新華社北京5月26日電 題：人民幣中間價報價或加逆周期因子 緩解市場“羊群效應(yīng)”

新華社記者吳雨

近日有市場傳聞稱,，人民幣對美元中間價報價商在報價模型中將加入逆周期因子。對此，中國外匯交易中心26日表示,，外匯市場自律機(jī)制匯率工作組確實(shí)考慮在人民幣對美元匯率中間價報價模型中引入逆周期因子,。專家表示，這樣或可適度對沖市場情緒的順周期波動,，緩解外匯市場可能存在的“羊群效應(yīng)”,。

匯率根本上應(yīng)由經(jīng)濟(jì)基本面決定，但在美元指數(shù)出現(xiàn)較大幅度回落,、我國主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)總體向好的情況下,，人民幣對美元市場匯率多數(shù)時間都在按照“收盤價+一籃子”機(jī)制確定的中間價的貶值方向運(yùn)行。

招商證券首席宏觀分析師謝亞軒表示,，最近美元指數(shù)回落,，我國出口同比增速明顯加快，按理說人民幣應(yīng)相對走強(qiáng),。但事實(shí)上,，人民幣中間價并沒有充分體現(xiàn)這些新變化，說明人民幣匯率中間價形成機(jī)制仍有待完善,。

專家表示,，當(dāng)前我國外匯市場可能仍存在一定的順周期性，容易受到非理性預(yù)期的慣性驅(qū)使,，放大單邊市場預(yù)期,，進(jìn)而導(dǎo)致市場供求出現(xiàn)一定程度的“失真”，增大市場匯率超調(diào)的風(fēng)險,。針對這一問題,，部分人民幣對美元匯率中間價報價商通過一些具體的模型設(shè)置予以矯正,，已在過去一段時間的中間價形成中有所反映,。

去年6月，由銀行間外匯市場成員組成了外匯市場自律機(jī)制,，管理人民幣匯率中間價報價行為,，并在外匯交易中心設(shè)立秘書處。此次外匯市場自律機(jī)制秘書處表示,，以工商銀行為牽頭行的外匯市場自律機(jī)制匯率工作組總結(jié)相關(guān)經(jīng)驗(yàn),，并經(jīng)進(jìn)一步研究討論，建議在中間價報價模型中增加逆周期因子,。外匯市場自律機(jī)制已召開會議,，討論并認(rèn)可工商銀行提出的人民幣匯率中間價模型調(diào)整方案。

交行金融研究中心高級研究員劉健認(rèn)為,，人民幣對美元匯率中間價報價模型中引入逆周期因子,，有助于適度對沖市場情緒的順周期波動，合理引導(dǎo)市場預(yù)期，遏制市場非理性炒作行為,，緩解外匯市場可能存在的“羊群效應(yīng)”,，從而避免人民幣匯率劇烈波動。

“加入逆周期調(diào)節(jié)因子,，一定程度上會削弱上日收盤價對中間價的影響,，并減少外部市場過度波動帶來的沖擊，保持人民幣匯率總體基本穩(wěn)定,?！敝x亞軒表示，匯率形成機(jī)制不是一成不變的,，可以優(yōu)化完善,。