因打破“慣例”的中期借貸便利（MLF）操作而引發(fā)的疑慮或許可以放下了,。12月7日,，央行重啟已暫停4日的公開(kāi)市場(chǎng)逆回購(gòu)操作,，一同重啟的還有已暫停逾兩個(gè)月的28天期逆回購(gòu),。央行投放中短期流動(dòng)性,，尤其是跨年流動(dòng)性,，確保年底資金面不出現(xiàn)大波動(dòng)的意圖明顯,。

分析人士認(rèn)為,，12月初央行一度“惜借”,，緣于“填谷”的需求尚不迫切,。錢要用到刀刃上，穩(wěn)健政策取向下，央行堅(jiān)持“削峰填谷”,，該“削”的不心軟,，該“填”的也不會(huì)猶豫，本月中旬可能是流動(dòng)性供求矛盾相對(duì)突出的時(shí)候,，預(yù)計(jì)央行將加大操作力度,，再續(xù)MLF，平抑波動(dòng),，穩(wěn)定市場(chǎng),。下旬因有財(cái)政集中支出，即使央行重拾凈回籠,，資金面跨年問(wèn)題也不大,。總體看,，資金面可能難改緊平衡,，但過(guò)度悲觀不可取，市場(chǎng)利率波動(dòng)最劇烈的時(shí)候應(yīng)該已經(jīng)過(guò)去,。

逆回購(gòu)重啟打消疑慮

7日,，央行重啟逆回購(gòu)操作，當(dāng)次開(kāi)展1200億元7天期,、500億元14天期和1000億元28天逆回購(gòu)交易,，等量對(duì)沖到期回籠量。此前4個(gè)交易日,，央行均未開(kāi)展逆回購(gòu)操作,，存量逆回購(gòu)自然到期實(shí)現(xiàn)凈回籠5400億元。

不僅如此,，6日的MLF操作也跟不少市場(chǎng)人士預(yù)想的有些不一樣,。公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，12月共有3750億元MLF到期,，其中6日到期1880億元,，16日到期1870億元。之前數(shù)月,，央行均選擇在當(dāng)月首筆MLF到期時(shí),，對(duì)全月到期MLF進(jìn)行滾動(dòng)操作，并安排適量的增量資金供應(yīng),。但這一次,，央行只開(kāi)展了1880億元MLF操作，僅僅對(duì)沖了當(dāng)日到期量,。

在12月這個(gè)相對(duì)微妙的時(shí)點(diǎn)上，央行既暫停逆回購(gòu)操作，連續(xù)開(kāi)展流動(dòng)性凈回籠,，又打破MLF操作的“慣例”,，僅進(jìn)行單筆等量對(duì)沖，難免引起市場(chǎng)的關(guān)注和討論,。有分析認(rèn)為,，這是央行在表達(dá)將維持資金面緊平衡的態(tài)度。有觀點(diǎn)指出,，央行對(duì)市場(chǎng)利率波動(dòng)容忍度上升,，要警惕年底再來(lái)一次“壓力測(cè)試”。

7日操作之后,，市場(chǎng)上的疑慮或許可以放下了,。應(yīng)該看到，即便經(jīng)過(guò)了連續(xù)凈回籠,，即便央行只對(duì)沖當(dāng)日到期MLF,，市場(chǎng)資金面仍不改月初以來(lái)的偏松局面。在此背景下,，7日央行選擇重啟逆回購(gòu)操作,，尤其是重啟停做已久的28天期逆回購(gòu)品種，釋放跨年流動(dòng)性,，除了當(dāng)日到期回籠量較大的緣故之外,，顯然還有穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期的考慮，避免市場(chǎng)對(duì)近期公開(kāi)市場(chǎng)操作微調(diào)產(chǎn)生誤讀,。