全球貨幣金融體系不穩(wěn)定性加劇
周世儉
進(jìn)入新世紀(jì)以來(lái),，美國(guó)國(guó)債迅速增長(zhǎng),、規(guī)模巨大，形勢(shì)嚴(yán)峻,。小布什政府時(shí)期，美國(guó)發(fā)動(dòng)了對(duì)阿,、對(duì)伊兩場(chǎng)戰(zhàn)爭(zhēng)，耗資巨大,，8年間積累國(guó)債近5萬(wàn)億美元,，加上此前積累的5.7萬(wàn)億美元國(guó)債，美國(guó)政府國(guó)債累計(jì)超過(guò)10萬(wàn)億美元,。奧巴馬總統(tǒng)上臺(tái)后,，面臨巨大的財(cái)政窟窿，大量發(fā)行國(guó)債籌集資金,，在第一個(gè)任期就積累了超過(guò)6萬(wàn)億美元的國(guó)債,，第二個(gè)任期里又積累了超過(guò)3萬(wàn)億美元的國(guó)債,。到2016年9月底,，美國(guó)累計(jì)國(guó)債接近20萬(wàn)億美元，債務(wù)與GDP（國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值）之比達(dá)到106%,，遠(yuǎn)超過(guò)60%的國(guó)際警戒線。這相當(dāng)于美國(guó)政府頭頂一個(gè)“國(guó)債堰塞湖”,，一旦崩潰,，后果不堪設(shè)想。
面對(duì)巨額的財(cái)政支出,，美國(guó)常年面臨入不敷出的壓力,，只能依靠財(cái)政部大量發(fā)行國(guó)債、從外部借入大量資金和美聯(lián)儲(chǔ)實(shí)施量化寬松貨幣政策,、大量增發(fā)貨幣來(lái)維持正常運(yùn)營(yíng),。正因?yàn)槿绱?，美?guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)成為一個(gè)典型的債務(wù)經(jīng)濟(jì)，國(guó)家債務(wù)規(guī)模迅速擴(kuò)大,、積累速度日益提高。
稍作對(duì)比就可以發(fā)現(xiàn),，近年來(lái)美國(guó)國(guó)債增長(zhǎng)速度之快已經(jīng)到了令人咋舌的程度,。從1776年建國(guó)到1980年的200多年里，美國(guó)累計(jì)國(guó)債只有近1萬(wàn)億美元,。而1981年至2008年的28年里,，累計(jì)國(guó)債就已達(dá)到約10萬(wàn)億美元,。從2009年到2016年底的短短8年里,，美國(guó)國(guó)債將出現(xiàn)第二個(gè)10萬(wàn)億美元，總計(jì)達(dá)到20萬(wàn)億美元,。這當(dāng)中的近一半產(chǎn)生于奧巴馬政府時(shí)期,。美國(guó)已經(jīng)深深陷入發(fā)新債還舊債,、以債養(yǎng)債的惡性循環(huán)。
新當(dāng)選總統(tǒng)特朗普入主白宮后,，將面臨促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的繁重任務(wù)。目前看,，其主要措施是大力減少稅收，通過(guò)大規(guī)模減稅來(lái)刺激投資和消費(fèi),，從而推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng),。特朗普是想走前總統(tǒng)里根的路。但不得不指出的是,，里根上任之前只面對(duì)不到1萬(wàn)億美元的國(guó)債,，而特朗普要面對(duì)的是高達(dá)20萬(wàn)億美元的國(guó)債,。大規(guī)模減稅無(wú)疑將大幅減少美國(guó)政府的稅收收入,，并進(jìn)一步加劇財(cái)政赤字,。根據(jù)美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家的測(cè)算，在特朗普第一個(gè)任期的4年里,，美國(guó)國(guó)債將猛增10萬(wàn)億美元,，到2020年底累計(jì)國(guó)債將高達(dá)30萬(wàn)億美元,。這將給美國(guó)政府和經(jīng)濟(jì)帶來(lái)巨大的財(cái)政壓力，甚至可能會(huì)引發(fā)空前的債務(wù)危機(jī),。
美國(guó)國(guó)債積累的巨大風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)引起全球警惕,，一度被認(rèn)為是全球最安全資產(chǎn)之一的美國(guó)國(guó)債正在被各國(guó)中央銀行以創(chuàng)紀(jì)錄的速度出售,。根據(jù)美國(guó)財(cái)政部統(tǒng)計(jì),，今年1—9月份各國(guó)中央銀行就已凈賣出3931億美元的美國(guó)國(guó)債,，無(wú)論是出售的速度還是規(guī)模都創(chuàng)下了1978年以來(lái)的最高紀(jì)錄。
美國(guó)國(guó)債劇增帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)遠(yuǎn)不是損害債權(quán)國(guó)利益那么簡(jiǎn)單,。面對(duì)巨額國(guó)債，美國(guó)政府不可能直接違約,，但會(huì)采用增發(fā)貨幣,、推動(dòng)通貨膨脹的方式進(jìn)行技術(shù)型違約，稀釋債務(wù)負(fù)擔(dān),。短期看，美元匯率的漲跌似乎是正常的波動(dòng),，但若放在一個(gè)時(shí)間段里觀察,，就會(huì)發(fā)現(xiàn)美國(guó)政府通過(guò)持續(xù)大量發(fā)行國(guó)債,、美聯(lián)儲(chǔ)大量增發(fā)貨幣,，已經(jīng)導(dǎo)致美元大幅度貶值,。1971年，35美元能夠兌換1盎司黃金,；2016年，1300多美元才能購(gòu)買(mǎi)1盎司黃金,。美元貶值的幅度非常驚人。全球大宗商品交易以美元計(jì)價(jià),，世界各國(guó)外匯儲(chǔ)備以美元為主，全球90%的外匯交易和美元有關(guān),。美國(guó)的做法實(shí)際上是在“偷盜”全世界的財(cái)富，同時(shí)也造成了以美元為主導(dǎo)的國(guó)際貨幣金融體系不穩(wěn)定性加劇,，使世界暴露在越來(lái)越大的金融風(fēng)險(xiǎn)之中。
應(yīng)對(duì)美國(guó)國(guó)債劇增帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn),，一方面應(yīng)加快國(guó)際貨幣金融體系改革步伐,，推動(dòng)國(guó)際貨幣金融體系反映國(guó)際格局的變化,，特別是增加新興市場(chǎng)國(guó)家的代表性和發(fā)言權(quán),，徹底改變國(guó)際貨幣金融體系過(guò)度依賴單一主權(quán)貨幣的現(xiàn)狀。另一方面,，新興市場(chǎng)國(guó)家應(yīng)加大藏匯于物的力度,，增加石油以及銅、鋁、鉛,、鋅,、鎳等稀有金屬的戰(zhàn)略儲(chǔ)備和黃金儲(chǔ)備。
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