偷聽電話買虧股票 還收證監(jiān)會50萬罰單：內(nèi)幕交易

原標(biāo)題：女子偷聽老公電話，提前買入600萬股票，結(jié)果卻倒虧227萬

近日，中國證監(jiān)會官網(wǎng)對外公布了一起內(nèi)幕交易案例。家住杭州的王永琴,，偷聽到老公王某鋒在電話中與別人討論上市公司巨龍管業(yè)（現(xiàn)已更名艾格拉斯股份有限公司）將收購自家公司的事，感到有利可圖,，便用兩個股票賬戶買入合計價值600萬元的巨龍管業(yè)股票,。

尷尬的是，王永琴買入的股票一路下跌,，在內(nèi)幕交易期間虧了227萬,，而她也在近日收到了證監(jiān)會50萬元的罰單。

王永琴,，女,，1979年12月出生，家住浙江省杭州市余杭區(qū),。

2016年11月7日,，巨龍管業(yè)主要負責(zé)本次收購項目的副董事長王某義、董事劉某玉與財務(wù)顧問華泰聯(lián)合證券有限責(zé)任公司（以下簡稱華泰聯(lián)合證券）有關(guān)人員召開中介協(xié)調(diào)會,，討論并確定準(zhǔn)備第二次重組上會的修改方案,。

當(dāng)天，相關(guān)修改方案也告知杭州搜影法定代表人王某鋒和北京拇指玩總經(jīng)理李某等,，王某鋒同意中介進場調(diào)查開展工作,，以免耽誤重組進度。

王某鋒是杭州搜影的創(chuàng)始股東和時任董事長,，是本次重組項目杭州搜影方主要負責(zé)人,，為內(nèi)幕信息知情人。2016年11月7日,，巨龍管業(yè)將二次上會修改方案通知了王某鋒,，王某鋒從該日起知悉內(nèi)幕信息。而王永琴是王某鋒的配偶,，兩人共同生活,，關(guān)系密切，且王永琴承認：大約2016年11月初至12月底,，幾次在家里聽到王某鋒打電話與別人討論杭州搜影并購重組的事,，并問過王某鋒并購重組的意思，以及巨龍管業(yè)并購重組后的前景,，進而萌生了買“巨龍管業(yè)”的想法,。

雖然提前得知重大內(nèi)幕交易的消息，但王永琴顯然也知道從事內(nèi)幕交易潛在的風(fēng)險。2016年12月開始,，王永琴分別借用“鄭某敏”和“張某平”的賬戶內(nèi)幕交易“巨龍管業(yè)”,。其中,，“鄭某敏”賬戶于1998年2月19日開立于財通證券有限責(zé)任公司杭州慶春路營業(yè)部,，而“張某平”的賬戶開立于財通證券杭州文二西路證券營業(yè)部，開立時間為2016年11月8日,。

從實際投資來看,，王永琴的買入操作真的是“異常精準(zhǔn)”，買入最多的一個賬戶買了近500萬,，全都是停牌前兩個交易日買入的,。根據(jù)中國證監(jiān)會披露的信息，張某平使用“鄭某敏”賬戶通過本人尾號5424的手機操作下單,，內(nèi)幕信息敏感期內(nèi),，于2016年12月16日、19日買入“巨龍管業(yè)”共計232535股,，成交金額共計4986670.75元,；內(nèi)幕信息公開后，于2017年12月19日全部賣出,。

而另一個被控制的賬戶,，根據(jù)王永琴買入“巨龍管業(yè)”的決策要求，張某平使用“張某平”賬戶通過本人尾號5424的手機操作下單,，內(nèi)幕信息敏感期內(nèi),，于2016年12月13日至15日買入“巨龍管業(yè)”共計47200股，成交金額共計998266元,。內(nèi)幕信息公開后,，于2017年12月19日賣出31100股。

故事到這里并沒有結(jié)束,，“大反轉(zhuǎn)”來了,。

重組公布后的股價表現(xiàn)并不如人意，隨后股市調(diào)整中,，巨龍管業(yè)也出現(xiàn)大跌,。根據(jù)證監(jiān)會披露的信息，王永琴指使張某平使用“鄭某敏”賬戶和“張某平”賬戶內(nèi)幕交易“巨龍管業(yè)”合計虧損2274448.6元,。值得一提的是,，“張某平”賬戶在內(nèi)幕信息敏感期內(nèi)用于買入“巨龍管業(yè)”的資金，主要來源于“張某平”賬戶對應(yīng)的同名三方存管銀行賬戶理財產(chǎn)品贖回,，是張某平根據(jù)王永琴要求對王某鋒的還款,。

值得注意的是，內(nèi)幕交易終歸是內(nèi)幕交易,，不論從事內(nèi)幕交易的人最終是否獲利,。證監(jiān)會處罰通知書顯示：內(nèi)幕信息敏感期內(nèi),，“鄭某敏”賬戶、“張某平”賬戶交易“巨龍管業(yè)”行為明顯異常,，與內(nèi)幕信息高度吻合,，且無合理解釋，足以認定為內(nèi)幕交易行為,。

根據(jù)證監(jiān)會披露信息,，王永琴對內(nèi)幕信息敏感期內(nèi)交易“巨龍管業(yè)”沒有提出正當(dāng)理由或合理解釋。王永琴的行為違反了《證券法》第七十三條,、第七十六條第一款的規(guī)定,，構(gòu)成《證券法》第二百零二條所述內(nèi)幕交易行為。

根據(jù)當(dāng)事人違法行為的事實,、性質(zhì),、情節(jié)與社會危害程度，依據(jù)《證券法》第二百零二條的規(guī)定,，證監(jiān)會決定：責(zé)令王永琴處理非法持有的股票,，對王永琴處以五十萬元的罰款。

何為內(nèi)幕交易,？

內(nèi)幕交易是指內(nèi)幕人員根據(jù)內(nèi)幕消息買賣證券或者幫助他人,，違反了證券市場“公開、公平,、公正”的原則,，嚴重影響證券市場功能的發(fā)揮。同時,，內(nèi)幕交易使證券價格和指數(shù)的形成過程失去了時效性和客觀性,，它使證券價格和指數(shù)成為少數(shù)人利用內(nèi)幕消息炒作的結(jié)果，而不是投資大眾對公司業(yè)績綜合評價的結(jié)果,，最終會使證券市場喪失優(yōu)化資源配置及作為國民經(jīng)濟晴雨表的作用,。內(nèi)幕交易行為必然會損害證券市場的秩序，因此,，《證券法》明文規(guī)定禁止這種行為,。

內(nèi)幕交易是一種典型的證券欺詐行為，是指證券交易內(nèi)幕信息的知情人員利用其掌握的未公開的價格敏感信息進行證券買賣活動,，從而謀取利益或減少損失的欺詐行為,。根據(jù)規(guī)定，知悉證券交易內(nèi)幕信息的知情人員或者非法獲取內(nèi)幕信息的其他人員,，不得買入或者賣出所持有的該公司的證券,，或者泄露該信息或者建議他人買賣該證券。

五種情況可認定為內(nèi)幕交易

中國證監(jiān)會有關(guān)部門負責(zé)人接受本報記者采訪時表示，用行為人客觀交易行為與內(nèi)幕信息等客觀證據(jù)之間相互一致性,，來印證和認定行為人主觀上存在利用內(nèi)幕信息進行內(nèi)幕交易的故意,，凸顯了認定的層次性與嚴謹性“有關(guān)”、“基本吻合”,、“高度吻合”,，這三個關(guān)鍵詞未來將成為監(jiān)管部門判斷內(nèi)幕交易是否成立的重要依據(jù)。

根據(jù)最高人民法院日前印發(fā)的《關(guān)于審理證券行政處罰案件證據(jù)若干問題的座談會紀要》(詳見A3 版),，內(nèi)幕交易行為的認定主要包括基于身份,、關(guān)系、職責(zé),、交易行為等對當(dāng)事人知悉的認定和基于交易行為及知悉的情況對其“利用”內(nèi)幕信息的認定兩個層次。 此外,，據(jù)中國證監(jiān)會有關(guān)部門負責(zé)人29日透露,，最高法院目前正在制定《關(guān)于辦理內(nèi)幕交易、操縱市場等刑事案件的司法解釋》,，證監(jiān)會也正在修改《關(guān)于內(nèi)幕交易的認定指引》,。

據(jù)了解，《紀要》主要針對證券行政處罰案件證據(jù)運用中存在的突出問題進行了明確,。主要包括關(guān)于證券行政處罰案件的舉證問題,、關(guān)于電子數(shù)據(jù)證據(jù)、關(guān)于專業(yè)意見的采納問題,、關(guān)于上市公司信息披露違法責(zé)任人的證明問題以及關(guān)于內(nèi)幕交易行為的認定問題等五個方面,。

證券行政案件證據(jù)規(guī)則的重點和難點是舉證責(zé)任的分配問題?！都o要》在確定舉證責(zé)任分配規(guī)則時,，既考慮到證券違法行為的特殊性，不宜采取由監(jiān)管機構(gòu)承擔(dān)全部違法事實舉證責(zé)任的分配方式,，在堅持被告負舉證責(zé)任的基本原則下,，將部分事實的舉證責(zé)任進行適當(dāng)分配和轉(zhuǎn)移；同時考慮到證券違法行為的多樣性,，不同類型違法行為的舉證責(zé)任在監(jiān)管機構(gòu)和行政相對人之間的分配不宜采取同一模式,，而是采取類型化的舉證責(zé)任分配方式。

因此,，《紀要》關(guān)于舉證責(zé)任的規(guī)定,，采取概括和列舉相結(jié)合的方式，即一般性規(guī)定監(jiān)管機構(gòu)承擔(dān)主要事實的舉證責(zé)任,，在認定具體違法行為的規(guī)定中,，適當(dāng)向原告、第三人分配和轉(zhuǎn)移部分事實的舉證責(zé)任。

內(nèi)幕交易近幾年來一直是監(jiān)管部門重點打擊的行為,，此次發(fā)布的《紀要》也對內(nèi)幕交易的認定予以明確,。《紀要》根據(jù)內(nèi)幕交易主體的不同,，亦即交易主體對內(nèi)幕信息的知悉程度,、知悉途徑不同，對其主觀方面“知悉,、利用”的認定做出不同程度的規(guī)定,。

《紀要》認為，監(jiān)管機構(gòu)提供的證據(jù)能夠證明以下情形之一,，且被處罰人不能作出合理說明或者提供證據(jù)排除其存在利用內(nèi)幕信息從事相關(guān)證券交易活動的,，人民法院可以確認被訴處罰決定認定的內(nèi)幕交易行為成立：(一)證券法第七十四條規(guī)定的證券交易內(nèi)幕信息知情人，進行了與該內(nèi)幕信息有關(guān)的證券交易活動,；(二)證券法第七十四條規(guī)定的內(nèi)幕信息知情人的配偶,、父母、子女以及其他有密切關(guān)系的人,，其證券交易活動與該內(nèi)幕信息基本吻合,；(三)因履行工作職責(zé)知悉上述內(nèi)幕信息并進行了與該信息有關(guān)的證券交易活動；(四)非法獲取內(nèi)幕信息,，并進行了與該內(nèi)幕信息有關(guān)的證券交易活動,；(五)內(nèi)幕信息公開前與內(nèi)幕信息知情人或知曉該內(nèi)幕信息的人聯(lián)絡(luò)、接觸,，其證券交易活動與內(nèi)幕信息高度吻合,。

中國證監(jiān)會有關(guān)部門負責(zé)人接受本報記者采訪時表示，用行為人客觀交易行為與內(nèi)幕信息等客觀證據(jù)之間相互一致性,，來印證和認定行為人主觀上存在利用內(nèi)幕信息進行內(nèi)幕交易的故意,，凸顯了認定的層次性與嚴謹性?？陀^交易行為與內(nèi)幕信息的相互一致性是指條文中所敘述的“交易活動與內(nèi)幕信息有關(guān),、基本吻合、高度吻合”,。例如：開戶,、銷戶或者指定交易、撤銷指定交易的時間與該內(nèi)幕信息形成和公開時間基本一致,；買入或者賣出證券行為,，或者集中持有證券行為與該證券公司信息反映的基本面明顯背離，但與內(nèi)幕信息相吻合等,。

此外,，上述負責(zé)人還表示,，《紀要》的發(fā)布對規(guī)范了證監(jiān)會的執(zhí)法行為，證監(jiān)會將發(fā)布《通知》要求相關(guān)部門落實《紀要》的要求,。