英國(guó)金融時(shí)報(bào)網(wǎng)１３日發(fā)表諾亞國(guó)際香港有限公司首席研究官夏春和諾亞香港研究員楊軼婷,、王川為該報(bào)合作撰寫(xiě)的題為《政治分化將持續(xù)影響美國(guó)資本市場(chǎng)》的文章,。文章說(shuō),，當(dāng)初市場(chǎng)對(duì)美國(guó)總統(tǒng)唐納德·特朗普期望很大,，但現(xiàn)在投資者已開(kāi)始懷疑共和黨能否通過(guò)減稅和增加基建的法案,。

日前特朗普與民主黨達(dá)成共識(shí),，接受民主黨的提議延緩債務(wù)上限3個(gè)月,，雖然算得上是短期的好消息,，卻引起了共和黨的不滿(mǎn),。而此前8月13日,，美國(guó)“團(tuán)結(jié)右翼集會(huì)”事件的發(fā)生，更說(shuō)明了美國(guó)的政治分化,，不僅是在政府體系,，更是集體民眾中的普遍情況。最重要的是,，當(dāng)前的美國(guó)資本市場(chǎng)受政治事件的影響也愈來(lái)愈大,。美國(guó)國(guó)會(huì)最近面臨２個(gè)重要的期限。首先,，在12月（原本為10月前）提高政府債務(wù)上限,。事實(shí)上，上周?chē)?guó)會(huì)剛剛宣布,，特朗普接受了民主黨人提出臨時(shí)上調(diào)債務(wù)上限３個(gè)月的方案,，這意味著這一上限將延后至12月底。另一條則是在10月前通過(guò)18年政府預(yù)算,。

誠(chéng)然,，政府關(guān)門(mén)危機(jī)依然沒(méi)能完全解除，風(fēng)險(xiǎn)依然存在,。聯(lián)邦政府每年的開(kāi)銷(xiāo)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)收入,，需要發(fā)行國(guó)債。但是債務(wù)上限由國(guó)會(huì)管控,，如果美國(guó)國(guó)債到達(dá)債務(wù)上限,，聯(lián)邦政府就無(wú)法繼續(xù)發(fā)新債。現(xiàn)有國(guó)債到期后,，美國(guó)政府將無(wú)法以發(fā)行新國(guó)債的方法償付舊國(guó)債,，導(dǎo)致拖債,。金融界以美國(guó)國(guó)債收益率為無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率，如果發(fā)生拖債行為,，對(duì)金融市場(chǎng)的沖擊不堪設(shè)想,。

并且，此次特朗普自作主張接受民主黨提案,，加劇了共和黨內(nèi)部分裂,。共和黨領(lǐng)導(dǎo)人表示，共和黨原先尋求將債務(wù)上限延長(zhǎng)18個(gè)月,，或者退一步到6個(gè)月,，但現(xiàn)在卻被特朗普打亂了計(jì)劃。美國(guó)眾議院議長(zhǎng)保羅·萊恩對(duì)此更是在公開(kāi)場(chǎng)合表示失望和不滿(mǎn),，稱(chēng)這一法案“可笑”且“不可行”,。

當(dāng)然，短期內(nèi)延長(zhǎng)債務(wù)上限３個(gè)月,，還是暫時(shí)延緩了政府關(guān)門(mén)危機(jī),，解決了國(guó)債償付問(wèn)題，并成功撥款７８.５億美元用于美國(guó)目前的颶風(fēng)災(zāi)害,，可謂一箭三雕,。

此外，政府預(yù)算法案未來(lái)也要面臨同等甚至更艱難的挑戰(zhàn),。8月28日,，特朗普要求把建立墨西哥邊際修墻費(fèi)用列入18年政府預(yù)算中，否則就利用總統(tǒng)的權(quán)利否決政府預(yù)算法案,。而近期的朝鮮導(dǎo)彈事件更是成為政治博弈的重點(diǎn),，美國(guó)深陷打與不打的兩難境地，境內(nèi)外事件都在持續(xù)發(fā)酵,。

盡管政府關(guān)門(mén)危機(jī)將延緩至今年12月,，但畢竟尚未有真正的解決方案，如若真的出現(xiàn)危機(jī),，市場(chǎng)又將如何反應(yīng),？

在11年美國(guó)債務(wù)上限危機(jī)發(fā)生時(shí)，引發(fā)了連續(xù)２個(gè)月的全球金融業(yè)的劇烈波動(dòng),。當(dāng)時(shí)奧巴馬當(dāng)局與共和黨控制的眾議院多次談判,，最終在最終期限的前２天７月３１日達(dá)成協(xié)議。雖然11年8月2日當(dāng)天奧巴馬簽字,，躲避了拖債,，8月5日標(biāo)普依然降低了美國(guó)政府的AAA主權(quán)信用評(píng)級(jí)至AA+級(jí)，并將評(píng)級(jí)前景定為負(fù)面,。這一舉動(dòng)讓投資者開(kāi)始懷疑英國(guó),、法國(guó)會(huì)不會(huì)也遇到同樣的待遇,。在之后的幾個(gè)星期，德國(guó),，法國(guó),，英國(guó)，加拿大等股票市場(chǎng)都經(jīng)歷大跌,。短期的政府關(guān)門(mén)事件,，經(jīng)濟(jì)不會(huì)受到長(zhǎng)期影響。但是投資者可能會(huì)在期限到期前面臨暫時(shí)的市場(chǎng)波動(dòng)（尤其是債市影響較為嚴(yán)重）,，而黃金會(huì)相應(yīng)增值,。

今年8月13日,，“團(tuán)結(jié)右翼集會(huì)”事件爆發(fā),，１名右翼示威者開(kāi)車(chē)沖撞示威者，導(dǎo)致１人死亡,、多人受傷,。美國(guó)媒體和社會(huì)各界立刻譴責(zé)右翼分子，特朗普卻發(fā)表聲明,，譴責(zé)了右派示威者和反示威者雙方,。盡管之后14日特朗普發(fā)表了一項(xiàng)批判右翼的聲明，但他在次日舉行的新聞發(fā)布會(huì)上,，因?yàn)槊襟w追問(wèn),，特朗普一氣之下又聲明雙方都有責(zé)任。

期間,，哥倫比亞廣播公司做了關(guān)于此事的電話(huà)民意調(diào)查,。被問(wèn)到“特朗普認(rèn)為雙方都有責(zé)任的看法是否正確”時(shí)，55%的參與者認(rèn)為特朗普的看法是錯(cuò)誤的,。令人吃驚的是共和黨和民主黨支持者的看法大相徑庭：68%共和黨支持者認(rèn)為特朗普譴責(zé)兩方的觀點(diǎn)是準(zhǔn)確的,，但83%民主黨支持者認(rèn)為特朗普是錯(cuò)誤的。這個(gè)電話(huà)民意調(diào)查充分體現(xiàn)出美國(guó)政治分化之嚴(yán)重,。當(dāng)政治變得越來(lái)越像一個(gè)零和游戲,，議員也越來(lái)越少妥協(xié)，特朗普政策是否能實(shí)現(xiàn)也變得更難預(yù)測(cè)……

議員不愿意妥協(xié)有兩個(gè)主要因素,。首先,，近幾年新任的許多議員都受到了政治分化的影響，政治理念較為極端,。另外,，杰利蠑螈導(dǎo)致許多眾議員更加擔(dān)心投票會(huì)不會(huì)造成黨內(nèi)預(yù)備選舉失敗。根據(jù)皮尤研究中心,，自從１９９３年以來(lái),，國(guó)會(huì)議員連任率超過(guò)93%,。在過(guò)去的１２次選舉中，只有３次一黨從另一方成功贏得超過(guò)３０個(gè)席位,。

金融危機(jī)后,，美國(guó)的共和黨支持者和民主黨支持者的政治觀念相差度越來(lái)越大，比如說(shuō)：槍支管制,、納稅,、全球氣候變暖。政治分化在眾議員中也有出現(xiàn),。共和黨中的自由黨團(tuán)就是一個(gè)典型的例子,。他們很多都是金融危機(jī)后選入眾議會(huì)，深受美國(guó)茶黨運(yùn)動(dòng)的影響,，當(dāng)年不僅不愿意對(duì)奧巴馬作出任何讓步,，還把前任聯(lián)邦眾議院議長(zhǎng)約翰·博納趕下了臺(tái)。

政治分化自從金融危機(jī)后變得越來(lái)越明顯,，大多數(shù)專(zhuān)家認(rèn)為這和社會(huì)窮富差距擴(kuò)大有很大的關(guān)系,。老百姓在面臨困境時(shí)更傾向于接受極端的看法。特朗普就是一個(gè)很好的例子,。他在競(jìng)選期間把美國(guó)的問(wèn)題一邊倒地怪罪給墨西哥非法移民和國(guó)際貿(mào)易,。按照目前美國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢(shì)，政治分化行為會(huì)持續(xù)很久,。

當(dāng)今大多數(shù)共和黨眾議員只需擔(dān)心來(lái)自黨內(nèi)的挑戰(zhàn),，特別是那些代表非常保守的選區(qū)的議員更不敢妥協(xié)。而且,，在2010年美國(guó)最高法院判決的兩個(gè)法案,，導(dǎo)致超級(jí)政治行動(dòng)委員會(huì)(Super PAC)可以不受限制地接受捐款，通過(guò)政治性廣告等宣傳方式來(lái)支持候選人,。

去年１１月特朗普競(jìng)選美國(guó)總統(tǒng)成功后,，標(biāo)普５００指數(shù)大漲13%，很重要的一個(gè)因素是市場(chǎng)看好特朗普和被共和黨控制的國(guó)會(huì)可以成功出臺(tái)利于促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的政策,，比如說(shuō)稅務(wù)改革,、增加基建等。當(dāng)白宮,、參議院和眾議院都被同一個(gè)政黨控制時(shí),，按理來(lái)講法案應(yīng)該很容易被通過(guò)。但作廢奧巴馬醫(yī)療法案的失敗就是一個(gè)很大的反例,。雖然在過(guò)去的８年,，作廢奧巴馬醫(yī)療法案是共和黨多年來(lái)喊得最響的口號(hào)，但在共和黨入主國(guó)會(huì)后,，共和黨內(nèi)部卻就法案的廢除方法進(jìn)行了大量的爭(zhēng)論,。在參議院和眾議院,，屬于保守派的議員要求完全廢除此法案，但屬于溫和派的議員要求廢除前要準(zhǔn)備好取代法案,，保證美國(guó)３２００萬(wàn)民眾不失去奧巴馬醫(yī)療法案帶來(lái)的醫(yī)療保險(xiǎn),。而在保守派議員的眼里，溫和派支持的替代法案與奧巴馬醫(yī)療法案大同小異,，因此兩派很難達(dá)成共識(shí),。雖然最后眾議院勉強(qiáng)的通過(guò)了廢除奧巴馬醫(yī)療法案的法案，但７月２７日約翰·麥凱恩和另外２位共和黨參議員的否決票導(dǎo)致參議院的廢除奧巴馬醫(yī)療的法案失敗,，這件事情也就不了了之了,。

當(dāng)初市場(chǎng)對(duì)特朗普的期望很大，因此投資者大量買(mǎi)入美國(guó)股市,。但現(xiàn)在投資者已經(jīng)開(kāi)始懷疑共和黨是否有能力通過(guò)減稅和增加基建的法案,。這些法案都會(huì)給政府的財(cái)政情況進(jìn)一步施加壓力。因此很有可能會(huì)因?yàn)辄h內(nèi)無(wú)法達(dá)成共識(shí)而難產(chǎn),。目前共和黨內(nèi),，保守派無(wú)法接受?chē)?guó)債上漲,，但溫和派不愿意減少社會(huì)福利,。如果眾議院議長(zhǎng)保羅·萊恩依靠民主黨的票去通過(guò)這些法案，他很有可能會(huì)像他的前任約翰·博納,，失去自由黨團(tuán)的支持,，卸任眾議院議長(zhǎng)的職位。

另外,，美聯(lián)儲(chǔ)一直也很關(guān)注特朗普的政策會(huì)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響,。比如說(shuō)，如果國(guó)會(huì)通過(guò)稅法改革降低海外收益稅,，美國(guó)企業(yè)將會(huì)把多年海外的收益遣返美國(guó),，導(dǎo)致美元增值，美國(guó)的貨幣供應(yīng)量增長(zhǎng),?；A(chǔ)設(shè)施建設(shè)大量增長(zhǎng)也會(huì)造成物價(jià)上漲。因此,，如果美國(guó)議會(huì)無(wú)法通過(guò)這些法案,，美聯(lián)儲(chǔ)也有可能會(huì)降低加利息和縮表的速度。最后,，市場(chǎng)不一定總是正確的,。以下的圖是特朗普上臺(tái)后標(biāo)普５００指數(shù)和羅素２０００指數(shù)的表現(xiàn)。羅素２０００指數(shù)跟蹤美國(guó)的中小盤(pán)股,。當(dāng)時(shí)特朗普獲選總統(tǒng)讓投資者相信美國(guó)的中小企業(yè)會(huì)受益其中,，因?yàn)槠錅p少法規(guī)限制,，增加基建支出等政策對(duì)中小企業(yè)的幫助比那些依賴(lài)海外收入的大型跨國(guó)企業(yè)的幫助要大。因此羅素２０００指數(shù)在特朗普競(jìng)選成功之后的幾個(gè)月的表現(xiàn)比標(biāo)普５００指數(shù)的表現(xiàn)好很多,。但是,，近幾個(gè)月市場(chǎng)慢慢意識(shí)到特朗普支持的政策沒(méi)有那么容易通過(guò)國(guó)會(huì)變成法律。因此,，了解美國(guó)的政治情況對(duì)投資者有非常大的幫助,。