時(shí)代周報(bào)記者 吳平 發(fā)自廣州

在區(qū)塊鏈行業(yè),，“國內(nèi)有激進(jìn)的私募股權(quán)投資公司，確實(shí)已經(jīng)投進(jìn)去了很大資金,，但更多的機(jī)構(gòu)還是處于研究跟蹤階段?！苯?，上海某國內(nèi)排名前十的私募股權(quán)投資公司項(xiàng)目負(fù)責(zé)人對時(shí)代周報(bào)記者透露。

與普通的股權(quán)投資不同,，區(qū)塊鏈行業(yè)的投資,，可以用比特幣等代幣支付來購買初創(chuàng)公司的股權(quán)，并且,，初創(chuàng)公司或者新創(chuàng)的代幣在募集資金時(shí),，也可以選擇在互聯(lián)網(wǎng)平臺上以類似眾籌的模式進(jìn)行，門檻更低,、參與者更眾,，而這種模式就被稱為代幣融資活動（ICO融資）。

2017年以來比特幣最高上漲達(dá)到3倍左右，新品種以太幣自2015年9月上線,，短短不到2年,，價(jià)格從1.32美元最高上漲到400美元左右。

據(jù)統(tǒng)計(jì),，而自2013-2017年2月,，超過10萬美元的ICO項(xiàng)目投資回報(bào)率，有12%位于1-5倍之間,，有25%位于5-10倍之間,，有10%位于100-200倍之間，有3%獲得了超過200倍的回報(bào),。

全球ICO融資規(guī)模,，也從2015年的1400萬美元爆發(fā)式增長到2017年上半年的12億美元。

無論散戶還是機(jī)構(gòu),，人群的情緒逐漸癲狂,。

從郁金香熱到股票瘋狂，“都逃不了一個(gè)周期模式,，從大牛階段,、大叔階段、大爺階段到大媽階段,，而ICO進(jìn)入大媽階段,，就等著黑天鵝了?！眹野l(fā)展改革委國際合作中心首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家萬喆對時(shí)代周報(bào)記者說道,。

終于，9月4日下午3時(shí),，央行等七部委聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于防范代幣發(fā)行融資風(fēng)險(xiǎn)的公告》,，全面取締ICO融資，市場流動性瞬間凍結(jié),。

ICO井噴

在聚焦ICO之前,，中國人民銀行正忙于應(yīng)對互聯(lián)網(wǎng)金融。

央行副行長潘功勝今年年初對媒體透露,，央行在2016年6月份前后啟動了互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管工作,，第一階段，用了幾個(gè)月的時(shí)間對全國互聯(lián)網(wǎng)金融機(jī)構(gòu)的數(shù)量,、經(jīng)營規(guī)模,、形態(tài)進(jìn)行排查，之后才進(jìn)入第二階段的清理整頓工作,。

當(dāng)時(shí),，央行,、工業(yè)和信息化部、公安部,、財(cái)政部,、國家工商總局、國務(wù)院法制辦,、銀監(jiān)會,、證監(jiān)會、保監(jiān)會,、國家互聯(lián)網(wǎng)信息辦公室等十個(gè)部委聯(lián)合印發(fā)了《關(guān)于促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展的指導(dǎo)意見》,。

而之所以耗時(shí)，是因?yàn)榛ヂ?lián)網(wǎng)金融機(jī)構(gòu)包含P2P,、第三方支付,、股權(quán)眾籌、互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)等多種多樣的形態(tài),，不同形態(tài)的規(guī)則制定也有區(qū)別,，有的已經(jīng)清晰，有的則還在制定之中,。

幾個(gè)月之后,，2017年3月，央行對互聯(lián)網(wǎng)金融的態(tài)度愈發(fā)變得明確,。潘功勝表示,，對互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)“清理整頓工作必須進(jìn)行”。

進(jìn)入2017年,，代幣,、ICO漸漸蓋過互聯(lián)網(wǎng)金融的風(fēng)頭。據(jù)統(tǒng)計(jì),，2017年之前,，國內(nèi)ICO項(xiàng)目數(shù)量僅為5個(gè)，但2017年僅1-4月單月就達(dá)到8個(gè),，6月單月數(shù)量27個(gè),；全球ICO融資額，2015年,、2016年分別為1400萬美元、2.2億美元,，但到了2017年上半年卻井噴至12.7億美元,。

2017年1月，央行聯(lián)合上海市金融辦,、北京市金融工作局,，組成聯(lián)合檢查組,，分別在上海、北京,，進(jìn)駐火幣網(wǎng),、幣行、比特幣中國等比特幣,、萊特幣交易平臺,，開展現(xiàn)場檢查，還約見了相關(guān)平臺的主要負(fù)責(zé)人,，要求其依法合規(guī)經(jīng)營,，嚴(yán)格開展自查、進(jìn)行清理整頓,。

4個(gè)月后,，據(jù)媒體報(bào)道，這些網(wǎng)站每周都必須向央行匯報(bào)經(jīng)營數(shù)據(jù),、ICO交易情況等,。

2017年2月，最高人民檢察院向媒體透露,，全國檢察機(jī)關(guān)將嚴(yán)懲非法吸收公眾存款,、集資詐騙等涉眾型犯罪、地下錢莊,、網(wǎng)絡(luò)傳銷等犯罪,。

同期，證監(jiān)會官網(wǎng)開始提示公眾“警惕原始股誘餌,、防范非法傳銷”,，指出一些公司以即將上市為噱頭,、利用“原始股”“轉(zhuǎn)板”為幌子虛假宣傳,，以傳銷方式向不特定對象募集資金。此前,，證監(jiān)會等15個(gè)部門聯(lián)合公布了《股權(quán)眾籌風(fēng)險(xiǎn)專項(xiàng)整治工作實(shí)施方案》指出,，股權(quán)眾籌利用互聯(lián)網(wǎng)融資,，具有公開、小額,、大眾的特征,，必須依法監(jiān)管。

據(jù)統(tǒng)計(jì),，參與ICO投資的人,，在廣東、浙江,、北京,、江蘇和山東最多,，另據(jù)一些ICO平臺運(yùn)營商介紹，監(jiān)管方面,，北京,、上海最嚴(yán)格。

2017年4-5月,，北京市金融工作局在海淀區(qū),、順義區(qū)組織開展打擊非法集資宣傳活動；2017年5月,，國務(wù)院處置非法集資部際聯(lián)席會議督導(dǎo)組到貴州省開展督導(dǎo)調(diào)研工作,，當(dāng)月，貴州在全省展開防范和處置非法集資集中宣傳月活動,。

宣傳力度在不斷加強(qiáng),。2017年4月，江蘇省互聯(lián)網(wǎng)金融協(xié)會發(fā)布《互聯(lián)網(wǎng)傳銷識別指南》（2017年版）,，曝光了26種定性為傳銷的數(shù)字貨幣項(xiàng)目,，指出特定機(jī)構(gòu)為了吸引投資人，將貨幣價(jià)格炒高,，一旦時(shí)機(jī)成熟就集中拋售,，套現(xiàn)跑路，導(dǎo)致投資者血本無歸,，典型案例包括珍寶幣,、馬克幣、百川幣,、維卡幣,、中華幣、貝塔幣等,。

2017年6月,，央行官網(wǎng)發(fā)布風(fēng)險(xiǎn)提示，指出個(gè)別企業(yè)冒用央行名義發(fā)行數(shù)字貨幣,，其行為可能涉嫌傳銷和詐騙,。

但無論怎樣提示風(fēng)險(xiǎn)，都無法澆滅瘋狂的情緒,。據(jù)統(tǒng)計(jì),，2017年6月，ICO參與人次從上月的不足1萬人,，迅速飆升為將近6萬人,，融資金額則躥升為超過14億元，5月的數(shù)字僅為2億元,。比特幣價(jià)格在8月13日上漲到每枚2.8萬元,，僅在8月份漲幅就超過40%，在央行出手之前的9月2日,，比特幣甚至一度上漲到3.2萬元,。

從風(fēng)險(xiǎn)2.0到3.0

對于ICO這種創(chuàng)新性的事物，如何定性此前并沒有明確,。

姚前出任央行數(shù)字貨幣研究所所長,，恰是在爭論最激烈的時(shí)候。此前擔(dān)任央行科技司副司長的姚前6月撰文指出：“應(yīng)該理性看待ICO,，它是新鮮事物,，技術(shù)性強(qiáng)，對其屬性界定和價(jià)值認(rèn)知,，仍存很大的爭議和分歧,。”

8月16日,，北京市金融局局長霍學(xué)文在某次會議中說：“區(qū)塊鏈創(chuàng)新,，互聯(lián)網(wǎng)金融的創(chuàng)新，ICO的創(chuàng)新,，如果不控制好風(fēng)險(xiǎn),，那么所有的創(chuàng)新一定會走向它的反面。如果說傳統(tǒng)金融風(fēng)險(xiǎn)是1.0,，互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)是2.0,，那么，現(xiàn)在區(qū)塊鏈和ICO風(fēng)險(xiǎn)就是3.0,?！?/p>

同期，《2017年上半年國內(nèi)ICO發(fā)展情況報(bào)告》在貴陽舉辦的“區(qū)塊鏈ICO行業(yè)生態(tài)體系建設(shè)研討會”上發(fā)布,。報(bào)告是由國家互聯(lián)網(wǎng)金融安全技術(shù)專家委員會撰寫的,，委員會成立于2016年8月，主任是國家信息化專家咨詢委員會常務(wù)副主任周宏仁,，副主任是全國人大財(cái)經(jīng)委副主任委員吳曉靈,，國家知識產(chǎn)權(quán)局原局長高盧麟，其他委員來自于政府機(jī)構(gòu),、科研院所和企業(yè),。從人員構(gòu)成上不難看出，除央行和金融局之外,，委員會對ICO的態(tài)度也至關(guān)重要,。

在這份報(bào)告中，并沒有過多的定性判斷語言,，但是卻通過詳細(xì)而準(zhǔn)確的數(shù)據(jù),，對ICO作出了描述：2017年以來,，ICO項(xiàng)目累計(jì)融資規(guī)模，折合人民幣總計(jì)26.16億元,，累計(jì)參與人次達(dá)到10.5萬,，并且，上線項(xiàng)目的頻率正呈指數(shù)級加速趨勢,，ICO融資規(guī)模,、用戶參與程度也是一樣的加速趨勢。

山雨欲來風(fēng)滿樓,，8月28日,，市場上流傳著監(jiān)管要打擊ICO的消息，比特幣當(dāng)天的跌幅超過3%,；8月30日,，中國互聯(lián)網(wǎng)金融協(xié)會首先出手，發(fā)布《關(guān)于防范各類以ICO名義吸收投資相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)的提示》,，指出：“國內(nèi)外部分機(jī)構(gòu)采用誤導(dǎo)性宣傳”“其中涉嫌詐騙,、非法證券、非法集資等行為”,，并要求中國互聯(lián)網(wǎng)金融協(xié)會的會員單位共同抵制違法違規(guī)行為,。

9月1日，《金融時(shí)報(bào)》發(fā)表文章,，開篇第一句就是：“龐氏騙局往往披著金融創(chuàng)新的外衣,。”

9月4日,，央行會同網(wǎng)信辦,、工業(yè)和信息化部、工商總局,、銀監(jiān)會,、證監(jiān)會、保監(jiān)會七個(gè)部門,，下發(fā)《關(guān)于防范代幣發(fā)行融資風(fēng)險(xiǎn)的公告》,，開篇即明確對代幣發(fā)行融資活動定性，公告中指出,，“本質(zhì)上是一種未經(jīng)批準(zhǔn)非法公開融資的行為,，涉嫌非法發(fā)售代幣票券、非法發(fā)行證券以及非法集資,、金融詐騙,、傳銷等違法犯罪活動”。

在公告中，央行措辭嚴(yán)厲地要求任何組織和個(gè)人不得非法從事代幣發(fā)行融資活動,，加強(qiáng)代幣融資平臺的管理,，各類金融機(jī)構(gòu)和非銀行支付機(jī)構(gòu)不得開展與代幣發(fā)行融資交易相關(guān)的業(yè)務(wù)，社會公眾應(yīng)當(dāng)提高警惕,，要充分發(fā)揮行業(yè)組織的自律作用,。

監(jiān)管趨嚴(yán)

9月4日，作為公告的配套落實(shí)政策,，央行下發(fā)《中國人民銀行營業(yè)管理部關(guān)于落實(shí)對代幣發(fā)行融資開展清理整頓工作加強(qiáng)支付結(jié)算管理的通知》，要求商業(yè)銀行和支付機(jī)構(gòu)立刻停止為現(xiàn)有ICO平臺提供各類支付結(jié)算服務(wù),，包括禁止提供賬戶開立,、登記、交易,、清算,、結(jié)算的服務(wù)。

在業(yè)務(wù)方面,，各個(gè)平臺要立刻停止法定貨幣與代幣,，“虛擬貨幣”之間的兌換業(yè)務(wù)，不得買賣或作為中央對手方買賣代幣或虛擬貨幣,，各平臺也不得為代幣,、虛擬貨幣提供定價(jià)、信息中介等服務(wù),。

對于已經(jīng)完成代幣發(fā)行融資等組織和個(gè)人,，《通知》要求應(yīng)當(dāng)作出清退等安排。

《通知》還要求銀行和支付機(jī)構(gòu)如果發(fā)現(xiàn)大額或高頻出金或入金交易,，應(yīng)當(dāng)立即采取限制性措施,，防止出現(xiàn)卷款跑路。

“這相當(dāng)于一刀切的方式,?！眹野l(fā)展改革委國際合作中心首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家萬喆對時(shí)代周報(bào)記者說道。

據(jù)媒體報(bào)道,，ICO行業(yè)內(nèi)部用“團(tuán)滅”來形容央行公告后的狀況,。許多ICO平臺已經(jīng)著手清退工作，把募集到的代幣原路返回給投資者,，但是許多代幣融資得到的資金已經(jīng)花銷掉,，清退壓力極大。此外,，已經(jīng)用法定貨幣買了代幣的人們,，現(xiàn)在既無法賣出套現(xiàn)、也無法把代幣轉(zhuǎn)出或轉(zhuǎn)入移動到其他平臺，比特幣的價(jià)格從3.2萬元的高點(diǎn)下跌到9月5日的2.3萬元,。

北京金融局是響應(yīng)最快的機(jī)構(gòu),，就在當(dāng)天下午，其下設(shè)機(jī)構(gòu)也發(fā)布《關(guān)于配合開展代幣融資交易平臺清理整頓工作的通知》,，要求各ICO平臺在每天17:00之前,，書面報(bào)告其運(yùn)行情況、清理清退工作情況,、客戶資金余額等,。

根據(jù)北京金融局的要求，對于已經(jīng)發(fā)行或已經(jīng)完成的ICO項(xiàng)目,，各平臺都需要制定具體清退方案,，并報(bào)送監(jiān)管機(jī)構(gòu)，此外,，各個(gè)平臺的股東,、實(shí)際控制人以及高管團(tuán)隊(duì)，都需要留在北京,，以配合平臺清理整頓工作,。

上海金融辦9月8日在其網(wǎng)站轉(zhuǎn)載新聞，提到上海市檢察院出臺《上海檢察機(jī)關(guān)關(guān)于充分發(fā)揮金融檢查職能懲治金融犯罪防范金融風(fēng)險(xiǎn)的意見》,，指出,，“著力懲治假金融創(chuàng)新之名實(shí)施的新型金融犯罪”。

廣東省金融辦則在其網(wǎng)站醒目位置,，轉(zhuǎn)載了《金融時(shí)報(bào)》的文章：《七部委全面叫停ICO非法融資印發(fā)業(yè)界思考》,。8月31日，廣東省公安廳召開專題會議,，研究部署打擊金融領(lǐng)域突出犯罪與防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)工作,，會議要求，“牢牢把握互聯(lián)網(wǎng)金融犯罪發(fā)展走勢和規(guī)律特點(diǎn)”,。

“未來的監(jiān)管肯定會更加嚴(yán)格的,，因?yàn)橐郧皫缀鯖]有監(jiān)管，現(xiàn)在要把它納入到監(jiān)管體系里,?！比f喆對時(shí)代周報(bào)記者說。