國際金融危機(jī)爆發(fā)10周年之際，一些市場人士預(yù)測,，下一輪危機(jī)正在醞釀當(dāng)中,，其中有人還將危機(jī)爆發(fā)地鎖定在中國。

這種論調(diào)并不陌生,。早在2008年國際金融危機(jī)發(fā)生之前,，一些國際組織在進(jìn)行全球風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測時(shí)，就已經(jīng)將“中國危機(jī)”列入其中,。十幾年來,，他們的預(yù)測從中國經(jīng)濟(jì)將硬著陸轉(zhuǎn)變到中國將發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)，其側(cè)重點(diǎn)雖有切換,，但對中國經(jīng)濟(jì)的擔(dān)憂似乎沒有盡頭,。

這一次,，他們關(guān)注的焦點(diǎn)是中國的杠桿率。過去一段時(shí)期,，我國宏觀杠桿率增長較快是其發(fā)展階段性特征所決定的,。我國超高的儲蓄率、欠發(fā)達(dá)的權(quán)益融資,，導(dǎo)致儲蓄較多轉(zhuǎn)化為債務(wù)推升了杠桿率,。過去10年是我國市場經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展的10年，隨著房地產(chǎn)市場發(fā)展,、城鎮(zhèn)化進(jìn)程加快,，我國貨幣化進(jìn)程加快，隨之而來的,，正是相關(guān)企業(yè)和個(gè)人的杠桿率快速抬升,。此外，由于我國國企和政府融資平臺實(shí)際上承擔(dān)了一定的政府融資職能,，企業(yè)杠桿率因而上升較快,。隨著金融市場的深化發(fā)展，“影子銀行”業(yè)務(wù)在監(jiān)管的“空白地帶”出現(xiàn),，“影子銀行”的加杠桿行為也成為杠桿率上升的推手,。

近年來，我國充分認(rèn)識到了高杠桿的風(fēng)險(xiǎn),。一系列結(jié)構(gòu)性去杠桿政策有序推進(jìn),，包括供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革、穩(wěn)健中性的貨幣政策及結(jié)構(gòu)性信貸政策,、金融監(jiān)管政策在內(nèi)，一系列去杠桿政策協(xié)同出臺,、共同發(fā)力,。

經(jīng)過努力，我國宏觀杠桿率增速已經(jīng)明顯放緩,。2017年杠桿率增幅比2012年至2016年杠桿率年均增幅低10.9個(gè)百分點(diǎn),；今年一季度杠桿率增幅比去年同期又收窄1.1個(gè)百分點(diǎn)。這顯示出我國結(jié)構(gòu)性去杠桿穩(wěn)步推進(jìn),，金融風(fēng)險(xiǎn)防控成效初顯,。

隨著我國經(jīng)濟(jì)進(jìn)入高質(zhì)量發(fā)展階段，我國杠桿率高速上升的階段已經(jīng)過去,。我國商品和要素領(lǐng)域的貨幣化程度已經(jīng)較高,，金融監(jiān)管顯著加強(qiáng)，對地方政府債務(wù)的約束逐步強(qiáng)化,。各方普遍預(yù)測,，中國的杠桿率將總體趨穩(wěn),，并逐步有序降低。

在杠桿率增速“換擋”的當(dāng)前,，我國穩(wěn)健的經(jīng)濟(jì)基本面將為經(jīng)濟(jì)金融平穩(wěn)運(yùn)行提供支撐,，有能力守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的底線。今年以來,，我國經(jīng)濟(jì)總體運(yùn)行平穩(wěn),，上半年國內(nèi)生產(chǎn)總值同比增長6.8%，已經(jīng)連續(xù)12個(gè)季度保持在6.7%至6.9%的區(qū)間,，工業(yè)企業(yè)利潤穩(wěn)定增長,，優(yōu)化經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、防控金融風(fēng)險(xiǎn)取得了積極成效,。

就連許多過去“唱空”中國經(jīng)濟(jì)的國際機(jī)構(gòu)都轉(zhuǎn)變了看法,。國際三大評級機(jī)構(gòu)之一的穆迪日前在報(bào)告中稱，中國爆發(fā)全國金融危機(jī)的風(fēng)險(xiǎn)仍然較低,。穆迪認(rèn)為,，中國對外部融資的依賴程度低、外匯儲備規(guī)模龐大,、資本管制嚴(yán)格等因素,，仍然是支持中國系統(tǒng)穩(wěn)定性并緩解系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的主要特征。

“中國金融危機(jī)論”站不住腳,，但在國內(nèi)外環(huán)境依然復(fù)雜多變的形勢下,，我們也應(yīng)始終保持對各類風(fēng)險(xiǎn)的高度警惕，既防“黑天鵝”,，也防“灰犀?！薄Ｔ趶?qiáng)化金融監(jiān)管,、防微杜漸的同時(shí),，更注重引導(dǎo)好預(yù)期，同時(shí)繼續(xù)深化金融改革,，擴(kuò)大對外開放,，練好“內(nèi)功”，筑牢風(fēng)險(xiǎn)“防火墻”,。（陳果靜）