兩大傳統(tǒng)原因：戰(zhàn)爭支出和經(jīng)濟(jì)危機(jī),。美國國債水平的歷史曲線有幾個(gè)明顯的峰值,，分別出現(xiàn)在獨(dú)立戰(zhàn)爭,、南北戰(zhàn)爭,、一戰(zhàn),、大蕭條,、二戰(zhàn),、里根當(dāng)政（冷戰(zhàn)高峰時(shí)期）,、“反恐戰(zhàn)爭”和2008年國際金融危機(jī)之后,。可見,，美國國債激增大都是由戰(zhàn)爭支出和經(jīng)濟(jì)危機(jī)引起的,。

新的刺激因素：社會(huì)項(xiàng)目支出膨脹。羅斯福新政后,，政府規(guī)模不斷擴(kuò)大,，各種社會(huì)項(xiàng)目支出持續(xù)膨脹，占財(cái)政支出的比重由1947年的10%擴(kuò)大到現(xiàn)在的2/3,，每年高達(dá)2.7萬億美元?，F(xiàn)在，美國社會(huì)項(xiàng)目支出仍在繼續(xù)增長,，成為國債激增的新的刺激因素,。

治理制度缺陷：花錢買政績。羅斯福新政以來,，美國經(jīng)濟(jì)治理大體采用凱恩斯主義,，在經(jīng)濟(jì)衰退年份增加財(cái)政赤字應(yīng)對衰退，在經(jīng)濟(jì)繁榮年份增加財(cái)政盈余防范過熱,。但即使在經(jīng)濟(jì)繁榮年份,，政客們?yōu)榱苏兺矁A向于一邊減稅一邊多花錢。共和黨表面上反對財(cái)政赤字和債務(wù),，但那主要發(fā)生在民主黨總統(tǒng)執(zhí)政期間,，而在里根和小布什政府時(shí)期，債務(wù)都達(dá)到了空前規(guī)模,。而且,，美國兩黨政治爭斗愈演愈烈，動(dòng)輒就拿債務(wù)上限問題威脅對手,，更是增加了國債市場的不確定性,。這暴露了美國政黨制度在經(jīng)濟(jì)治理方面的內(nèi)在缺陷,。

國際國內(nèi)負(fù)面影響嚴(yán)重

近30多年來，美國財(cái)政支出急劇增長,，不得不借新還舊,、寅吃卯糧，美國已逐步形成債務(wù)依賴型經(jīng)濟(jì)體制,。這種體制的主要特征是政府實(shí)行赤字財(cái)政,、國民超前消費(fèi)、對外貿(mào)易赤字不斷積累,。美國政府債臺(tái)高筑已經(jīng)引起許多美國人的擔(dān)憂,，然而民眾又普遍反對增稅。為了減少財(cái)政赤字和避免債務(wù)危機(jī),，美國政府不得不削減開支,。但是，在美國政治極化加劇的情況下,，國會(huì)中的共和黨和民主黨議員常常為如何削減政府開支而爭執(zhí)不下,，削減政府開支的道路困難重重。

巨額國債給美國各方面都帶來了嚴(yán)重的負(fù)面影響,。第一,，限制美國政府的施政能力。由于債務(wù)增長,，政府運(yùn)用財(cái)政政策應(yīng)對經(jīng)濟(jì)問題的能力相應(yīng)降低,。第二，債務(wù)積累導(dǎo)致了高額利息,。最近幾年,，美國的債務(wù)利息一直維持在2000億美元以上，而且還在增長,，預(yù)計(jì)到2023年將超過國防支出,。債務(wù)利息已成為美國財(cái)政的沉重負(fù)擔(dān)。第三,，債務(wù)吸收了一部分原本可以用于投資的私人儲(chǔ)蓄,，降低了經(jīng)濟(jì)增長的潛力。第四,，巨額債務(wù)還會(huì)損害美國政府和美元的信用,，加大爆發(fā)財(cái)政危機(jī)的可能性，降低投資者的信心,，給經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來不確定性,。

美國巨額國債不僅給美國經(jīng)濟(jì)前景蒙上了陰影，也成為威脅世界經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定的因素之一,。如果美國國債規(guī)模繼續(xù)不加約束地大幅度擴(kuò)大,，而美國又不能為緩解債務(wù)狀況采取有效措施,，就會(huì)引起國際社會(huì)對美元信用的擔(dān)憂。從理論上講,，美元信用下降不僅會(huì)降低美元國際地位,，還可能引起美國國債持有國在國際金融市場上大量拋售美國國債，導(dǎo)致美元快速大幅度貶值,，甚至引發(fā)美元危機(jī)。在目前全球貨幣和金融體系依然是美元獨(dú)大的局面下,，美元危機(jī)會(huì)導(dǎo)致全球性的金融恐慌和股市震蕩,，危及世界金融安全。此外,，由于美元是世界上規(guī)模最大的儲(chǔ)備貨幣,，美元貶值會(huì)造成國際上以美元計(jì)價(jià)的大宗商品價(jià)格上漲，造成全球性通貨膨脹（例如,，20世紀(jì)70年代美元危機(jī)的直接后果就是全球性通貨膨脹）,，從而造成世界經(jīng)濟(jì)動(dòng)蕩甚至陷入衰退。

上述情況表明,，美國債務(wù)依賴型經(jīng)濟(jì)體制已經(jīng)舉步維艱,，美元主導(dǎo)的國際貨幣金融體系亦存在諸多不可克服的嚴(yán)重缺陷。

（作者分別為清華大學(xué)國家戰(zhàn)略研究院執(zhí)行院長,，中國國際問題研究院美國研究所助理研究員）

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