英國金融時報網(wǎng)１３日發(fā)表諾亞國際香港有限公司首席研究官夏春和諾亞香港研究員楊軼婷、王川為該報合作撰寫的題為《政治分化將持續(xù)影響美國資本市場》的文章,。文章說,，當(dāng)初市場對美國總統(tǒng)唐納德·特朗普期望很大，但現(xiàn)在投資者已開始懷疑共和黨能否通過減稅和增加基建的法案,。

日前特朗普與民主黨達(dá)成共識,，接受民主黨的提議延緩債務(wù)上限3個月，雖然算得上是短期的好消息,，卻引起了共和黨的不滿,。而此前8月13日，美國“團(tuán)結(jié)右翼集會”事件的發(fā)生,，更說明了美國的政治分化,，不僅是在政府體系,，更是集體民眾中的普遍情況。最重要的是,，當(dāng)前的美國資本市場受政治事件的影響也愈來愈大,。美國國會最近面臨２個重要的期限。首先,，在12月（原本為10月前）提高政府債務(wù)上限,。事實上，上周國會剛剛宣布,，特朗普接受了民主黨人提出臨時上調(diào)債務(wù)上限３個月的方案,，這意味著這一上限將延后至12月底。另一條則是在10月前通過18年政府預(yù)算,。

誠然,，政府關(guān)門危機(jī)依然沒能完全解除，風(fēng)險依然存在,。聯(lián)邦政府每年的開銷遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過收入,，需要發(fā)行國債。但是債務(wù)上限由國會管控,，如果美國國債到達(dá)債務(wù)上限,，聯(lián)邦政府就無法繼續(xù)發(fā)新債。現(xiàn)有國債到期后,，美國政府將無法以發(fā)行新國債的方法償付舊國債，導(dǎo)致拖債,。金融界以美國國債收益率為無風(fēng)險利率,，如果發(fā)生拖債行為，對金融市場的沖擊不堪設(shè)想,。

并且,，此次特朗普自作主張接受民主黨提案，加劇了共和黨內(nèi)部分裂,。共和黨領(lǐng)導(dǎo)人表示,，共和黨原先尋求將債務(wù)上限延長18個月，或者退一步到6個月,，但現(xiàn)在卻被特朗普打亂了計劃,。美國眾議院議長保羅·萊恩對此更是在公開場合表示失望和不滿，稱這一法案“可笑”且“不可行”,。

當(dāng)然,，短期內(nèi)延長債務(wù)上限３個月，還是暫時延緩了政府關(guān)門危機(jī),，解決了國債償付問題,，并成功撥款７８.５億美元用于美國目前的颶風(fēng)災(zāi)害,，可謂一箭三雕。

此外,，政府預(yù)算法案未來也要面臨同等甚至更艱難的挑戰(zhàn),。8月28日，特朗普要求把建立墨西哥邊際修墻費用列入18年政府預(yù)算中,，否則就利用總統(tǒng)的權(quán)利否決政府預(yù)算法案,。而近期的朝鮮導(dǎo)彈事件更是成為政治博弈的重點，美國深陷打與不打的兩難境地,，境內(nèi)外事件都在持續(xù)發(fā)酵,。

盡管政府關(guān)門危機(jī)將延緩至今年12月，但畢竟尚未有真正的解決方案,，如若真的出現(xiàn)危機(jī),，市場又將如何反應(yīng)？

在11年美國債務(wù)上限危機(jī)發(fā)生時,，引發(fā)了連續(xù)２個月的全球金融業(yè)的劇烈波動,。當(dāng)時奧巴馬當(dāng)局與共和黨控制的眾議院多次談判，最終在最終期限的前２天７月３１日達(dá)成協(xié)議,。雖然11年8月2日當(dāng)天奧巴馬簽字,，躲避了拖債，8月5日標(biāo)普依然降低了美國政府的AAA主權(quán)信用評級至AA+級,，并將評級前景定為負(fù)面,。這一舉動讓投資者開始懷疑英國、法國會不會也遇到同樣的待遇,。在之后的幾個星期,，德國，法國,，英國,，加拿大等股票市場都經(jīng)歷大跌。短期的政府關(guān)門事件,，經(jīng)濟(jì)不會受到長期影響,。但是投資者可能會在期限到期前面臨暫時的市場波動（尤其是債市影響較為嚴(yán)重），而黃金會相應(yīng)增值,。

今年8月13日,，“團(tuán)結(jié)右翼集會”事件爆發(fā)，１名右翼示威者開車沖撞示威者,，導(dǎo)致１人死亡,、多人受傷。美國媒體和社會各界立刻譴責(zé)右翼分子,，特朗普卻發(fā)表聲明,，譴責(zé)了右派示威者和反示威者雙方,。盡管之后14日特朗普發(fā)表了一項批判右翼的聲明，但他在次日舉行的新聞發(fā)布會上,，因為媒體追問,，特朗普一氣之下又聲明雙方都有責(zé)任。

期間,，哥倫比亞廣播公司做了關(guān)于此事的電話民意調(diào)查,。被問到“特朗普認(rèn)為雙方都有責(zé)任的看法是否正確”時，55%的參與者認(rèn)為特朗普的看法是錯誤的,。令人吃驚的是共和黨和民主黨支持者的看法大相徑庭：68%共和黨支持者認(rèn)為特朗普譴責(zé)兩方的觀點是準(zhǔn)確的,，但83%民主黨支持者認(rèn)為特朗普是錯誤的。這個電話民意調(diào)查充分體現(xiàn)出美國政治分化之嚴(yán)重,。當(dāng)政治變得越來越像一個零和游戲,，議員也越來越少妥協(xié)，特朗普政策是否能實現(xiàn)也變得更難預(yù)測……

議員不愿意妥協(xié)有兩個主要因素,。首先,，近幾年新任的許多議員都受到了政治分化的影響，政治理念較為極端,。另外,，杰利蠑螈導(dǎo)致許多眾議員更加擔(dān)心投票會不會造成黨內(nèi)預(yù)備選舉失敗。根據(jù)皮尤研究中心,，自從１９９３年以來,，國會議員連任率超過93%。在過去的１２次選舉中,，只有３次一黨從另一方成功贏得超過３０個席位,。

金融危機(jī)后，美國的共和黨支持者和民主黨支持者的政治觀念相差度越來越大,，比如說：槍支管制、納稅,、全球氣候變暖,。政治分化在眾議員中也有出現(xiàn)。共和黨中的自由黨團(tuán)就是一個典型的例子,。他們很多都是金融危機(jī)后選入眾議會,，深受美國茶黨運動的影響，當(dāng)年不僅不愿意對奧巴馬作出任何讓步,，還把前任聯(lián)邦眾議院議長約翰·博納趕下了臺,。

政治分化自從金融危機(jī)后變得越來越明顯，大多數(shù)專家認(rèn)為這和社會窮富差距擴(kuò)大有很大的關(guān)系,。老百姓在面臨困境時更傾向于接受極端的看法,。特朗普就是一個很好的例子,。他在競選期間把美國的問題一邊倒地怪罪給墨西哥非法移民和國際貿(mào)易。按照目前美國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢,，政治分化行為會持續(xù)很久,。

當(dāng)今大多數(shù)共和黨眾議員只需擔(dān)心來自黨內(nèi)的挑戰(zhàn)，特別是那些代表非常保守的選區(qū)的議員更不敢妥協(xié),。而且,，在2010年美國最高法院判決的兩個法案，導(dǎo)致超級政治行動委員會(Super PAC)可以不受限制地接受捐款,，通過政治性廣告等宣傳方式來支持候選人,。

去年１１月特朗普競選美國總統(tǒng)成功后，標(biāo)普５００指數(shù)大漲13%,，很重要的一個因素是市場看好特朗普和被共和黨控制的國會可以成功出臺利于促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的政策,，比如說稅務(wù)改革、增加基建等,。當(dāng)白宮,、參議院和眾議院都被同一個政黨控制時，按理來講法案應(yīng)該很容易被通過,。但作廢奧巴馬醫(yī)療法案的失敗就是一個很大的反例,。雖然在過去的８年，作廢奧巴馬醫(yī)療法案是共和黨多年來喊得最響的口號,，但在共和黨入主國會后,，共和黨內(nèi)部卻就法案的廢除方法進(jìn)行了大量的爭論。在參議院和眾議院,，屬于保守派的議員要求完全廢除此法案,，但屬于溫和派的議員要求廢除前要準(zhǔn)備好取代法案，保證美國３２００萬民眾不失去奧巴馬醫(yī)療法案帶來的醫(yī)療保險,。而在保守派議員的眼里,，溫和派支持的替代法案與奧巴馬醫(yī)療法案大同小異，因此兩派很難達(dá)成共識,。雖然最后眾議院勉強的通過了廢除奧巴馬醫(yī)療法案的法案,，但７月２７日約翰·麥凱恩和另外２位共和黨參議員的否決票導(dǎo)致參議院的廢除奧巴馬醫(yī)療的法案失敗，這件事情也就不了了之了,。

當(dāng)初市場對特朗普的期望很大,，因此投資者大量買入美國股市。但現(xiàn)在投資者已經(jīng)開始懷疑共和黨是否有能力通過減稅和增加基建的法案,。這些法案都會給政府的財政情況進(jìn)一步施加壓力,。因此很有可能會因為黨內(nèi)無法達(dá)成共識而難產(chǎn)。目前共和黨內(nèi)，保守派無法接受國債上漲,，但溫和派不愿意減少社會福利,。如果眾議院議長保羅·萊恩依靠民主黨的票去通過這些法案，他很有可能會像他的前任約翰·博納,，失去自由黨團(tuán)的支持,，卸任眾議院議長的職位。

另外,，美聯(lián)儲一直也很關(guān)注特朗普的政策會對美國經(jīng)濟(jì)的影響,。比如說，如果國會通過稅法改革降低海外收益稅,，美國企業(yè)將會把多年海外的收益遣返美國,，導(dǎo)致美元增值，美國的貨幣供應(yīng)量增長,?；A(chǔ)設(shè)施建設(shè)大量增長也會造成物價上漲。因此,，如果美國議會無法通過這些法案,，美聯(lián)儲也有可能會降低加利息和縮表的速度。最后,，市場不一定總是正確的,。以下的圖是特朗普上臺后標(biāo)普５００指數(shù)和羅素２０００指數(shù)的表現(xiàn)。羅素２０００指數(shù)跟蹤美國的中小盤股,。當(dāng)時特朗普獲選總統(tǒng)讓投資者相信美國的中小企業(yè)會受益其中,，因為其減少法規(guī)限制，增加基建支出等政策對中小企業(yè)的幫助比那些依賴海外收入的大型跨國企業(yè)的幫助要大,。因此羅素２０００指數(shù)在特朗普競選成功之后的幾個月的表現(xiàn)比標(biāo)普５００指數(shù)的表現(xiàn)好很多,。但是，近幾個月市場慢慢意識到特朗普支持的政策沒有那么容易通過國會變成法律,。因此,，了解美國的政治情況對投資者有非常大的幫助。