國(guó)際金融危機(jī)爆發(fā)10周年之際,，一些市場(chǎng)人士預(yù)測(cè),，下一輪危機(jī)正在醞釀當(dāng)中，其中有人還將危機(jī)爆發(fā)地鎖定在中國(guó),。

這種論調(diào)并不陌生,。早在2008年國(guó)際金融危機(jī)發(fā)生之前，一些國(guó)際組織在進(jìn)行全球風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測(cè)時(shí),，就已經(jīng)將“中國(guó)危機(jī)”列入其中,。十幾年來(lái)，他們的預(yù)測(cè)從中國(guó)經(jīng)濟(jì)將硬著陸轉(zhuǎn)變到中國(guó)將發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn),，其側(cè)重點(diǎn)雖有切換,，但對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的擔(dān)憂(yōu)似乎沒(méi)有盡頭。

這一次,，他們關(guān)注的焦點(diǎn)是中國(guó)的杠桿率,。過(guò)去一段時(shí)期,，我國(guó)宏觀杠桿率增長(zhǎng)較快是其發(fā)展階段性特征所決定的。我國(guó)超高的儲(chǔ)蓄率,、欠發(fā)達(dá)的權(quán)益融資,，導(dǎo)致儲(chǔ)蓄較多轉(zhuǎn)化為債務(wù)推升了杠桿率。過(guò)去10年是我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展的10年,，隨著房地產(chǎn)市場(chǎng)發(fā)展,、城鎮(zhèn)化進(jìn)程加快，我國(guó)貨幣化進(jìn)程加快,，隨之而來(lái)的,，正是相關(guān)企業(yè)和個(gè)人的杠桿率快速抬升。此外,，由于我國(guó)國(guó)企和政府融資平臺(tái)實(shí)際上承擔(dān)了一定的政府融資職能,，企業(yè)杠桿率因而上升較快。隨著金融市場(chǎng)的深化發(fā)展,，“影子銀行”業(yè)務(wù)在監(jiān)管的“空白地帶”出現(xiàn),，“影子銀行”的加杠桿行為也成為杠桿率上升的推手。

近年來(lái),，我國(guó)充分認(rèn)識(shí)到了高杠桿的風(fēng)險(xiǎn),。一系列結(jié)構(gòu)性去杠桿政策有序推進(jìn)，包括供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革,、穩(wěn)健中性的貨幣政策及結(jié)構(gòu)性信貸政策,、金融監(jiān)管政策在內(nèi)，一系列去杠桿政策協(xié)同出臺(tái),、共同發(fā)力,。

經(jīng)過(guò)努力，我國(guó)宏觀杠桿率增速已經(jīng)明顯放緩,。2017年杠桿率增幅比2012年至2016年杠桿率年均增幅低10.9個(gè)百分點(diǎn),；今年一季度杠桿率增幅比去年同期又收窄1.1個(gè)百分點(diǎn)。這顯示出我國(guó)結(jié)構(gòu)性去杠桿穩(wěn)步推進(jìn),，金融風(fēng)險(xiǎn)防控成效初顯,。

隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入高質(zhì)量發(fā)展階段，我國(guó)杠桿率高速上升的階段已經(jīng)過(guò)去,。我國(guó)商品和要素領(lǐng)域的貨幣化程度已經(jīng)較高,，金融監(jiān)管顯著加強(qiáng)，對(duì)地方政府債務(wù)的約束逐步強(qiáng)化,。各方普遍預(yù)測(cè),，中國(guó)的杠桿率將總體趨穩(wěn)，并逐步有序降低。