該政策一出,，對九鼎系在新三板的資本運作帶來了變化。除了九鼎集團這一平臺將不能再通過融資支持九鼎系版圖擴張外,，其另一在新三板的公司九信資產300億的定增方案也面臨擱淺的命運,。

“新三板市場上PE管理機構頻繁融資，融資金額,、投向等問題引起社會關注和質疑,，在此背景下，相關部門考慮加強對此類機構的監(jiān)管,。絕大多數私募機構在新三板市場募集資金最終又拿這筆錢去做金融業(yè)務,，這樣與脫虛向實的要求相悖?！币晃唤咏O(jiān)管層的券商人士指出,。

監(jiān)管之靴不僅僅落在了新三板市場，2015年末開始的一輪監(jiān)管力度深入到了工商注冊這一層面,。A股市場也在這一范圍內,，彼時證監(jiān)會在多個場合也數次提示中介機構并購重組標的中涉及類金融資產的將會被審慎考量,。

這樣嚴格的監(jiān)管態(tài)勢也再次影響到了九鼎系在A股的資本運作,。2016年2月底，證監(jiān)會就九鼎系上市公司平臺120億的定增案發(fā)出了詢問函,。詢問函的核心內容是九鼎及私募股權投資業(yè)務是否存在規(guī)避借殼上市的情形以及配套再融資的合理性,。

九鼎投資在隨后的回復中做出了澄清，隨后這一方案在2016年9月做出了修改,，無論是募集資金的規(guī)模還是募投項目均發(fā)生了變化,。變化后的方案中，募集資金修改為15億元,，用于紫金城項目,。

“這次方案修改就是對監(jiān)管趨勢的一個順應，盡管九鼎系通過現(xiàn)金收購私募股權業(yè)務的方式規(guī)避了監(jiān)管層的審核,，但是還想利用上市公司平臺進行巨額的融資輸血私募股權投資業(yè)務,，這在監(jiān)管趨嚴的態(tài)勢下很難做到?！敝行抛C券區(qū)域投行部的一位人士指出,。

創(chuàng)新與風險

9月5日，九鼎投資再次公告稱上述募資規(guī)模為15億的非公開發(fā)行終止,。這也意味著自2015年末以來,，九鼎系在資本市場的資本運作觸碰到了天花板。

但回顧九鼎系所代表的類金融企業(yè)在過去一段時間的資本運作,，后來者或許要厘清創(chuàng)新與風險的邊界,。

2016年5月27日,，全國中小企業(yè)股份轉讓系統(tǒng)（下稱“全國股轉系統(tǒng)”）發(fā)布了《關于金融類企業(yè)掛牌融資有關事項的通知》（下稱“《通知》”）,。在《通知》中,，監(jiān)管層明確表態(tài)私募機構掛牌之前不存在以基金份額認購私募機構發(fā)行的股份或股票的情形,。這一規(guī)定也宣告私募投資機構徹底告別了LP轉股的時代,。