牢固樹立以投資者為中心理念

□中外運(yùn)空運(yùn)發(fā)展股份有限公司總經(jīng)理 高偉

從發(fā)達(dá)資本市場的治理經(jīng)驗(yàn)來看,，中小投資者往往通過機(jī)構(gòu)投資者間接持有上市公司股票,，機(jī)構(gòu)投資者也越來越積極地參與上市公司的決策,。以中國香港市場為例，在過去幾年,，機(jī)構(gòu)投資者的交易額占香港市場總成交額的50%以上，個(gè)人投資者的成交額不到20%,。就內(nèi)地在香港上市的業(yè)績優(yōu)良的H股公司的股東大會(huì)的投票結(jié)果來看,，境外機(jī)構(gòu)投資者的投票比例一般會(huì)超過50%。因此,，在有利益沖突,，比如關(guān)聯(lián)交易，大股東需要回避表決時(shí),，境外機(jī)構(gòu)投資者的決定性作用就凸顯出來,。

要培養(yǎng)機(jī)構(gòu)投資者，投資者保護(hù)機(jī)構(gòu)的支持不可或缺,。以投票決策為例,，機(jī)構(gòu)投資者通常將資金分散地投資于數(shù)量眾多的上市公司，缺少動(dòng)力和能力投入大量的資源,，對(duì)所有上市公司的個(gè)別議案都進(jìn)行充分的研究,。目前域外有投資者保護(hù)機(jī)構(gòu)就上市公司股東大會(huì)議案提供咨詢意見與代理投票服務(wù)。許多機(jī)構(gòu)投資者在投票時(shí)或者參考投票代理機(jī)構(gòu)的意見,，或者完全遵從投票代理機(jī)構(gòu)的意見,。

相對(duì)海外市場，我國A股市場的情況有很大不同,，機(jī)構(gòu)投資者規(guī)模有限,，1.3億的個(gè)人投資者幾乎不參與股東大會(huì)投票，上市公司,、大股東的決策缺乏有效監(jiān)督制約,，通過訴訟行使股東權(quán)利的路徑不暢、成本高昂,，市場機(jī)制難以發(fā)揮作用,。因此,，相比于成熟市場，我國中小投資者保護(hù)公益機(jī)構(gòu)的需求更為必要和迫切,。

我們認(rèn)為,，投服中心及其各項(xiàng)工作機(jī)制的構(gòu)建，是在現(xiàn)有法律,、法規(guī)的基礎(chǔ)上,，我國資本市場市場化、法治化的重大進(jìn)步,，補(bǔ)長了中小投資者保護(hù)的短板,，有利于發(fā)揮證券市場的有效性。投服中心通過行權(quán),、調(diào)解,、維權(quán)、投資者教育等業(yè)務(wù),，提高個(gè)人投資者的維權(quán)意識(shí),、機(jī)構(gòu)投資者的責(zé)任意識(shí)，調(diào)解,、仲裁,、法院等中介主體的深度參與意識(shí)；總結(jié)實(shí)踐經(jīng)驗(yàn),，盡快形成有中國特色的,、由投服中心支持的投票權(quán)征集、股東訴訟等方面的具體規(guī)則,，并納入我國的證券法,、公司法，從而讓市場機(jī)制真正發(fā)揮作用,，維持市場的公開,、公平、公正,，有效地化解金融風(fēng)險(xiǎn),。

作為上市公司的代表，我們應(yīng)積極支持投服中心開展工作,，并牢固樹立以投資者為中心的理念,，重點(diǎn)做好如下三方面的工作，與投服中心形成良好的互動(dòng),。