然而盡管債市下跌,，三季度債券基金平均卻實(shí)現(xiàn)了0.99%的正收益。其中純債基金平均收益為0.82%,，一級債基平均收益為0.84%,，二級債基平均收益為1.31%，可轉(zhuǎn)債基平均收益為2.55%,。除此之外,，三季度內(nèi)，債基規(guī)模整體出現(xiàn)回落,，中長期,、一級、二級債基,、保本基金總資產(chǎn)均有不同幅度下降,，中長期債基凈贖回只數(shù)增多，一,、二級債基和保本基金凈贖回情況有所改善,，總資產(chǎn)規(guī)模回落幅度減小,。

據(jù)凱石金融產(chǎn)品研究中心統(tǒng)計(jì),，截至2017年9月30日，全部債基的杠桿由今年二季度的115.93%上升至116.76%,，迎來了小幅反彈,。較一年前，債券收益率已經(jīng)上行超過100BP,，基金經(jīng)理普遍認(rèn)為債券配置價(jià)值顯現(xiàn),，對基金采取了加杠桿的操作。

債市短期內(nèi)難言樂觀 　　

前海開源執(zhí)行投資總監(jiān),、前海開源可轉(zhuǎn)債債券基金經(jīng)理倪楓認(rèn)為,，就擴(kuò)容來看，短期偏空但中長期利好市場,，且較大概率帶來中長期配置資金和散戶交易資金,，不但增強(qiáng)市場的深度和廣度，且?guī)硎袌龅牧鲃?dòng)性和交易活躍度的提升。債券市場收益率方面,，10年期國債收益率已達(dá)到3.9%的水平,，已處長期均值之上,，從經(jīng)濟(jì)基本面和中美利差比較看,，再度大幅上行的空間可能有限。

倪楓認(rèn)為,，從存量轉(zhuǎn)債的估值水平和新券上市定位看,，目前大多處于合理水平，部分優(yōu)質(zhì)轉(zhuǎn)債估值偏低,，良好的配置機(jī)會(huì)再次出現(xiàn),。基于對再融資政策紅利利好轉(zhuǎn)債市場中長期發(fā)展及對于轉(zhuǎn)債正股（A股）市場中期向好的判斷,，倪楓認(rèn)為轉(zhuǎn)債市場配置窗口期再次打開,，看好轉(zhuǎn)債市場中期走勢。

萬家基金則表示,，對短期債市持謹(jǐn)慎態(tài)度,，對中期債市持樂觀態(tài)度。目前市場情緒脆弱,，監(jiān)管政策尚未出臺,，而且對利好略微鈍化，對利空相對敏感,。在這樣的環(huán)境中,，阻力最小的方向仍然是利率上行，等待風(fēng)險(xiǎn)釋放較多后再入場,，不與趨勢為敵,。短期而言，債券熊市仍然具有慣性,，當(dāng)前正處于黎明前比較黑暗的時(shí)刻,。而從GDP、固定資產(chǎn)投資數(shù)據(jù)和PMI走勢來看,，經(jīng)濟(jì)均出現(xiàn)放緩趨勢,，PPI也將逐步回落。在經(jīng)濟(jì)“量價(jià)齊跌”的背景下,，大類資產(chǎn)時(shí)鐘向債市傾斜,，而且債市經(jīng)過一年多的調(diào)整，相對于基本面,，貸款利率以及美債利率均具有較強(qiáng)吸引力,，中期來看，債市是值得超配的資產(chǎn),。

華創(chuàng)證券認(rèn)為,，四季度,，債市情緒依然脆弱，諸多利空因素尚未釋放,，交易盤過重加大債市快速上行的風(fēng)險(xiǎn),。四季度債券尚未有趨勢性機(jī)會(huì)，債基收益率仍然會(huì)較低,。隨著監(jiān)管細(xì)則落地,，銀行理財(cái)?shù)葮I(yè)務(wù)面臨調(diào)整，債基或面臨較大的贖回壓力,。另外,，債市在迎來趨勢性機(jī)會(huì)之前，貨基收益表現(xiàn)仍然會(huì)高于債基,，并且受存單收益率提振,，在四季度或可能進(jìn)一步提高。