中國(guó)股市盡管和自己相比發(fā)展很快,，但與國(guó)家的經(jīng)濟(jì)體量相比并不匹配,，與美國(guó)股市相比體量還較小。2017年股市市值為56.62萬(wàn)億元人民幣,，同期GDP為82.7萬(wàn)億元人民幣,，存在明顯“錯(cuò)配”。當(dāng)然,，這與中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)不到位有關(guān),，也預(yù)示著中國(guó)股市發(fā)展空間巨大。

第三,，當(dāng)前美國(guó)股市的體量是中國(guó)股市的5.14倍,，如果跌幅一樣，美股市值減少將大于中國(guó),。

在人們心目中,，美國(guó)股市表現(xiàn)較為穩(wěn)定，出現(xiàn)較大跌幅的交易日較少,；中國(guó)股市穩(wěn)定性差,，弱市時(shí)下跌幅度較大。如6月19日,，上證綜指下跌幅度高達(dá)3.78%,，而美國(guó)道瓊斯指數(shù)下跌僅1.15%。一般投資者會(huì)認(rèn)為,，中國(guó)股市損失大于美股,，其實(shí)不盡然,。6月19日，美股（美國(guó)公司）市值較前一日減少4500億美金,，折合2.9萬(wàn)億人民幣,，降幅為0.857%；中國(guó)股市市值較前一日減少2.6萬(wàn)億人民幣,，降幅為4.5%,。此前的3月22日，特朗普宣布將對(duì)從中國(guó)進(jìn)口的商品大規(guī)模征收關(guān)稅,，此后兩天內(nèi)美股總市值縮水1.8萬(wàn)億美元,，折合11.38萬(wàn)億人民幣。同期中國(guó)股市縮水2.07萬(wàn)億人民幣,。

由于每個(gè)市場(chǎng)的指數(shù)編制方法不同,，簡(jiǎn)單拿指數(shù)漲跌幅度來(lái)做對(duì)比是不科學(xué)的。為嚴(yán)謹(jǐn)起見(jiàn),，我們拿市值的漲跌作為對(duì)比口徑,。以2018年6月22日中國(guó)股市市值54.7萬(wàn)億人民幣、美國(guó)股市市值281.10萬(wàn)億人民幣為基數(shù),，如果市值同樣下跌5%,，則中國(guó)股市損失2.74萬(wàn)億人民幣，美國(guó)股市損失14.06萬(wàn)億人民幣,。

可見(jiàn),，由于兩者體量不同，公眾對(duì)同樣的跌幅造成的損失,，在直覺(jué)上和心理上感受是不同的,。貿(mào)易戰(zhàn)對(duì)股市形成的影響，不單讓中國(guó)投資者心驚肉跳,，也讓參與美國(guó)股市的全球投資者叫苦不迭,。

貿(mào)易戰(zhàn)何去何從，對(duì)于美股投資者來(lái)說(shuō)也是一種心理上的煎熬,?？梢灶A(yù)見(jiàn)，如果貿(mào)易戰(zhàn)繼續(xù)向縱深推進(jìn),，必將攪亂包括美國(guó)金融市場(chǎng)在內(nèi)的全球經(jīng)濟(jì),，引發(fā)更多危險(xiǎn)。而由于美股處于歷史高位,，美股投資者的恐慌心態(tài)不可低估,。一旦傷及投資者情緒底線，原本就存在調(diào)整要求的美股將會(huì)加劇震蕩,，很難實(shí)現(xiàn)軟著陸,。那樣,，不僅所謂的“特朗普行情紅利”會(huì)煙消云散，而且很可能形成“特朗普行情斷崖”,，并進(jìn)一步誘發(fā)特朗普?qǐng)?zhí)政危機(jī),。（作者：證券日?qǐng)?bào)副總編輯 董少鵬）