標的資產(chǎn)高位回落，導(dǎo)致認購期權(quán)全線下跌，最大跌幅達31.87%,，認沽合約中,，僅有9月部分虛值合約外,，其余合約全部上漲,，漲幅位于5%—30.63%之間,?；谏献C50ETF期權(quán)價格計算而成的中國波動率指數(shù)(iVX)日內(nèi)一路下跌至14.71%,，但總體看近期漲勢明顯,，近兩周以來已累計上漲2個百分點。標的資產(chǎn)歷史波動率保持在12.5%左右,，漲幅較小,，上漲動力不足。就9月主力合約而言,，認沽各合約隱含波動率差異較大,，值域位于13.43%—36.10%，認購波動率范圍有所收窄,，僅處于10%—16%之間波動,，二者均值分別為21.33%和6.21%。從結(jié)構(gòu)上看,，認購,、認沽偏度有所變化，認沽呈現(xiàn)明顯的“執(zhí)行價格越高,，隱含波動率越低”的左偏結(jié)構(gòu),，而認購則呈現(xiàn)右偏結(jié)構(gòu)。

　　綜合來看,，上證50ETF近兩周以來有所回落,，但總體看強勢不減，建議以牛市策略為主,，逢低買入虛值認購或賣出虛值認沽,，標的資產(chǎn)持有者應(yīng)積極購入遠期認沽期權(quán)防控價格下跌風(fēng)險，保守投資者可基于波動率偏度結(jié)構(gòu)構(gòu)建認購價差組合,。

　　圖為期權(quán)持倉量對比