蒙牛收購(gòu)貝拉米彌補(bǔ)嬰配粉事業(yè)短板 雙千億關(guān)鍵期

原標(biāo)題：盧敏放豪賭蒙牛千億產(chǎn)值   擬78.6億收購(gòu)“病企”澳洲貝拉米

●長(zhǎng)江商報(bào)記者 張璐

面對(duì)競(jìng)爭(zhēng)日趨白熱化的中國(guó)嬰配奶粉市場(chǎng),，在出售君樂(lè)寶后手握大筆現(xiàn)金的蒙牛又發(fā)起了新的資本動(dòng)作。

9月16日一早,，蒙牛乳業(yè)（02319.HK）發(fā)布公告稱,，于9月15日公司與目標(biāo)公司Bellamy‘sAustraliaLimited（以下簡(jiǎn)稱“貝拉米”）訂立《計(jì)劃實(shí)施契據(jù)》以收購(gòu)后者全部股份。蒙牛須就計(jì)劃股份支付的總對(duì)價(jià)不超過(guò)14.6億澳元（約相等于78.6億港元）,。

乳制品行業(yè)專家宋亮在接受長(zhǎng)江商報(bào)記者采訪時(shí)說(shuō)道,，收購(gòu)貝拉米，是蒙牛國(guó)際化戰(zhàn)略的重要一步,，“貝拉米是澳洲上市公司,，業(yè)績(jī)可以并表蒙牛,，貝拉米整體市值大概50億人民幣，彌補(bǔ)了君樂(lè)寶離開(kāi)造成的營(yíng)收損失,。此外,，利用貝拉米，蒙?？梢赃M(jìn)一步打造嬰幼兒全營(yíng)養(yǎng)食品,，同時(shí)幫助蒙牛打開(kāi)澳洲跨境電商的業(yè)務(wù)?！?/p>

不過(guò),，值得注意的是，貝拉米的產(chǎn)品一直采用的是代工的方式,，始終未能通過(guò)配方注冊(cè),，進(jìn)入中國(guó)基本只能依靠跨境購(gòu)和海淘的方式,。因此,，作為洋品牌的貝拉米曾因多次“上黑榜”而被國(guó)內(nèi)民眾所知。

有業(yè)內(nèi)人士表示,，作為產(chǎn)品線綿長(zhǎng)且中國(guó)粉絲眾多的上市公司,，貝拉米應(yīng)該深知嬰幼兒食品不能“稍有差池”，否則很可能股價(jià)跳水,、粉絲流失,、品牌受損而且拖累旗下產(chǎn)品。

進(jìn)入“雙千億”目標(biāo)關(guān)鍵期

9月16日,，蒙牛乳業(yè)發(fā)布公告稱,，2019年9月15日，蒙牛與貝拉米訂立《計(jì)劃實(shí)施契據(jù)》,。目標(biāo)公司是全球知名的澳洲有機(jī)嬰幼兒配方奶粉及嬰兒食品的廠商貝拉米,，其股份在澳洲證券交易所(澳洲證交所代號(hào)：BAL)上市。

根據(jù)《計(jì)劃實(shí)施契據(jù)》,，蒙牛乳業(yè)建議以每計(jì)劃股份12.65澳元（約相等于68.15港元）的計(jì)劃對(duì)價(jià)來(lái)收購(gòu)所有計(jì)劃股份,。目標(biāo)公司董事會(huì)有意向目標(biāo)公司股東（不包括除外股東）推薦建議的收購(gòu)交易并實(shí)施該計(jì)劃。

截至目前,，總共有1.1億股已發(fā)行的目標(biāo)公司股份,、523.19萬(wàn)股已授出但尚未行使的目標(biāo)公司購(gòu)股權(quán)。根據(jù)《計(jì)劃實(shí)施契據(jù)》,，所有尚未行使的目標(biāo)公司購(gòu)股權(quán)將于計(jì)劃記錄日,，按照目標(biāo)公司購(gòu)股權(quán)的條款歸屬及行使、歸屬及結(jié)算,，或根據(jù)《計(jì)劃實(shí)施契據(jù)》的規(guī)定取消,。公司須就計(jì)劃股份支付的總對(duì)價(jià)不超過(guò)14.6億澳元(約相等于78.6億港元),。

對(duì)于這起收購(gòu)的原因，蒙牛乳業(yè)方面表示,，本次收購(gòu)有助于蒙牛乳業(yè)掌握有機(jī)嬰幼兒配方奶粉和嬰兒食品品類在中國(guó)和東南亞地區(qū)的巨大發(fā)展?jié)摿Α?/p>

此外,，BELLAMY’SAUSTRALIALIMITED在澳大利亞、新西蘭和一些東南亞國(guó)家的營(yíng)運(yùn),，與蒙牛乳業(yè)擴(kuò)展海外市場(chǎng)戰(zhàn)略,，以短期內(nèi)聚焦擴(kuò)展東南亞和澳大利亞等市場(chǎng)的戰(zhàn)略一致。

據(jù)悉,，這是蒙?？偛帽R敏放任期內(nèi)的最大的一筆收購(gòu)，同時(shí)也是蒙牛在嬰幼兒配方奶粉所實(shí)施的最重要的布局之一,。業(yè)績(jī)方面,，2019年上半年，蒙牛乳業(yè)實(shí)現(xiàn)收入為398.572億元,，較去年同期增長(zhǎng)15.6%,；凈利潤(rùn)為20.769億元，較去年同期增長(zhǎng)33%,。

從收入構(gòu)成上來(lái)看,，蒙牛乳業(yè)的液態(tài)奶產(chǎn)品、冰淇淋產(chǎn)品,、奶粉產(chǎn)品和其他產(chǎn)品,，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收分別約為331.09億、21.86億,、42.38億和3.24億元,，液態(tài)奶仍是蒙牛乳業(yè)的支柱產(chǎn)品，同比增長(zhǎng)14.4%,，營(yíng)收占比由2018年的86%左右降至2019年上半年的83%左右,，而奶粉產(chǎn)品銷售表現(xiàn)靚眼，同比上年同期增長(zhǎng)約44%,。

值得注意的是,，從今年開(kāi)始也是蒙牛進(jìn)入“雙千億”目標(biāo)的關(guān)鍵期。

在今年7月,，蒙牛以40.11億元的價(jià)格賣(mài)掉了君樂(lè)寶,，眼看“雙千億”目標(biāo)時(shí)限在即，一時(shí)間,，不少業(yè)內(nèi)人士紛紛為蒙牛能否達(dá)到“雙千億”目標(biāo)擔(dān)憂,。

不過(guò)，有業(yè)內(nèi)人士表示,，收購(gòu)貝拉米將會(huì)彌補(bǔ)蒙牛在嬰配粉事業(yè)上的短板,，圍繞乳粉產(chǎn)品打造更多品類新品,，借助其母品牌影響力得以進(jìn)一步發(fā)展。

貝拉米未能通過(guò)配方注冊(cè)

資料顯示,，貝拉米是一家成立于2004年的澳大利亞上市企業(yè),，總部與合作農(nóng)場(chǎng)均位于塔斯馬尼亞島及周邊地區(qū)，是全球知名的澳大利亞有機(jī)品牌,，在澳大利亞,、新西蘭、中國(guó)和東南亞均設(shè)有業(yè)務(wù),。

不過(guò),，雖然號(hào)稱優(yōu)質(zhì)原料，但實(shí)際上貝拉米的奶源只有10%來(lái)自上游鮮奶,，主要購(gòu)買(mǎi)成品奶粉,。此外，記者質(zhì)注意到,，貝拉米此前基本無(wú)研發(fā)能力,，近3年來(lái)開(kāi)始組建研發(fā)團(tuán)隊(duì)，但是僅僅從上游的貝佳和恒天然引入了2名專家,。因此,，貝拉米研發(fā)沒(méi)有成體系的研發(fā)團(tuán)隊(duì),，也無(wú)專門(mén)的研發(fā)設(shè)施和場(chǎng)所,，研發(fā)能力弱。

在國(guó)內(nèi),，貝拉米主打“天然有機(jī)口號(hào)”,，由于大部分產(chǎn)品在中國(guó)未通過(guò)配方注冊(cè)，無(wú)法在線下銷售,。因此,，跨境電商和代購(gòu)成為其產(chǎn)品進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)的主要方式，而這種渠道這也導(dǎo)致了貝拉米的業(yè)績(jī)陷入尷尬,。

2018—2019年報(bào)顯示,，截至2019年6月30日，貝拉米收入為2.66億澳元,，同比下滑19%,，中文標(biāo)簽?zāi)谭垆N量為0，稅后純利為2179萬(wàn)澳元,，同比去年同期的4280萬(wàn)澳元減少49%,。

對(duì)于業(yè)績(jī)的下滑，貝拉米方面承認(rèn),，之所以利潤(rùn)下跌,，其中重要的一個(gè)原因就是其還未獲得中國(guó)國(guó)家市場(chǎng)監(jiān)管總局頒發(fā)配方注冊(cè)證,。數(shù)據(jù)顯示，受配方注冊(cè)影響,，其中國(guó)線下渠道銷售額占貝拉米2018年財(cái)年銷售額比例不到6%,。

此外，更令人擔(dān)憂的是,，貝拉米的產(chǎn)品質(zhì)量也多次出現(xiàn)問(wèn)題,，2018年5月24日，香港食品安全中心發(fā)布食品檢測(cè)結(jié)果報(bào)告顯示4款產(chǎn)品因質(zhì)量問(wèn)題被下架,，其中也包括澳大利亞乳制品公司貝拉米的一款嬰幼兒輔食產(chǎn)品,，其不合格原因?yàn)橹竞坎环弦蟆?/p>

而在更早的2017年11月底，貝拉米收購(gòu)的CamperdownPowerPtyLtd工廠所生產(chǎn)的麗維嬰幼兒奶粉,、較大嬰兒奶粉,、幼兒奶粉因標(biāo)簽不合格最終被退貨或銷毀處理，總量達(dá)到17.2638噸,。

乳制品行業(yè)專家宋亮向長(zhǎng)江商報(bào)記者表示,，“在經(jīng)歷中國(guó)政策風(fēng)險(xiǎn)后，貝拉米業(yè)績(jī)下滑明顯,，股東遭遇極大的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和未來(lái)發(fā)展不確定性,，此時(shí)此刻蒙牛幫助其解套了，也同時(shí)讓貝拉米品牌可以迅速獲得中國(guó)配方注冊(cè),，規(guī)避政策風(fēng)險(xiǎn),。但同時(shí)，貝拉米也需要關(guān)注自身的產(chǎn)品質(zhì)量安全問(wèn)題,，否則會(huì)給企業(yè)帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn),。