績增速的回落,，市場重新關(guān)注消費(fèi)行業(yè),，除了白酒外，開始擴(kuò)散至食品飲料,、醫(yī)藥等,。整體看，系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)有限,，經(jīng)濟(jì)確認(rèn)緩慢下行,，流動性迎來邊際改善，市場仍存在機(jī)會,。