選股風格方面,，該公募基金研究員認為,，養(yǎng)老金在選股上,，估值和股價的絕對水平高度相關(guān)，不會追逐股價偏高的標的,。近期國債收益率不斷升高,，而目前部分價值股的股息率收益下降，甚至低于其債券收益率,，出現(xiàn)了買股不如買債的情況,。在這種情況下，“穩(wěn)”字當先的養(yǎng)老金繼續(xù)追逐價格偏高的價值股意義不如購買優(yōu)質(zhì)成長股,。

積極參與定增打新

除了新進4股,，養(yǎng)老金在三季度還積極參與部分上市公司的定向增發(fā)。公告顯示,，基本養(yǎng)老保險基金三零三組合通過華泰資產(chǎn)管理有限公司參與了棕櫚股份定增,，增發(fā)價為9.05元/股,；基本養(yǎng)老保險基金九零一組合通過博時基金參與洛陽鉬業(yè)定增，增發(fā)價為3.82元/股,；基本養(yǎng)老保險基金八零二組合通過大成基金參與塔牌集團定增,，增發(fā)價為10.08元/股。以昨日收盤價計算,，三個定增項目浮盈明顯,，其中棕櫚股份浮盈8.62%，洛陽鉬業(yè)浮盈79.58%,，塔牌集團浮盈32.64%。

盡管減持新規(guī)出臺后定增市場熱度下降,，但養(yǎng)老金或是看好定增標的的優(yōu)質(zhì)基本面,。根據(jù)最新三季報，洛陽鉬業(yè)三季度營業(yè)收入同比增長406.47%,，凈利潤同比增長174.98%,；塔牌集團三季度營業(yè)收入同比增長24.97%，但凈利潤同比增長達122.14%,。棕櫚股份三季度凈利潤也預(yù)計同比增長110%至160%,。

此外，養(yǎng)老金還延續(xù)了對新股和可轉(zhuǎn)債的申購,。數(shù)據(jù)顯示,，25個養(yǎng)老金組合累計參與1185次新股和可轉(zhuǎn)債的網(wǎng)下首發(fā)配售，其中基本養(yǎng)老保險基金九零一組合,、基本養(yǎng)老保險基金八零二組合,、基本養(yǎng)老保險基金九零四組合參與次數(shù)最多，均在120次以上,。而基本養(yǎng)老保險基金101,、102、103,、105,、106、107組合則專注于可轉(zhuǎn)債申購,，但未參與前期熱門的雨虹轉(zhuǎn)債申購,。

值得一提的是，根據(jù)9月7日實施的新《證券發(fā)行與承銷管理辦法》,，養(yǎng)老金被列為A類投資者,，在參與網(wǎng)下新股申購時，享受同公募基金,、社會保障基金相同的優(yōu)先配售待遇,。這意味著新股發(fā)行時將安排不低于網(wǎng)下發(fā)行股票數(shù)量的40%優(yōu)先向公募基金、社保基金和養(yǎng)老金配售,。

從目前看,，除了定增項目持股數(shù)量未能獲知，養(yǎng)老金持有的每只股票持有市值都不足一億元,。對此,，業(yè)內(nèi)人士認為養(yǎng)老金短期更多的是試水，養(yǎng)老金投資必須充分考慮波動率和回撤,，因此進行分散投資,，做大類資產(chǎn)配置更為合理。也有私募研究員認為,，養(yǎng)老金的投資風格還需持續(xù)觀察,，僅從目前持股尚不能論斷，這些養(yǎng)老金進入前十大流通股東名單的股票,，可能僅僅因為前十大流通股東持倉較低而顯現(xiàn),。