現(xiàn)在距離2018年已經(jīng)不遠(yuǎn)，很多投資者不約而同地開始考慮明年的投資策略,。在今年,，果斷買入藍(lán)籌股，并且堅持持有的投資者無疑是大贏家，畢竟在上證綜合指數(shù)上漲有限,，個股更是漲少跌多的背景下,，還能夠取得很豐厚的收益，很不容易,。那么,，到2018年呢？如今的這套投資模式,，還行得通嗎,？

藍(lán)籌股在今年大行其道，有其復(fù)雜的原因,。從根本上來說,，是因為市場資金力量發(fā)生了變化，不斷擴大的機構(gòu)投資者隊伍,，對于業(yè)績優(yōu)良,、估值不高的藍(lán)籌股，有著極大的認(rèn)同感,，它們對這類股票的持續(xù)買入,，構(gòu)成了這波藍(lán)籌股行情的基礎(chǔ)。不過,，問題也隨之而產(chǎn)生了,，經(jīng)過幾乎整整一年的上漲，不少藍(lán)籌股的股價已經(jīng)較年初時上漲了50%以上,，翻番的也不在少數(shù),。這樣一來，它們的估值就變得不那么便宜了,。就以國資控股的四大銀行股來說,，行情啟動時的PE普遍不到6倍，PB則只有0.8倍,，而現(xiàn)在PE一般在8倍以上,，PB則在1.1倍左右。當(dāng)然,，這個水平也不能說很高,，但卻是處于它們的歷史最高位置。通常來說,，在機構(gòu)投資者的強烈支持下,，這樣的估值大體上還是能夠守得住的，但是要在這基礎(chǔ)上繼續(xù)提高,，這種可能性又有多大呢,？畢竟,，這些銀行股的成長性現(xiàn)在是比較一般的，通常凈利潤的增速不會超過3%,，以這樣的增長是否能夠支撐股價明年再漲50%甚至更多呢,？顯然這不是一個很難回答的問題。

也許有人會提到,，其實藍(lán)籌股中,，業(yè)績增長快的公司也不少，在鋼鐵,、煤炭,、水泥、有色,、化工以及房地產(chǎn)板塊中,，都能夠舉出不少這方面的例子。這應(yīng)該說也是一個事實,，但問題在于，這些行業(yè)在今年效益之所以會有很大的提高,，一個頗為關(guān)鍵的因素在于去年基數(shù)比較低,，加上還有去產(chǎn)能所帶來的產(chǎn)品漲價效應(yīng)。在供求基本平衡,，而且價格也回升到較高的水平以后,，它們能夠取得平穩(wěn)的增長，就是相當(dāng)不容易了,，再要延續(xù)高增長,，幾乎是不可能的。因此,，如果以今年的行業(yè)成長性來推導(dǎo)明年的高增長品種,，恐怕在方法上是有很大問題的。這也就是說,，在失去了基數(shù)效應(yīng)以后,，明年很多藍(lán)籌股不太可能繼續(xù)呈現(xiàn)出高增長的態(tài)勢，那么它們與那些大型銀行股也就有了相似的問題：由于絕對估值已經(jīng)不低,，在沒有良好的成長性作為依托的情況下,，股價很難再有大幅度的上漲。

從一般定義上來說,，藍(lán)籌股的特征在于業(yè)績良好,、經(jīng)營穩(wěn)定，而不是什么持續(xù)的高增長,。今年藍(lán)籌股的上漲,，在某種程度上應(yīng)該是與其在過去估值一直偏低有關(guān)，實際上是一次估值修復(fù)，是對以往行情的一次調(diào)整?，F(xiàn)在,，這一切基本上已經(jīng)完成了，那么再要指望股價還能夠大幅度上漲,，就有點勉為其難了,。誠然，藍(lán)籌股中也還是會出現(xiàn)一些因為某種因素而成長性良好的品種,，但這更多只是一個個案,，不具備普遍性。在這個意義上來說,，明年如果沿用今年的投資經(jīng)驗,，繼續(xù)持有藍(lán)籌股，那么應(yīng)該說是種相當(dāng)穩(wěn)健的操作模式,，而且通常來說也是能夠?qū)崿F(xiàn)一定收益的,，但不太可能再現(xiàn)今年高收益的投資效果，而市場的有效性,，也就在于它不可能讓一種成功的投資模式在未來很長一段時間內(nèi)可以通過簡單重復(fù)的方式取得持續(xù)的成功,。

什么是2018年的投資模式，或者說2018年哪一類股票的投資機會更大,，這是一個需認(rèn)真研究的問題,，要尋找到一個令人信服的結(jié)論并不容易。但至少,，大家可以發(fā)現(xiàn),，簡單沿用今年買入并持有藍(lán)籌股的思路來進行明年的投資，如果仍然期望獲得高收益,，那么至少在邏輯上是存在缺陷的,。

（責(zé)任編輯：華青劍）