中信建投證券研報(bào)指出,，從9月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來(lái)看,，整體仍然超預(yù)期,，后續(xù)市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的分歧可能難于形成一致預(yù)期,，在基本面對(duì)債市影響擴(kuò)大的情況下，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的月度擾動(dòng)也將擴(kuò)大債市的波動(dòng),。與此同時(shí),，在整體收益率較為平坦的情況下，長(zhǎng)端利率受到短端利率掣肘,，下行空間進(jìn)一步縮小,。貨幣政策將圍繞金融監(jiān)管主線波動(dòng)，繼續(xù)保持穩(wěn)健中性的預(yù)調(diào)微調(diào),。供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革與防控金融風(fēng)險(xiǎn)仍將是未來(lái)一段時(shí)間的政策重點(diǎn),，中性貨幣+強(qiáng)監(jiān)管是最佳組合，后續(xù)一系列監(jiān)管政策未來(lái)仍將將陸續(xù)落地,。

中金公司進(jìn)一步指出,，目前國(guó)內(nèi)利率債無(wú)論絕對(duì)還是相對(duì)收益率，都處于不低甚至偏高的水平,，雖然一些短期痛點(diǎn)暫時(shí)無(wú)法消除或者證偽,，從中期來(lái)看,，配置價(jià)值的提升使得其回報(bào)可能逐步改善,，收益率目前處于磨頂過(guò)程。隨著近期利率債收益率水平的進(jìn)一步抬升,，其絕對(duì)價(jià)值和相對(duì)價(jià)值都已經(jīng)較為突出,。如目前5-10年期國(guó)債收益率都在3.8%甚至以上的水平,，不僅明顯高于歷史均值，如果考慮免稅價(jià)值,，稅前收益率在4.8%以上,。

“現(xiàn)在看來(lái)，我們認(rèn)為債市整體方向仍然沒(méi)問(wèn)題,，只是在這個(gè)過(guò)程中會(huì)有煎熬,，市場(chǎng)的不理性也會(huì)加劇下跌的幅度。目前只能慢慢等待利好出現(xiàn),，監(jiān)管會(huì)有明朗的那一天,。基本面下行趨勢(shì)會(huì)逐漸確立,，資金面偏緊但是也不會(huì)繼續(xù)往上,，會(huì)呈現(xiàn)先平穩(wěn)后下行的走勢(shì)。靜待監(jiān)管,、資金面,、基本面預(yù)期明朗化打破當(dāng)前債市僵局?！鄙耆f(wàn)宏源證券表示,。