蒙牛收購貝拉米彌補嬰配粉事業(yè)短板 雙千億關(guān)鍵期

原標題：盧敏放豪賭蒙牛千億產(chǎn)值   擬78.6億收購“病企”澳洲貝拉米

●長江商報記者 張璐

面對競爭日趨白熱化的中國嬰配奶粉市場，在出售君樂寶后手握大筆現(xiàn)金的蒙牛又發(fā)起了新的資本動作,。

9月16日一早,，蒙牛乳業(yè)（02319.HK）發(fā)布公告稱，于9月15日公司與目標公司Bellamy‘sAustraliaLimited（以下簡稱“貝拉米”）訂立《計劃實施契據(jù)》以收購后者全部股份,。蒙牛須就計劃股份支付的總對價不超過14.6億澳元（約相等于78.6億港元）,。

乳制品行業(yè)專家宋亮在接受長江商報記者采訪時說道，收購貝拉米,，是蒙牛國際化戰(zhàn)略的重要一步,，“貝拉米是澳洲上市公司，業(yè)績可以并表蒙牛,，貝拉米整體市值大概50億人民幣,，彌補了君樂寶離開造成的營收損失。此外,，利用貝拉米,，蒙牛可以進一步打造嬰幼兒全營養(yǎng)食品,，同時幫助蒙牛打開澳洲跨境電商的業(yè)務(wù),。”

不過,，值得注意的是,，貝拉米的產(chǎn)品一直采用的是代工的方式，始終未能通過配方注冊，進入中國基本只能依靠跨境購和海淘的方式,。因此,，作為洋品牌的貝拉米曾因多次“上黑榜”而被國內(nèi)民眾所知。

有業(yè)內(nèi)人士表示,，作為產(chǎn)品線綿長且中國粉絲眾多的上市公司,，貝拉米應(yīng)該深知嬰幼兒食品不能“稍有差池”，否則很可能股價跳水,、粉絲流失,、品牌受損而且拖累旗下產(chǎn)品。

進入“雙千億”目標關(guān)鍵期

9月16日,，蒙牛乳業(yè)發(fā)布公告稱，2019年9月15日,，蒙牛與貝拉米訂立《計劃實施契據(jù)》,。目標公司是全球知名的澳洲有機嬰幼兒配方奶粉及嬰兒食品的廠商貝拉米，其股份在澳洲證券交易所(澳洲證交所代號：BAL)上市,。

根據(jù)《計劃實施契據(jù)》,，蒙牛乳業(yè)建議以每計劃股份12.65澳元（約相等于68.15港元）的計劃對價來收購所有計劃股份。目標公司董事會有意向目標公司股東（不包括除外股東）推薦建議的收購交易并實施該計劃,。

截至目前,，總共有1.1億股已發(fā)行的目標公司股份、523.19萬股已授出但尚未行使的目標公司購股權(quán),。根據(jù)《計劃實施契據(jù)》,，所有尚未行使的目標公司購股權(quán)將于計劃記錄日，按照目標公司購股權(quán)的條款歸屬及行使,、歸屬及結(jié)算,，或根據(jù)《計劃實施契據(jù)》的規(guī)定取消。公司須就計劃股份支付的總對價不超過14.6億澳元(約相等于78.6億港元),。

對于這起收購的原因,，蒙牛乳業(yè)方面表示，本次收購有助于蒙牛乳業(yè)掌握有機嬰幼兒配方奶粉和嬰兒食品品類在中國和東南亞地區(qū)的巨大發(fā)展?jié)摿Α?/p>

此外,，BELLAMY’SAUSTRALIALIMITED在澳大利亞,、新西蘭和一些東南亞國家的營運，與蒙牛乳業(yè)擴展海外市場戰(zhàn)略,，以短期內(nèi)聚焦擴展東南亞和澳大利亞等市場的戰(zhàn)略一致,。

據(jù)悉，這是蒙?？偛帽R敏放任期內(nèi)的最大的一筆收購,，同時也是蒙牛在嬰幼兒配方奶粉所實施的最重要的布局之一。業(yè)績方面，2019年上半年,，蒙牛乳業(yè)實現(xiàn)收入為398.572億元,，較去年同期增長15.6%；凈利潤為20.769億元,，較去年同期增長33%,。

從收入構(gòu)成上來看，蒙牛乳業(yè)的液態(tài)奶產(chǎn)品,、冰淇淋產(chǎn)品,、奶粉產(chǎn)品和其他產(chǎn)品，實現(xiàn)營收分別約為331.09億,、21.86億,、42.38億和3.24億元，液態(tài)奶仍是蒙牛乳業(yè)的支柱產(chǎn)品,，同比增長14.4%,，營收占比由2018年的86%左右降至2019年上半年的83%左右，而奶粉產(chǎn)品銷售表現(xiàn)靚眼,，同比上年同期增長約44%,。

值得注意的是，從今年開始也是蒙牛進入“雙千億”目標的關(guān)鍵期,。

在今年7月,，蒙牛以40.11億元的價格賣掉了君樂寶，眼看“雙千億”目標時限在即,，一時間,，不少業(yè)內(nèi)人士紛紛為蒙牛能否達到“雙千億”目標擔(dān)憂。

不過,，有業(yè)內(nèi)人士表示,，收購貝拉米將會彌補蒙牛在嬰配粉事業(yè)上的短板，圍繞乳粉產(chǎn)品打造更多品類新品,，借助其母品牌影響力得以進一步發(fā)展,。

貝拉米未能通過配方注冊

資料顯示，貝拉米是一家成立于2004年的澳大利亞上市企業(yè),，總部與合作農(nóng)場均位于塔斯馬尼亞島及周邊地區(qū),，是全球知名的澳大利亞有機品牌，在澳大利亞,、新西蘭,、中國和東南亞均設(shè)有業(yè)務(wù)。

不過,，雖然號稱優(yōu)質(zhì)原料,，但實際上貝拉米的奶源只有10%來自上游鮮奶，主要購買成品奶粉。此外,，記者質(zhì)注意到,，貝拉米此前基本無研發(fā)能力，近3年來開始組建研發(fā)團隊,，但是僅僅從上游的貝佳和恒天然引入了2名專家,。因此，貝拉米研發(fā)沒有成體系的研發(fā)團隊,，也無專門的研發(fā)設(shè)施和場所,，研發(fā)能力弱。

在國內(nèi),，貝拉米主打“天然有機口號”,，由于大部分產(chǎn)品在中國未通過配方注冊，無法在線下銷售,。因此,，跨境電商和代購成為其產(chǎn)品進入中國市場的主要方式，而這種渠道這也導(dǎo)致了貝拉米的業(yè)績陷入尷尬,。

2018—2019年報顯示，截至2019年6月30日,，貝拉米收入為2.66億澳元,，同比下滑19%，中文標簽?zāi)谭垆N量為0,，稅后純利為2179萬澳元,，同比去年同期的4280萬澳元減少49%。

對于業(yè)績的下滑,，貝拉米方面承認,，之所以利潤下跌，其中重要的一個原因就是其還未獲得中國國家市場監(jiān)管總局頒發(fā)配方注冊證,。數(shù)據(jù)顯示,，受配方注冊影響，其中國線下渠道銷售額占貝拉米2018年財年銷售額比例不到6%,。

此外,，更令人擔(dān)憂的是，貝拉米的產(chǎn)品質(zhì)量也多次出現(xiàn)問題,，2018年5月24日,，香港食品安全中心發(fā)布食品檢測結(jié)果報告顯示4款產(chǎn)品因質(zhì)量問題被下架，其中也包括澳大利亞乳制品公司貝拉米的一款嬰幼兒輔食產(chǎn)品,，其不合格原因為脂肪含量不符合要求,。

而在更早的2017年11月底，貝拉米收購的CamperdownPowerPtyLtd工廠所生產(chǎn)的麗維嬰幼兒奶粉、較大嬰兒奶粉,、幼兒奶粉因標簽不合格最終被退貨或銷毀處理,，總量達到17.2638噸。

乳制品行業(yè)專家宋亮向長江商報記者表示,，“在經(jīng)歷中國政策風(fēng)險后,，貝拉米業(yè)績下滑明顯，股東遭遇極大的市場風(fēng)險和未來發(fā)展不確定性,，此時此刻蒙牛幫助其解套了,，也同時讓貝拉米品牌可以迅速獲得中國配方注冊，規(guī)避政策風(fēng)險,。但同時,，貝拉米也需要關(guān)注自身的產(chǎn)品質(zhì)量安全問題，否則會給企業(yè)帶來風(fēng)險,。