2017年,，在全球經(jīng)濟復蘇的推動下，內(nèi)需疲弱而仰仗外需的日本經(jīng)濟實現(xiàn)了穩(wěn)健增長,。這一年,，日本首相安倍晉三迎來了執(zhí)政第5個年頭，得益于在野黨選前分裂,、半島局勢緊張助長日本民眾求穩(wěn)心理等因素,，安倍領導的自民黨和公明黨執(zhí)政聯(lián)盟在提前舉行的大選中獲勝，保持了國內(nèi)國際政策的延續(xù)性,，而政策效力已經(jīng)大為弱化的“安倍經(jīng)濟學”,，也由此獲得了進行調(diào)整的時間。

宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)向好

2017年是安倍執(zhí)政的第5個年頭,，日本經(jīng)濟在全球經(jīng)濟穩(wěn)健增長的拉動下,，實現(xiàn)了長達七個季度的連續(xù)正增長,。從統(tǒng)計數(shù)字看，日本經(jīng)濟對全球需求的依賴更加嚴重,，而國內(nèi)消費乏力,、投資不振的局面還未得到明顯改觀。

日本內(nèi)閣府12月8日曾大幅上調(diào)2017年第三季度國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）增幅,。根據(jù)日本內(nèi)閣府當天發(fā)布的數(shù)據(jù),，經(jīng)季節(jié)性調(diào)整后，第三季度GDP按年率計算增長2.5％,，較之前公布的增長1.4％的初值有較大幅度上調(diào),。此外,，日本央行15日發(fā)布的12月份企業(yè)短期經(jīng)濟觀測調(diào)查（日銀短觀）顯示,，受外需旺盛等因素影響，日本大型制造業(yè)企業(yè)信心指數(shù)上升3點至25點,，為自2006年12月以來新高,。

對日本股市投資者來說，今年絕對是個豐年,。截至12月22日,，東京股市日經(jīng)225指數(shù)收于22902.76點，年內(nèi)漲幅接近17%,?！度毡窘?jīng)濟新聞》網(wǎng)站稱，日本股民將今年的年度漢字確定為“升”,，排在第二和第三位的是“上”和“高”,，而2016年的年度漢字則是“亂”。

分析認為,，日本企業(yè)業(yè)績持續(xù)改善,，股價呈上升趨勢，但很大程度上依靠世界經(jīng)濟回暖這一外因支撐,，而內(nèi)需增長動力中最重要的個人消費開支依然低迷,。比如，第三季度日本內(nèi)需表現(xiàn)仍為低迷,，當季日本個人消費環(huán)比下降了0.5％,。由于對日本國內(nèi)市場前景不抱期待，目前日本企業(yè)對投資和加薪都持謹慎態(tài)度,。

結構性難題尚未解決

有分析指出,，這一年，“安倍經(jīng)濟學”似乎成為救市乏術的“學說”,。當初,，貨幣寬松政策,、靈活財政政策和投資發(fā)展戰(zhàn)略是“安倍經(jīng)濟學”引以為傲的“三支箭”，而如今,，安倍政府即便左右開弓,，也難中提振經(jīng)濟之靶。社會保障支出膨脹,、潛在經(jīng)濟增長率走低,、中央政府債臺高筑……深刻變化的日本經(jīng)濟盤子亟須一場大刀闊斧的改革。但結構性改革的缺位,，使日本經(jīng)濟無法產(chǎn)生內(nèi)生性增長動力,。

西班牙皇家埃爾卡諾研究所高級研究員阿莉西亞？加西亞,？埃雷羅和法國外貿(mào)銀行經(jīng)濟學家康平巖原曾共同撰文指出,，安倍領導的執(zhí)政聯(lián)盟贏得眾議院選舉，主要得益于日本經(jīng)濟臨時出現(xiàn)復蘇趨勢,。但若沒有重大結構性改革提高生產(chǎn)率,，日本經(jīng)濟長期前景依然黯淡。

在他們看來,，日本經(jīng)濟的長期趨勢顯然不容樂觀,。即使政府推動入境游客數(shù)量達到翻番的宏大目標，但這一數(shù)字對日本經(jīng)濟的貢獻度依然有限,。日本經(jīng)濟長期增長的關鍵,，是被安倍經(jīng)濟學遺忘的“第三支箭”，即結構性改革,。與此同時,，安倍經(jīng)濟學的前兩支箭——財政刺激和量化寬松的貨幣政策，正在失去效力,。

此外,，安倍經(jīng)濟學的另一個缺陷是放松調(diào)控不夠。日本經(jīng)濟以嚴格管制聞名,，市場競爭有限,，而這一點在安倍經(jīng)濟學推出后并未得到太大改變。市場的高度管制,，尤其是對專業(yè)服務,、電信和能源領域的管制提高了市場準入壁壘，不僅限制投資,，還損害了競爭力,。由于日本的勞動人口不斷老化、減少，放松調(diào)控以提高潛在增長率顯得更加重要,。

《日本經(jīng)濟新聞》的一篇文章認為,，日本政府通過第二屆安倍政府的第五次經(jīng)濟財政運營基本方針和增長戰(zhàn)略。以管理改革等為武器的增長引擎處于不完全運轉狀態(tài),，政府提出的“最優(yōu)先重視經(jīng)濟”的招牌已開始模糊,。

稅改之年貨幣政策或轉向

2018年，憑借今年大選勝利打下的強大執(zhí)政基礎,，安倍有望連任自民黨總裁,，這意味著他很可能在接下來的4年繼續(xù)執(zhí)政，從而成為日本戰(zhàn)后執(zhí)政時間最長的首相,。

日本丸紅綜合商社市場業(yè)務部亞洲大洋洲組負責人成玉麟接受《經(jīng)濟參考報》記者采訪時表示,，2018年日本經(jīng)濟會有持續(xù)性的微增長。成玉麟認為,，日本國內(nèi)進行稅改,，將為政府刺激經(jīng)濟提供支撐，在人工智能,、機器人,、半導體,、對外基礎設施建設項目和農(nóng)產(chǎn)品的出口方面,，安倍內(nèi)閣會繼續(xù)給予財政鼓勵。

從政策層面看,，2018年安倍政府將繼續(xù)補充和完善“安倍經(jīng)濟學”,，為經(jīng)濟增長提供更多動能。在外交領域,，安倍政府繼續(xù)使用“俯瞰地球儀外交”,、“價值觀外交”等具有濃厚安倍色彩的外交戰(zhàn)略。修改憲法也有望正式提上政治日程,，這將是明年日本最值得密切關注的政治事件之一,。

此外，日本還將迎來稅改之年,。日本執(zhí)政的自民黨和公明黨14日下午正式確定了2018年度稅制修訂大綱,，旨在促進勞動方式改革、企業(yè)提高員工工資水平,，以及支持育兒等,。根據(jù)這份長達132頁的大綱，新稅改主要在個人所得稅,、法人稅等方面進行了調(diào)整,，并增設“森林環(huán)境稅”和“國際觀光旅客稅”兩個新稅種。個人所得稅修訂旨在對年收入超過850萬日元者（1美元約合112.83日元）增稅，減少自由職業(yè)者的納稅額,，以促進勞動方式改革,。有22歲以下家庭成員的家庭，以及有需要護理的家庭成員的家庭不在上述增稅范圍之內(nèi),。

就貨幣政策而言,，日本央行將盡力維持超寬松貨幣政策不變，但受全球多國央行加息的影響,，也存在逐步削減購債規(guī)模的可能性,。日本央行公布的貨幣政策會議紀要顯示，大部分貨幣政策委員會委員認為當前的貨幣政策行之有效,，物價上漲動能得以持續(xù),。日本中央銀行行長黑田東彥表示，日本經(jīng)濟正在好轉,，央行向著2％的通脹目標“正在邁出實質(zhì)步伐”,，現(xiàn)行的大規(guī)模寬松政策仍將持續(xù)。但黑田東彥同時指出,，日本通脹水平目前仍然較低,，“與日本經(jīng)濟改善程度相比較弱”，因此仍然存在不能如期實現(xiàn)2％通脹目標的風險,。

成玉麟指出,，日本央行執(zhí)行負利率政策，對日本民間銀行的收益造成重大影響,，民間銀行業(yè)反對聲較大,。不過，在黑田東彥擔任央行行長期間,，日本央行退出超寬松貨幣政策的可能性較小,，但之后尚難判斷，明年日本央行將對負利率政策進入實質(zhì)性的判斷期,。

美國《華爾街日報》的一篇文章稱,，市場人士普遍預計未來10年期日本國債收益率目標將從零提高至約0.2%或0.3%，隨后日本央行有可能結束針對商業(yè)銀行的負利率政策,。