標的資產高位回落,，導致認購期權全線下跌,，最大跌幅達31.87%,，認沽合約中,，僅有9月部分虛值合約外,，其余合約全部上漲,，漲幅位于5%—30.63%之間,?；谏献C50ETF期權價格計算而成的中國波動率指數(shù)(iVX)日內一路下跌至14.71%,，但總體看近期漲勢明顯,，近兩周以來已累計上漲2個百分點,。標的資產歷史波動率保持在12.5%左右，漲幅較小,，上漲動力不足,。就9月主力合約而言，認沽各合約隱含波動率差異較大,，值域位于13.43%—36.10%,，認購波動率范圍有所收窄，僅處于10%—16%之間波動,，二者均值分別為21.33%和6.21%,。從結構上看，認購,、認沽偏度有所變化,，認沽呈現(xiàn)明顯的“執(zhí)行價格越高，隱含波動率越低”的左偏結構,，而認購則呈現(xiàn)右偏結構,。

　　綜合來看，上證50ETF近兩周以來有所回落,，但總體看強勢不減,，建議以牛市策略為主，逢低買入虛值認購或賣出虛值認沽,，標的資產持有者應積極購入遠期認沽期權防控價格下跌風險,，保守投資者可基于波動率偏度結構構建認購價差組合。

　　圖為期權持倉量對比