八年來,，代表著創(chuàng)新,、成長、活力的創(chuàng)業(yè)板市場蓬勃發(fā)展。截至10月27日,，創(chuàng)業(yè)板上市公司已達(dá)690家。近年來,，創(chuàng)業(yè)板公司并購重組正以其前所未有的活力,，優(yōu)化資源配置，助推供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革,，支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展,。目前，有一批創(chuàng)業(yè)板公司實(shí)施并購成長戰(zhàn)略較為成功,，重組效益凸顯,，已實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展。

并購重組助力業(yè)績提升

截至10月,，創(chuàng)業(yè)板公司共推出重大資產(chǎn)重組方案622單,，涉及交易金額4348億元；已有231家公司實(shí)施完成322單重大資產(chǎn)重組,，交易金額2623億元,。

2012年至2017年10月,，創(chuàng)業(yè)板公司實(shí)施完成的重組分別為9單,、14單,、52單、113單,、84單和45單,；交易金額分別為29億元、66億元,、345億元,、900億元、820億元,、466億元,。可以看出,，創(chuàng)業(yè)板并購重組自2012年起步,，2013年開始活躍，2016年伴隨政策趨嚴(yán)而趨向謹(jǐn)慎,，活躍度有所下降,，但平均每單交易額在逐年提高。

并購重組是公司發(fā)展的助推器,。據(jù)統(tǒng)計(jì),，2016年實(shí)施完成并購重組的84家創(chuàng)業(yè)板公司，當(dāng)年度營業(yè)收入,、歸屬于上市公司股東凈利潤同比增幅分別為63%和135%,，2017年上半年分別為86%和137%。創(chuàng)業(yè)板公司2016年整體營業(yè)收入,、凈利潤同比增幅分別為33%和36%,；剔除溫氏股份影響，2017年上半年分別為37%和27%,?？梢钥闯觯亟M公司業(yè)績增長迅猛,，實(shí)施效果較好,，外延并購對創(chuàng)業(yè)板公司發(fā)展壯大發(fā)揮明顯的正面作用；重組公司凈利潤增長率遠(yuǎn)大于收入增長率,，說明重組交易有效提升上市公司盈利能力,。

多次實(shí)施并購的公司業(yè)績增長尤為突出。據(jù)統(tǒng)計(jì),，創(chuàng)業(yè)板已實(shí)施完成2次以上并購重組的公司共148家,，這部分公司2016年?duì)I業(yè)收入、歸屬于上市公司股東凈利潤同比增幅分別為51%和227%，2017年上半年分別為65%和295%,?？梢钥吹剑瑢?shí)施完成多次并購的公司凈利潤增長尤為顯著,。

絕大多數(shù)重組標(biāo)的兌現(xiàn)業(yè)績承諾,。2014至2016年度，創(chuàng)業(yè)板重組標(biāo)的公司存在業(yè)績承諾安排的分別有117家次,、174家次,、256家次，其中標(biāo)的公司實(shí)現(xiàn)承諾業(yè)績的分別有104家次,、148家次,、227家次。盡管市場對并購重組高業(yè)績承諾,、高估值,、高商譽(yù)現(xiàn)象存在較多憂慮，也出現(xiàn)個(gè)別風(fēng)險(xiǎn)案例,，但總體來看,，重組標(biāo)的業(yè)績承諾履行情況良好、風(fēng)險(xiǎn)可控,，業(yè)績無法兌現(xiàn)的情況占比較低且暫無上升趨勢,。

產(chǎn)業(yè)整合支持創(chuàng)新發(fā)展

在創(chuàng)業(yè)板公司已披露方案的重組中，產(chǎn)業(yè)整合類方案始終占主導(dǎo)地位,，包括與上市公司主營業(yè)務(wù)相關(guān)的同行業(yè)或上下游并購整合,。

創(chuàng)業(yè)板公司并購重組市場化程度一直較高。以2016年為例,，在披露方案中僅有6單重組為大股東資產(chǎn)注入,，其余均為上市公司向無關(guān)聯(lián)第三方購買資產(chǎn)。在拓展主業(yè)的同時(shí),，部分創(chuàng)業(yè)板公司順應(yīng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整趨勢,，積極進(jìn)行轉(zhuǎn)型升級，一批企業(yè)通過并購重組煥發(fā)活力,，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)優(yōu)化,。

從并購標(biāo)的公司所屬行業(yè)看，在2016年創(chuàng)業(yè)板披露的113單方案中,，信息技術(shù),、互聯(lián)網(wǎng)和相關(guān)服務(wù)、計(jì)算機(jī),、通信和其他電子設(shè)備制造,、專用設(shè)備制造,、電氣機(jī)械和器材制造等行業(yè)公司占標(biāo)的公司的60%。在2017年1-10月已披露的71單方案中,，信息技術(shù),、互聯(lián)網(wǎng)和相關(guān)服務(wù)、計(jì)算機(jī),、通信和其他電子設(shè)備制造等行業(yè)公司占比進(jìn)一步上升,，多達(dá)31單,。與前兩年相比,，游戲、互聯(lián)網(wǎng)營銷,、互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療等熱點(diǎn)領(lǐng)域并購明顯減少,。這表明，在監(jiān)管政策引導(dǎo)下,，創(chuàng)業(yè)板公司并購趨于理性,，不再盲目追逐熱點(diǎn)行業(yè)。

隨著全球經(jīng)濟(jì)一體化發(fā)展,、國家“走出去”和“一帶一路”建設(shè)推進(jìn)以及企業(yè)各種轉(zhuǎn)型升級驅(qū)動,，創(chuàng)業(yè)板公司境外并購交易數(shù)量、金額持續(xù)上升,。2016年以來,，創(chuàng)業(yè)板公司共披露境外重大資產(chǎn)重組方案17單，交易金額超過300億元,，遠(yuǎn)高出2015年和2014年,；海外標(biāo)的主要集中于發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體，行業(yè)集中于先進(jìn)制造業(yè),、信息技術(shù),、醫(yī)療器械，與公司現(xiàn)有主營業(yè)務(wù)相關(guān)的并購有15單,，占比88%,。

嚴(yán)格審查化解各種風(fēng)險(xiǎn)

深交所作為創(chuàng)業(yè)板公司重組方案披露后的第一道“關(guān)卡”，充分發(fā)揮一線監(jiān)管職能,，強(qiáng)化并購重組信息披露監(jiān)管,，大力推動凈化并購重組市場環(huán)境，以實(shí)現(xiàn)扶優(yōu)限劣,。

聚焦核心問題,，進(jìn)行嚴(yán)格審查。在對重組方案形式審核中,，深交所堅(jiān)守“不得在創(chuàng)業(yè)板重組上市”的底線,，緊盯“忽悠式”,、“跟風(fēng)式”重組以及規(guī)避重組上市行為，重點(diǎn)關(guān)注涉及高估值,、高業(yè)績承諾,、確認(rèn)大額商譽(yù)的方案。針對涉及上述事項(xiàng)方案,，深交所采取了持續(xù)發(fā)函問詢,、約見公司及中介機(jī)構(gòu)等手段。在從嚴(yán)監(jiān)管態(tài)勢下,，部分公司選擇終止不合規(guī)方案或?qū)徤鞯馗姆桨浮?/p>

對于主動終止重組的情況,，深交所嚴(yán)格核查公司股票交易情況，以問詢函,、關(guān)注函的方式,，督促公司詳細(xì)披露終止重組的詳細(xì)原因，要求公司召開投資者說明會,，直接回答投資者疑問,，鼓勵(lì)公司召開媒體說明會，鼓勵(lì)相關(guān)方做出有關(guān)承諾和披露減持計(jì)劃,。

加強(qiáng)輿論和市場監(jiān)督,，回應(yīng)市場關(guān)注。例如,，堅(jiān)瑞消防于2016年3月披露擬以52億元對價(jià)收購沃特瑪股權(quán)的預(yù)案,，因交易金額巨大且涉及跨界新能源行業(yè)，引發(fā)市場關(guān)注,。深交所要求公司召開媒體說明會,，針對沃特瑪在一年半的時(shí)間內(nèi)估值從9億元增長至52億元、2015年凈利潤增幅高達(dá)123倍的原因,、業(yè)績真實(shí)性等投資者關(guān)注的問題進(jìn)行重點(diǎn)說明,。

提前預(yù)判風(fēng)險(xiǎn)，強(qiáng)化業(yè)績承諾監(jiān)管,。近年來,，創(chuàng)業(yè)板部分公司進(jìn)行高溢價(jià)并購，形成大額商譽(yù),，存在一定風(fēng)險(xiǎn),。深交所及時(shí)跟進(jìn)重組標(biāo)的承諾業(yè)績實(shí)現(xiàn)情況，關(guān)注上市公司可能面臨的商譽(yù)大幅減值風(fēng)險(xiǎn),、業(yè)績補(bǔ)償違約風(fēng)險(xiǎn),，要求上市公司做好風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警。針對更改業(yè)績承諾,、業(yè)績補(bǔ)償涉及訴訟,、業(yè)績補(bǔ)償難以實(shí)施的情形,，深交所持續(xù)跟進(jìn)并對有關(guān)違規(guī)主體及時(shí)采取相應(yīng)的監(jiān)管或紀(jì)律處分措施。

(原標(biāo)題：創(chuàng)業(yè)板并購重組成績單亮眼)