胡國(guó)鵬：后續(xù)增量資金的來源渠道,，可能有四個(gè),。一是A股納入MSCI，國(guó)際投資者增加配置,，特別是指數(shù)基金必然要配置,；二是滬港通,、深港通等北上資金。隨著不確定性消除,，仍會(huì)進(jìn)入,；三是房地產(chǎn)銷售景氣下行后，高凈值客戶存在加倉的可能,；四是隨著市場(chǎng)賺錢效應(yīng)顯現(xiàn),，兩融余額進(jìn)一步增加。

樂觀看待后市

中國(guó)證券報(bào)：對(duì)11月及四季度A股行情有何研判,？

王德倫：指數(shù)或出現(xiàn)波動(dòng),，但無需過度擔(dān)憂。中央明確了以供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革作為主線,、以創(chuàng)新為戰(zhàn)略支撐的現(xiàn)代化經(jīng)濟(jì)體系,，為未來的經(jīng)濟(jì)發(fā)展指明了方向,。市場(chǎng)短期不排除由于風(fēng)險(xiǎn)偏好回落等因素出現(xiàn)波動(dòng)，但支撐指數(shù)的力量仍將存在,，對(duì)后續(xù)行情無需過度擔(dān)憂,，遇到波動(dòng)仍可樂觀以對(duì)。

楊玲：今年以來市場(chǎng)走勢(shì)的核心變量是企業(yè)盈利回升,，流動(dòng)性緊張?jiān)?jīng)在4月底5月初造成了市場(chǎng)的一波下跌,，但這并不影響市場(chǎng)的長(zhǎng)期走勢(shì)。我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)的韌性強(qiáng)勁,，微觀企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況在逐步向好,，剔除金融和兩桶油的上市公司ROE已經(jīng)連續(xù)6個(gè)季度修復(fù)，這仍將是驅(qū)動(dòng)A股走強(qiáng)的核心,。與此同時(shí),，貨幣政策保持穩(wěn)健中性，金融監(jiān)管保持穩(wěn)定節(jié)奏,，流動(dòng)性保持不松不緊的狀態(tài),，這保證了A股是“慢牛”,。在供給側(cè)改革持續(xù)推進(jìn)的情況下,，市場(chǎng)上強(qiáng)者恒強(qiáng)的效應(yīng)依然存在，各行各業(yè)業(yè)績(jī)向好的龍頭股依然有較好的投資機(jī)會(huì),。

胡國(guó)鵬：四季度整體環(huán)境為：經(jīng)濟(jì)小幅回落,，失速風(fēng)險(xiǎn)不大，流動(dòng)性邊際改善,，政策處于觀察期,，市場(chǎng)仍以尋找機(jī)會(huì)為主。從經(jīng)濟(jì)基本面來看,，三季度GDP6.8%的增速確認(rèn)了經(jīng)濟(jì)小幅回落,，回落的主要因素在于投資和工業(yè)，消費(fèi)和進(jìn)出口仍維持不錯(cuò)的增速,，由于房地產(chǎn)投資的韌性,，消費(fèi)以及出口的支撐，經(jīng)濟(jì)失速風(fēng)險(xiǎn)不大,；流動(dòng)性層面,，定向降準(zhǔn)政策出臺(tái)，經(jīng)濟(jì)小幅回落帶來的投資需求下滑引發(fā)貨幣需求回落,，流動(dòng)性存在邊際改善的契機(jī),。

(原標(biāo)題：兩融余額增長(zhǎng)VS股市成交低迷)