對(duì)比之下，2014年至今,，帝王潔具應(yīng)收賬款及營(yíng)業(yè)外收入均逐年增加,。若非依靠寬松的信用政策和大幅增長(zhǎng)的財(cái)政補(bǔ)貼，帝王潔具的業(yè)績(jī)表現(xiàn)恐怕要重蹈航標(biāo)控股的覆轍,。

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示,，2013年，帝王潔具應(yīng)收賬款賬面價(jià)值約為4381萬(wàn)元,，占同期營(yíng)業(yè)收入的比重約為11.29%,。

截至2016年，帝王潔具應(yīng)收賬款賬面價(jià)值已上升至1.04億元,，同比增長(zhǎng)40.91%,，占營(yíng)業(yè)收入比重上升至24.4%。

而且,，公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~也在惡化,，2016年為3133萬(wàn)元，較2015年減少3080萬(wàn)元,，同比下滑49.57%,。

主營(yíng)業(yè)務(wù)不振，帝王潔具營(yíng)業(yè)外收入占利潤(rùn)總額的比例卻一直高居不下,，2013年為1245萬(wàn)元,，占當(dāng)期利潤(rùn)總額的比重約為20.67%。2014-2016年,，帝王潔具營(yíng)業(yè)外收入分別為1285萬(wàn)元,、2706萬(wàn)元和2211萬(wàn)元，占利潤(rùn)總額比重分別為25.29%,、44.39%和38.99%,。

并購(gòu)“蛇吞象”

或許是對(duì)原有主業(yè)沒(méi)落已有預(yù)期，2016年12月,，上市剛半年的帝王潔具即拋出一份巨額收購(gòu)計(jì)劃,。

12月30日,，帝王潔具發(fā)布重大資產(chǎn)重組預(yù)案，公司擬以發(fā)行股份及支付現(xiàn)金相結(jié)合的方式收購(gòu)歐神諾98.39%股權(quán),，交易標(biāo)的整體估值為20億元,；同時(shí)，公司擬募集配套資金不超過(guò)4.55億元,。

根據(jù)收購(gòu)預(yù)案,，歐神諾主營(yíng)高端建筑陶瓷研發(fā)、設(shè)計(jì),、生產(chǎn)和銷售業(yè)務(wù),，產(chǎn)品主要包括拋光磚、拋釉磚及陶瓷配件等,。2016年,，歐神諾的營(yíng)業(yè)收入為18.13億元，凈利潤(rùn)為1.7億元,，2016年年底的資產(chǎn)總額為19.16億元,，資產(chǎn)凈額為6.6億元。

對(duì)帝王潔具而言,，本次并購(gòu)實(shí)屬“以小吞大”,。財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2016年,，帝王潔具的營(yíng)業(yè)收入為4.27億元、凈利潤(rùn)為5063萬(wàn)元,，公司資產(chǎn)總額為6.58億元,，資產(chǎn)凈額為5.86億元。

計(jì)算可知,，截至2016年年底,，歐神諾營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn),、資產(chǎn)總額及資產(chǎn)凈額占帝王潔具相關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)的比重分別為424.17%,、233.33%、299.25%和112.6%,。

根據(jù)相關(guān)規(guī)定,，上市公司向收購(gòu)人及其關(guān)聯(lián)人購(gòu)買的資產(chǎn)總額，占上市公司控制權(quán)發(fā)生變更的前一個(gè)會(huì)計(jì)年度期末資產(chǎn)總額的比例達(dá)到100%以上,，將構(gòu)成重大資產(chǎn)重組,。若涉及實(shí)際控制權(quán)變更，則構(gòu)成“重組”上市,。

收購(gòu)預(yù)案顯示,，本次交易完成后（不考慮配套融資）,，帝王潔具實(shí)際控制人劉進(jìn)、陳偉生,、吳志雄作為一致行動(dòng)人合計(jì)持有上市公司45.99%的股權(quán),。但其中，公司第一大股東劉進(jìn)持有上市公司股權(quán)占比約為15.63%,，本次交易對(duì)方鮑杰軍及其一致行動(dòng)人陳家旺合計(jì)持有上市公司12.55%的股權(quán),。