而中國股市是在調(diào)結(jié)構(gòu),、降杠桿的陣痛期運(yùn)行,，不但沒有刺激性政策介入，而且還受到降杠桿的影響,，總體上處于低位運(yùn)行,，穩(wěn)定運(yùn)行的基礎(chǔ)更加扎實(shí)。截至6月22日,，滬深兩市動(dòng)態(tài)市盈率分別為13倍,、21倍，創(chuàng)業(yè)板為38倍,，市場估值趨于理性,。兩大藍(lán)籌指數(shù)上證50、滬深300指數(shù)動(dòng)態(tài)市盈率分別為10倍,、12倍,。中國股市繼續(xù)縮水的空間十分有限,。

特朗普標(biāo)榜說，其當(dāng)選后股市市值不斷上漲,，是選民信任他,，支持他的政策。但美國股市一年半來的行情演進(jìn)也包含了投機(jī)資金對特朗普逆全球化政策的對賭心理,；一旦特朗普政策形成持續(xù)的負(fù)面效果,，投機(jī)資金也將爭相規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，逃離美股,。

第二,，美國股市與實(shí)體經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了較大背離，而中國股市與實(shí)體經(jīng)濟(jì)存在“錯(cuò)配”,。

2017年美國GDP為19.3868萬億美元,，2017年底美國股市市值為42.3萬億美元，股市市值與GDP的比值為218%,，遠(yuǎn)超2000年互聯(lián)網(wǎng)泡沫破裂時(shí)期的150%的水平,。早在今年2月底，美銀美林就發(fā)出預(yù)警稱,，美股的19個(gè)熊市信號中已有13個(gè)被觸發(fā),，離熊市到來還差兩個(gè)指標(biāo)。6月11日,，野村證券指出,，美國五大科技巨頭臉書,、蘋果,、奈飛、亞馬遜,、谷歌的估值已逼近2000年的互聯(lián)網(wǎng)泡沫峰值,。

實(shí)體經(jīng)濟(jì)是股市的根基，處于高位的美國股市需要實(shí)體經(jīng)濟(jì)的進(jìn)一步穩(wěn)固,。開打貿(mào)易戰(zhàn)短期推高了投資者對美國經(jīng)濟(jì)增長的預(yù)期,，但由于貿(mào)易戰(zhàn)深化很可能改變經(jīng)濟(jì)基本面，對高位持股的美股投資者極為不利,。6月12日以來,，道瓊斯指數(shù)出現(xiàn)八連跌，道瓊斯成分股以制造業(yè)股票為主,，說明貿(mào)易戰(zhàn)首先沖擊工業(yè)制造業(yè),。納斯達(dá)克指數(shù)沖高回落兩連跌，是受到中興通訊遭制裁,，高通服務(wù)器芯片部門裁員等問題的影響,，說明貿(mào)易戰(zhàn)升級同樣沖擊到美國的科技公司,。