“私募基金青睞的行業(yè)大都代表創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)、轉(zhuǎn)型升級、供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的方向,，關(guān)注的細(xì)分行業(yè)大多與國家中長期產(chǎn)業(yè)政策密切相關(guān),。”清科研究中心分析師宋文琪說,。

《報(bào)告》還顯示，在私募基金所投項(xiàng)目企業(yè)中，處于擴(kuò)張期的數(shù)量最多,，達(dá)到27303個(gè)，占比47.80%,；其后為起步期項(xiàng)目,，數(shù)量為17896個(gè)，占比31.33%,；種子期項(xiàng)目數(shù)量為5907個(gè),，占比10.3%。

投中研究院院長國立波認(rèn)為,，目前,，處于擴(kuò)張期的私募基金數(shù)量多與我國VC（風(fēng)險(xiǎn)投資）或PE發(fā)展階段相符合。投資于擴(kuò)張期的基金存量項(xiàng)目多,，后期項(xiàng)目發(fā)展成熟,，容易有較好的收益,。投資于擴(kuò)張期項(xiàng)目，企業(yè)相對盈利,，風(fēng)險(xiǎn)相對可控,，投資于Pre-IPO（上市前）階段也逐漸成為基金主流模式。

不過,，伴隨資本市場發(fā)展,，一二級市場套利空間收窄，近兩年越來越多基金投資于擴(kuò)張期,，導(dǎo)致項(xiàng)目估值過高,，因而私募機(jī)構(gòu)也正在積極尋求轉(zhuǎn)型。

四個(gè)問題待破解

盡管私募基金支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)取得了諸多收益,，但問題也不容忽視,。國立波認(rèn)為，目前私募支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)面臨的主要難題是結(jié)構(gòu)性資產(chǎn)荒和局部資金荒,。

在結(jié)構(gòu)性資產(chǎn)荒方面,，由于優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目依然稀缺，優(yōu)質(zhì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)項(xiàng)目估值居高不下,。據(jù)投中信息《PE/VC行業(yè)上半年統(tǒng)計(jì)報(bào)告》顯示,，2017年上半年，中國VC投資市場披露的案例數(shù)僅為1351起,，投資總金額為204.91億美元,，VC市場投資持續(xù)回落，單筆投資規(guī)模創(chuàng)近2年新高,，達(dá)到1500多萬美元,。上半年，PE市場披露的案例數(shù)為589起,，投資總金額為283.11億美元,，PE投資市場案例數(shù)目也是持續(xù)回落，但平均單筆投資金額規(guī)模大幅度上升,。

在局部資金荒方面,，雖然政府引導(dǎo)基金資金比較多，但部分傳統(tǒng)行業(yè)的民間資本依然相對不充裕,，VC或PE基金募集難度加大,，整體看，私募股權(quán)基金規(guī)模超過私募證券基金規(guī)模,，二級市場流動性有限,，一級市場相對火熱。

“目前VC或PE等機(jī)構(gòu)投資了大量項(xiàng)目,，真正退出項(xiàng)目較少,。雖然今年以來上市企業(yè)數(shù)量創(chuàng)新高,，但企業(yè)排隊(duì)數(shù)量仍然較多，無法滿足機(jī)構(gòu)的退出需求,，退出難度很大,。”國立波說,。

出現(xiàn)這些挑戰(zhàn)的原因與私募基金自身過分追逐行業(yè)熱點(diǎn)有關(guān),。以最近受到追捧的“共享概念”為例，據(jù)不完全統(tǒng)計(jì),，2017年3月份至6月份,，共享充電寶行業(yè)創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目約24個(gè),，宣布獲得融資的有19個(gè),，至少有38家機(jī)構(gòu)入局。不過,，2個(gè)月內(nèi)共有7家共享充電寶進(jìn)入清算階段,，反映出局部行業(yè)泡沫化現(xiàn)象嚴(yán)重。

要解決這些問題,，必須促使私募基金回歸金融本源,，恪守基金本質(zhì)，理性選擇行業(yè)和投資標(biāo)的,，避免帶來泡沫化投資風(fēng)險(xiǎn),。基金業(yè)協(xié)會會長洪磊認(rèn)為,，“金融的本源是為實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供資金融通,，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)是金融的宗旨，也是實(shí)現(xiàn)金融安全的根本舉措”,。（經(jīng)濟(jì)日報(bào)·中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)記者 周 琳）