人民日報：美國政府債臺高筑給世界帶來什么,？(4)

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2016-12-11 08:02:20 人民日報參與評論()人

（作者為清華大學(xué)中美關(guān)系研究中心高級研究員）

美國債務(wù)滾雪球式增長給世界帶來巨大風(fēng)險

陳鳳英

美國政府的債務(wù)問題由來已久，寅吃卯糧已經(jīng)成為常態(tài),。進入21世紀以來,，美國政府債務(wù)問題日益嚴重，目前債務(wù)規(guī)模已上升到近20萬億美元,。美國的總債務(wù)規(guī)模更是驚人,，已經(jīng)攀升到約67萬億美元，相當(dāng)于GDP（國內(nèi)生產(chǎn)總值）的357%,。按照總債務(wù)規(guī)模計算,，美國人均負債高達20.5萬美元。今天的美國經(jīng)濟已經(jīng)陷入“借新還舊”的債務(wù)泥潭而不能自拔,，未來債務(wù)攀升勢頭仍然難以緩解,。

新當(dāng)選的美國總統(tǒng)特朗普上臺后將面臨的一個重大挑戰(zhàn)就是債務(wù)問題。據(jù)分析,，特朗普經(jīng)濟新政的核心將集中體現(xiàn)為“減稅+基建+加息”,。減稅和基建將增加財政赤字和政府債務(wù)，而加息將加大還債成本,，這一財政擴張與貨幣收緊的政策組合存在嚴重的矛盾與沖突,，結(jié)果難免使債務(wù)負擔(dān)呈現(xiàn)滾雪球式增長。

值得一提的是,，美國政府債務(wù)總額在2011年和2013年曾兩度逼近法定債務(wù)上限,。去年11月10日，離美國政府關(guān)門最后期限僅剩幾個小時,，美國參議院才通過了未來兩年政府財政預(yù)算法案,，再次提高政府債務(wù)上限。然而一年后,，美國政府債務(wù)又突破了新的上限,。特朗普將不得不游說美國國會繼續(xù)提高債務(wù)上限。美國設(shè)定國債上限的做法始于1917年,，至今已100多次提高債務(wù)上限,。如果美國拿不出解決財政赤字不斷擴大問題的方案,，那么，美國債務(wù)違約的風(fēng)險依然會周而復(fù)始地出現(xiàn),。美國政府債務(wù)猶如一個踏上不歸路的“癮君子”,，可能永遠也償還不清。

縱觀二戰(zhàn)后美國政府債務(wù)史,，債務(wù)上升最快的有這樣幾個時期：一是里根執(zhí)政時期（1981年—1989年）,，美國債務(wù)規(guī)模連年擴大，美國由債權(quán)國變成債務(wù)大國,。二是小布什執(zhí)政時期（2001年—2009年）,，由于“反恐戰(zhàn)爭”支出及政府大幅減稅，美國政府債務(wù)不斷膨脹,，財政連年赤字,。三是2008年國際金融危機以來，美國債務(wù)以不可持續(xù)的方式擴大,。為拯救華爾街和擺脫經(jīng)濟大衰退,，美聯(lián)儲開足馬力印鈔，奧巴馬大幅舉債刺激經(jīng)濟,，政府財政赤字節(jié)節(jié)攀升,。2013年至2015年財政赤字雖有所回落，但2016年再次反彈,。然而,，即使這樣大舉借債，美國經(jīng)濟復(fù)蘇依然乏力,。在2008年至2016年間,，美國名義GDP累計增長僅為25%，政府債務(wù)卻增加了1倍,。這不得不令人對美國未來償債能力和經(jīng)濟增長前景持懷疑態(tài)度,。

無疑，美國政府債務(wù)狀況不可持續(xù),。即使在當(dāng)下史無前例的低利率情況下,，付息負擔(dān)也已耗盡美國財政預(yù)算，嚴重擠壓其他必需開支,。這也是美國經(jīng)濟至今遲遲難以強勁復(fù)蘇的原因之一,。據(jù)美國財政部統(tǒng)計，2008年—2014年,，美國名義GDP增量幾乎被同期支付的利息全部吞噬,。更何況還要歸還到期債務(wù)。隨著債務(wù)規(guī)模不斷擴大，加之美聯(lián)儲恢復(fù)加息周期,，美國政府付息壓力將加大,，債務(wù)狀況將持續(xù)惡化。特朗普執(zhí)政后如果大手筆減稅,、大舉投資基礎(chǔ)設(shè)施,，政府債務(wù)就會如滾雪球般增加。美國國會預(yù)算辦公室預(yù)計,，到本世紀中葉美國政府債務(wù)占比將升至GDP的141%,，遠超此前任何一個時代。

解決債務(wù)問題主要有三個渠道：一是實現(xiàn)經(jīng)濟高增長,，做大GDP蛋糕,，縮小債務(wù)占比；二是提高通脹率以及推動貨幣貶值,，稀釋債務(wù)負擔(dān),，讓債權(quán)人承擔(dān)損失,；三是債務(wù)違約,，讓債權(quán)人顆粒無收。

從第一個渠道看,，美國歷史上成功減債發(fā)生于二戰(zhàn)后的“黃金發(fā)展期”,。當(dāng)時，經(jīng)濟持續(xù)高增長,，同時伴隨高通脹,，美國只用10年時間就讓債務(wù)占GDP之比由1946年的近120%降到1956年的約60%。今天,，美國政府債務(wù)占GDP的比重達到106%,，但經(jīng)濟狀況已今非昔比，潛在增長率明顯下移,，靠高增長解決債務(wù)的道路困難重重,。