該政策一出,，對九鼎系在新三板的資本運(yùn)作帶來了變化,。除了九鼎集團(tuán)這一平臺將不能再通過融資支持九鼎系版圖擴(kuò)張外，其另一在新三板的公司九信資產(chǎn)300億的定增方案也面臨擱淺的命運(yùn),。

“新三板市場上PE管理機(jī)構(gòu)頻繁融資,，融資金額,、投向等問題引起社會關(guān)注和質(zhì)疑，在此背景下,，相關(guān)部門考慮加強(qiáng)對此類機(jī)構(gòu)的監(jiān)管,。絕大多數(shù)私募機(jī)構(gòu)在新三板市場募集資金最終又拿這筆錢去做金融業(yè)務(wù),，這樣與脫虛向?qū)嵉囊笙嚆！,！币晃唤咏O(jiān)管層的券商人士指出,。

監(jiān)管之靴不僅僅落在了新三板市場，2015年末開始的一輪監(jiān)管力度深入到了工商注冊這一層面,。A股市場也在這一范圍內(nèi),，彼時(shí)證監(jiān)會在多個(gè)場合也數(shù)次提示中介機(jī)構(gòu)并購重組標(biāo)的中涉及類金融資產(chǎn)的將會被審慎考量。

這樣嚴(yán)格的監(jiān)管態(tài)勢也再次影響到了九鼎系在A股的資本運(yùn)作,。2016年2月底,，證監(jiān)會就九鼎系上市公司平臺120億的定增案發(fā)出了詢問函。詢問函的核心內(nèi)容是九鼎及私募股權(quán)投資業(yè)務(wù)是否存在規(guī)避借殼上市的情形以及配套再融資的合理性,。

九鼎投資在隨后的回復(fù)中做出了澄清,，隨后這一方案在2016年9月做出了修改，無論是募集資金的規(guī)模還是募投項(xiàng)目均發(fā)生了變化,。變化后的方案中,，募集資金修改為15億元，用于紫金城項(xiàng)目,。

“這次方案修改就是對監(jiān)管趨勢的一個(gè)順應(yīng),，盡管九鼎系通過現(xiàn)金收購私募股權(quán)業(yè)務(wù)的方式規(guī)避了監(jiān)管層的審核，但是還想利用上市公司平臺進(jìn)行巨額的融資輸血私募股權(quán)投資業(yè)務(wù),，這在監(jiān)管趨嚴(yán)的態(tài)勢下很難做到,。”中信證券區(qū)域投行部的一位人士指出,。

創(chuàng)新與風(fēng)險(xiǎn)

9月5日,，九鼎投資再次公告稱上述募資規(guī)模為15億的非公開發(fā)行終止。這也意味著自2015年末以來,，九鼎系在資本市場的資本運(yùn)作觸碰到了天花板,。

但回顧九鼎系所代表的類金融企業(yè)在過去一段時(shí)間的資本運(yùn)作，后來者或許要厘清創(chuàng)新與風(fēng)險(xiǎn)的邊界,。

2016年5月27日,，全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)（下稱“全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)”）發(fā)布了《關(guān)于金融類企業(yè)掛牌融資有關(guān)事項(xiàng)的通知》（下稱“《通知》”）。在《通知》中,，監(jiān)管層明確表態(tài)私募機(jī)構(gòu)掛牌之前不存在以基金份額認(rèn)購私募機(jī)構(gòu)發(fā)行的股份或股票的情形,。這一規(guī)定也宣告私募投資機(jī)構(gòu)徹底告別了LP轉(zhuǎn)股的時(shí)代。