牢固樹立以投資者為中心理念

□中外運空運發(fā)展股份有限公司總經(jīng)理 高偉

從發(fā)達資本市場的治理經(jīng)驗來看,，中小投資者往往通過機構(gòu)投資者間接持有上市公司股票，機構(gòu)投資者也越來越積極地參與上市公司的決策。以中國香港市場為例，在過去幾年，機構(gòu)投資者的交易額占香港市場總成交額的50%以上,，個人投資者的成交額不到20%。就內(nèi)地在香港上市的業(yè)績優(yōu)良的H股公司的股東大會的投票結(jié)果來看，境外機構(gòu)投資者的投票比例一般會超過50%,。因此，在有利益沖突,，比如關(guān)聯(lián)交易,，大股東需要回避表決時，境外機構(gòu)投資者的決定性作用就凸顯出來,。

要培養(yǎng)機構(gòu)投資者,，投資者保護機構(gòu)的支持不可或缺。以投票決策為例,，機構(gòu)投資者通常將資金分散地投資于數(shù)量眾多的上市公司,，缺少動力和能力投入大量的資源，對所有上市公司的個別議案都進行充分的研究,。目前域外有投資者保護機構(gòu)就上市公司股東大會議案提供咨詢意見與代理投票服務(wù),。許多機構(gòu)投資者在投票時或者參考投票代理機構(gòu)的意見，或者完全遵從投票代理機構(gòu)的意見。

相對海外市場,，我國A股市場的情況有很大不同,，機構(gòu)投資者規(guī)模有限，1.3億的個人投資者幾乎不參與股東大會投票,，上市公司,、大股東的決策缺乏有效監(jiān)督制約，通過訴訟行使股東權(quán)利的路徑不暢,、成本高昂,，市場機制難以發(fā)揮作用。因此,，相比于成熟市場,，我國中小投資者保護公益機構(gòu)的需求更為必要和迫切。

我們認為,，投服中心及其各項工作機制的構(gòu)建,，是在現(xiàn)有法律、法規(guī)的基礎(chǔ)上,，我國資本市場市場化,、法治化的重大進步，補長了中小投資者保護的短板,，有利于發(fā)揮證券市場的有效性,。投服中心通過行權(quán)、調(diào)解,、維權(quán),、投資者教育等業(yè)務(wù)，提高個人投資者的維權(quán)意識,、機構(gòu)投資者的責(zé)任意識,，調(diào)解、仲裁,、法院等中介主體的深度參與意識,；總結(jié)實踐經(jīng)驗，盡快形成有中國特色的,、由投服中心支持的投票權(quán)征集,、股東訴訟等方面的具體規(guī)則，并納入我國的證券法,、公司法,，從而讓市場機制真正發(fā)揮作用，維持市場的公開,、公平,、公正,，有效地化解金融風(fēng)險。

作為上市公司的代表,，我們應(yīng)積極支持投服中心開展工作,，并牢固樹立以投資者為中心的理念，重點做好如下三方面的工作,，與投服中心形成良好的互動,。