八年來，代表著創(chuàng)新,、成長、活力的創(chuàng)業(yè)板市場蓬勃發(fā)展,。截至10月27日，創(chuàng)業(yè)板上市公司已達690家。近年來,，創(chuàng)業(yè)板公司并購重組正以其前所未有的活力，優(yōu)化資源配置,，助推供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革,，支持實體經(jīng)濟發(fā)展。目前,，有一批創(chuàng)業(yè)板公司實施并購成長戰(zhàn)略較為成功,，重組效益凸顯，已實現(xiàn)跨越式發(fā)展,。

并購重組助力業(yè)績提升

截至10月,，創(chuàng)業(yè)板公司共推出重大資產(chǎn)重組方案622單，涉及交易金額4348億元,；已有231家公司實施完成322單重大資產(chǎn)重組,，交易金額2623億元。

2012年至2017年10月，創(chuàng)業(yè)板公司實施完成的重組分別為9單,、14單,、52單、113單,、84單和45單,；交易金額分別為29億元、66億元,、345億元,、900億元、820億元,、466億元,。可以看出,，創(chuàng)業(yè)板并購重組自2012年起步,，2013年開始活躍，2016年伴隨政策趨嚴而趨向謹慎,，活躍度有所下降,，但平均每單交易額在逐年提高,。

并購重組是公司發(fā)展的助推器,。據(jù)統(tǒng)計，2016年實施完成并購重組的84家創(chuàng)業(yè)板公司,，當年度營業(yè)收入,、歸屬于上市公司股東凈利潤同比增幅分別為63%和135%，2017年上半年分別為86%和137%,。創(chuàng)業(yè)板公司2016年整體營業(yè)收入,、凈利潤同比增幅分別為33%和36%；剔除溫氏股份影響,，2017年上半年分別為37%和27%,。可以看出,，重組公司業(yè)績增長迅猛,，實施效果較好，外延并購對創(chuàng)業(yè)板公司發(fā)展壯大發(fā)揮明顯的正面作用,；重組公司凈利潤增長率遠大于收入增長率,，說明重組交易有效提升上市公司盈利能力。

多次實施并購的公司業(yè)績增長尤為突出,。據(jù)統(tǒng)計,，創(chuàng)業(yè)板已實施完成2次以上并購重組的公司共148家，這部分公司2016年營業(yè)收入,、歸屬于上市公司股東凈利潤同比增幅分別為51%和227%,，2017年上半年分別為65%和295%,。可以看到,，實施完成多次并購的公司凈利潤增長尤為顯著,。

絕大多數(shù)重組標的兌現(xiàn)業(yè)績承諾。2014至2016年度,，創(chuàng)業(yè)板重組標的公司存在業(yè)績承諾安排的分別有117家次,、174家次、256家次,，其中標的公司實現(xiàn)承諾業(yè)績的分別有104家次,、148家次、227家次,。盡管市場對并購重組高業(yè)績承諾,、高估值、高商譽現(xiàn)象存在較多憂慮,，也出現(xiàn)個別風(fēng)險案例,，但總體來看，重組標的業(yè)績承諾履行情況良好,、風(fēng)險可控,，業(yè)績無法兌現(xiàn)的情況占比較低且暫無上升趨勢。

產(chǎn)業(yè)整合支持創(chuàng)新發(fā)展

在創(chuàng)業(yè)板公司已披露方案的重組中,，產(chǎn)業(yè)整合類方案始終占主導(dǎo)地位,，包括與上市公司主營業(yè)務(wù)相關(guān)的同行業(yè)或上下游并購整合。

創(chuàng)業(yè)板公司并購重組市場化程度一直較高,。以2016年為例,，在披露方案中僅有6單重組為大股東資產(chǎn)注入，其余均為上市公司向無關(guān)聯(lián)第三方購買資產(chǎn),。在拓展主業(yè)的同時,，部分創(chuàng)業(yè)板公司順應(yīng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整趨勢，積極進行轉(zhuǎn)型升級,，一批企業(yè)通過并購重組煥發(fā)活力,，實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)優(yōu)化。

從并購標的公司所屬行業(yè)看,，在2016年創(chuàng)業(yè)板披露的113單方案中,，信息技術(shù)、互聯(lián)網(wǎng)和相關(guān)服務(wù),、計算機,、通信和其他電子設(shè)備制造、專用設(shè)備制造、電氣機械和器材制造等行業(yè)公司占標的公司的60%,。在2017年1-10月已披露的71單方案中,，信息技術(shù)、互聯(lián)網(wǎng)和相關(guān)服務(wù),、計算機,、通信和其他電子設(shè)備制造等行業(yè)公司占比進一步上升，多達31單,。與前兩年相比,，游戲、互聯(lián)網(wǎng)營銷,、互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療等熱點領(lǐng)域并購明顯減少,。這表明，在監(jiān)管政策引導(dǎo)下,，創(chuàng)業(yè)板公司并購趨于理性,，不再盲目追逐熱點行業(yè)。

隨著全球經(jīng)濟一體化發(fā)展,、國家“走出去”和“一帶一路”建設(shè)推進以及企業(yè)各種轉(zhuǎn)型升級驅(qū)動,，創(chuàng)業(yè)板公司境外并購交易數(shù)量、金額持續(xù)上升,。2016年以來,，創(chuàng)業(yè)板公司共披露境外重大資產(chǎn)重組方案17單，交易金額超過300億元,，遠高出2015年和2014年,；海外標的主要集中于發(fā)達經(jīng)濟體，行業(yè)集中于先進制造業(yè),、信息技術(shù)、醫(yī)療器械,，與公司現(xiàn)有主營業(yè)務(wù)相關(guān)的并購有15單,，占比88%。

嚴格審查化解各種風(fēng)險

深交所作為創(chuàng)業(yè)板公司重組方案披露后的第一道“關(guān)卡”,，充分發(fā)揮一線監(jiān)管職能,，強化并購重組信息披露監(jiān)管，大力推動凈化并購重組市場環(huán)境,，以實現(xiàn)扶優(yōu)限劣,。

聚焦核心問題，進行嚴格審查,。在對重組方案形式審核中,，深交所堅守“不得在創(chuàng)業(yè)板重組上市”的底線，緊盯“忽悠式”、“跟風(fēng)式”重組以及規(guī)避重組上市行為,，重點關(guān)注涉及高估值,、高業(yè)績承諾、確認大額商譽的方案,。針對涉及上述事項方案,，深交所采取了持續(xù)發(fā)函問詢、約見公司及中介機構(gòu)等手段,。在從嚴監(jiān)管態(tài)勢下,，部分公司選擇終止不合規(guī)方案或?qū)徤鞯馗姆桨浮?/p>

對于主動終止重組的情況，深交所嚴格核查公司股票交易情況,，以問詢函,、關(guān)注函的方式，督促公司詳細披露終止重組的詳細原因,，要求公司召開投資者說明會,，直接回答投資者疑問，鼓勵公司召開媒體說明會,，鼓勵相關(guān)方做出有關(guān)承諾和披露減持計劃,。

加強輿論和市場監(jiān)督，回應(yīng)市場關(guān)注,。例如,，堅瑞消防于2016年3月披露擬以52億元對價收購沃特瑪股權(quán)的預(yù)案，因交易金額巨大且涉及跨界新能源行業(yè),，引發(fā)市場關(guān)注,。深交所要求公司召開媒體說明會，針對沃特瑪在一年半的時間內(nèi)估值從9億元增長至52億元,、2015年凈利潤增幅高達123倍的原因,、業(yè)績真實性等投資者關(guān)注的問題進行重點說明。

提前預(yù)判風(fēng)險,，強化業(yè)績承諾監(jiān)管,。近年來，創(chuàng)業(yè)板部分公司進行高溢價并購,，形成大額商譽,，存在一定風(fēng)險。深交所及時跟進重組標的承諾業(yè)績實現(xiàn)情況,，關(guān)注上市公司可能面臨的商譽大幅減值風(fēng)險,、業(yè)績補償違約風(fēng)險，要求上市公司做好風(fēng)險預(yù)警,。針對更改業(yè)績承諾,、業(yè)績補償涉及訴訟,、業(yè)績補償難以實施的情形，深交所持續(xù)跟進并對有關(guān)違規(guī)主體及時采取相應(yīng)的監(jiān)管或紀律處分措施,。

(原標題：創(chuàng)業(yè)板并購重組成績單亮眼)