選股風(fēng)格方面,，該公募基金研究員認(rèn)為，養(yǎng)老金在選股上,，估值和股價(jià)的絕對水平高度相關(guān),，不會(huì)追逐股價(jià)偏高的標(biāo)的,。近期國債收益率不斷升高，而目前部分價(jià)值股的股息率收益下降,，甚至低于其債券收益率,，出現(xiàn)了買股不如買債的情況。在這種情況下,，“穩(wěn)”字當(dāng)先的養(yǎng)老金繼續(xù)追逐價(jià)格偏高的價(jià)值股意義不如購買優(yōu)質(zhì)成長股,。

積極參與定增打新

除了新進(jìn)4股，養(yǎng)老金在三季度還積極參與部分上市公司的定向增發(fā),。公告顯示,，基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金三零三組合通過華泰資產(chǎn)管理有限公司參與了棕櫚股份定增，增發(fā)價(jià)為9.05元/股,；基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金九零一組合通過博時(shí)基金參與洛陽鉬業(yè)定增,，增發(fā)價(jià)為3.82元/股；基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金八零二組合通過大成基金參與塔牌集團(tuán)定增,，增發(fā)價(jià)為10.08元/股,。以昨日收盤價(jià)計(jì)算，三個(gè)定增項(xiàng)目浮盈明顯,，其中棕櫚股份浮盈8.62%,，洛陽鉬業(yè)浮盈79.58%，塔牌集團(tuán)浮盈32.64%,。

盡管減持新規(guī)出臺(tái)后定增市場熱度下降,，但養(yǎng)老金或是看好定增標(biāo)的的優(yōu)質(zhì)基本面。根據(jù)最新三季報(bào),，洛陽鉬業(yè)三季度營業(yè)收入同比增長406.47%，凈利潤同比增長174.98%,；塔牌集團(tuán)三季度營業(yè)收入同比增長24.97%,，但凈利潤同比增長達(dá)122.14%。棕櫚股份三季度凈利潤也預(yù)計(jì)同比增長110%至160%,。

此外,，養(yǎng)老金還延續(xù)了對新股和可轉(zhuǎn)債的申購。數(shù)據(jù)顯示,，25個(gè)養(yǎng)老金組合累計(jì)參與1185次新股和可轉(zhuǎn)債的網(wǎng)下首發(fā)配售,，其中基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金九零一組合、基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金八零二組合,、基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金九零四組合參與次數(shù)最多,，均在120次以上。而基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金101,、102,、103、105、106,、107組合則專注于可轉(zhuǎn)債申購,，但未參與前期熱門的雨虹轉(zhuǎn)債申購。

值得一提的是,，根據(jù)9月7日實(shí)施的新《證券發(fā)行與承銷管理辦法》,，養(yǎng)老金被列為A類投資者，在參與網(wǎng)下新股申購時(shí),，享受同公募基金,、社會(huì)保障基金相同的優(yōu)先配售待遇。這意味著新股發(fā)行時(shí)將安排不低于網(wǎng)下發(fā)行股票數(shù)量的40%優(yōu)先向公募基金,、社?；鸷宛B(yǎng)老金配售。

從目前看,，除了定增項(xiàng)目持股數(shù)量未能獲知,，養(yǎng)老金持有的每只股票持有市值都不足一億元。對此,，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為養(yǎng)老金短期更多的是試水,，養(yǎng)老金投資必須充分考慮波動(dòng)率和回撤，因此進(jìn)行分散投資,，做大類資產(chǎn)配置更為合理,。也有私募研究員認(rèn)為，養(yǎng)老金的投資風(fēng)格還需持續(xù)觀察,，僅從目前持股尚不能論斷,，這些養(yǎng)老金進(jìn)入前十大流通股東名單的股票，可能僅僅因?yàn)榍笆罅魍ü蓶|持倉較低而顯現(xiàn),。