牢固樹立以投資者為中心理念

□中外運空運發(fā)展股份有限公司總經理 高偉

從發(fā)達資本市場的治理經驗來看，中小投資者往往通過機構投資者間接持有上市公司股票,，機構投資者也越來越積極地參與上市公司的決策,。以中國香港市場為例，在過去幾年,，機構投資者的交易額占香港市場總成交額的50%以上,，個人投資者的成交額不到20%。就內地在香港上市的業(yè)績優(yōu)良的H股公司的股東大會的投票結果來看,，境外機構投資者的投票比例一般會超過50%,。因此，在有利益沖突,，比如關聯交易,，大股東需要回避表決時，境外機構投資者的決定性作用就凸顯出來,。

要培養(yǎng)機構投資者,，投資者保護機構的支持不可或缺。以投票決策為例,，機構投資者通常將資金分散地投資于數量眾多的上市公司,，缺少動力和能力投入大量的資源，對所有上市公司的個別議案都進行充分的研究,。目前域外有投資者保護機構就上市公司股東大會議案提供咨詢意見與代理投票服務,。許多機構投資者在投票時或者參考投票代理機構的意見，或者完全遵從投票代理機構的意見,。

相對海外市場,，我國A股市場的情況有很大不同,，機構投資者規(guī)模有限，1.3億的個人投資者幾乎不參與股東大會投票,，上市公司,、大股東的決策缺乏有效監(jiān)督制約，通過訴訟行使股東權利的路徑不暢,、成本高昂,，市場機制難以發(fā)揮作用。因此,，相比于成熟市場,，我國中小投資者保護公益機構的需求更為必要和迫切。

我們認為,，投服中心及其各項工作機制的構建,，是在現有法律、法規(guī)的基礎上,，我國資本市場市場化,、法治化的重大進步，補長了中小投資者保護的短板,，有利于發(fā)揮證券市場的有效性,。投服中心通過行權、調解,、維權,、投資者教育等業(yè)務，提高個人投資者的維權意識,、機構投資者的責任意識,，調解、仲裁,、法院等中介主體的深度參與意識,；總結實踐經驗，盡快形成有中國特色的,、由投服中心支持的投票權征集,、股東訴訟等方面的具體規(guī)則，并納入我國的證券法,、公司法,，從而讓市場機制真正發(fā)揮作用，維持市場的公開,、公平,、公正，有效地化解金融風險。

作為上市公司的代表,，我們應積極支持投服中心開展工作,，并牢固樹立以投資者為中心的理念,，重點做好如下三方面的工作,，與投服中心形成良好的互動。