克利夫蘭聯(lián)儲(chǔ)研究指出，在過(guò)去七次經(jīng)濟(jì)衰退之前的每次衰退中,，收益率曲線倒掛預(yù)示衰退到來(lái),，只有兩次出現(xiàn)誤報(bào)。

美國(guó)10年期國(guó)債收益率與美國(guó)2年期國(guó)債收益率之差出現(xiàn)多次預(yù)示經(jīng)濟(jì)衰退,。來(lái)源：美國(guó)圣路易斯聯(lián)儲(chǔ)

杜克大學(xué)商學(xué)院教授Campell Harvey1986年在芝加哥大學(xué)發(fā)表的論文表明,，收益率曲線倒掛（短期利率高于長(zhǎng)期利率）會(huì)導(dǎo)致12個(gè)月至18個(gè)月內(nèi)發(fā)生經(jīng)濟(jì)衰退。自Harvey的論文發(fā)表以來(lái),，3次曲線倒掛全部得到了驗(yàn)證,。上一次收益率曲線倒掛是在全球金融危機(jī)之前。

Harvey今年5月再次發(fā)文強(qiáng)調(diào)，他的模型認(rèn)為,，收益率曲線反轉(zhuǎn)必須持續(xù)整整一個(gè)季度,，而不僅僅是幾天。因此,，目前還沒(méi)有完全達(dá)到這一水平,，但Havery相信當(dāng)前的趨勢(shì)表明，很快就會(huì)達(dá)到這一水平,。

一個(gè)重要的事實(shí)在于,，今年6月的美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議后，美國(guó)10年期國(guó)債收益率跌至2016年11月以來(lái)的最低水平,，且持續(xù)在低位徘徊,。

4月的美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議上，多位公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)成員表示,，對(duì)美國(guó)國(guó)債收益率曲線平坦表示擔(dān)心,，他們也相信歷史跡象表示，收益率倒掛可能預(yù)示經(jīng)濟(jì)疲軟,。但他們也指出,，長(zhǎng)期利率的期限溢價(jià)水平格外低，因此以過(guò)往經(jīng)歷來(lái)評(píng)估近期收率曲線的變化可能預(yù)示的結(jié)果不那么可靠,。

市場(chǎng)呼吁美聯(lián)儲(chǔ)更大幅度的降息

美銀美林報(bào)告稱(chēng),，預(yù)計(jì)明年全球經(jīng)濟(jì)衰退的機(jī)構(gòu)投資者比例已升至八年高點(diǎn)。美銀美林8月全球基金經(jīng)理人調(diào)查顯示,，34%的基金經(jīng)理認(rèn)為未來(lái)12個(gè)月全球經(jīng)濟(jì)有可能出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)衰退,，這是自2011年歐洲陷入主權(quán)債務(wù)危機(jī)以來(lái)的最高水平。根據(jù)美銀美林的調(diào)查,，對(duì)貿(mào)易戰(zhàn)的擔(dān)憂上升,，成為最大的尾部風(fēng)險(xiǎn)，其次是對(duì)各國(guó)央行貨幣政策無(wú)力的擔(dān)憂,。43%的受訪者都預(yù)計(jì)未來(lái)12個(gè)月時(shí)間里短期債券的收益率將會(huì)下降,，而只有9%的人預(yù)計(jì)長(zhǎng)期債券的收益率將會(huì)上升。