央行宣布降準0.5% 此舉將釋放長期資金8000多億元

原標題：融資降成本 源頭活水來（經(jīng)濟聚焦）央行決定于6日下調(diào)存款準備金率0.5個百分點

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此次降準將釋放長期資金8000多億元,，一方面，有利于滿足年初較大的市場流動性需求,，另一方面，有利于降低金融機構(gòu)資金成本,，緩解民營,、小微企業(yè)融資難融資貴,。

此次降準并非大水漫灌，穩(wěn)健貨幣政策取向沒有改變,，將為高質(zhì)量發(fā)展和供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革營造適宜的貨幣金融環(huán)境。

新年第一天,，央行就送“開門紅”,。央行1日宣布，決定于1月6日下調(diào)金融機構(gòu)存款準備金率0.5個百分點,。此次降準是全面降準,，將釋放長期資金8000多億元，有利于實現(xiàn)貨幣信貸,、社會融資規(guī)模增長同經(jīng)濟發(fā)展相適應(yīng),，為高質(zhì)量發(fā)展和供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革營造適宜的貨幣金融環(huán)境。

為何選在此時降準,？此次降準如何支持實體經(jīng)濟,？降準是否意味著穩(wěn)健貨幣政策取向發(fā)生變化？記者進行了采訪,。

年初市場流動性需求大,，降準有利于保持流動性合理充裕

“鑒于1月份有逆回購陸續(xù)到期，疊加繳稅,、地方政府專項債發(fā)行,、春節(jié)期間的現(xiàn)金需求等因素，通過降準一方面可以滿足上述流動性需要,，另一方面釋放低成本長期資金有利于降低銀行資金成本,，引導銀行降低實體經(jīng)濟融資成本?！泵裆y行首席研究員溫彬說,。

“今年春節(jié)較往年偏早，流動性面臨小幅資金到期壓力,，現(xiàn)金需求增大,，此次降準可以營造較平穩(wěn)的資金利率，體現(xiàn)了穩(wěn)健的貨幣政策靈活適度,?！敝行抛C券研究所副所長明明說,。

業(yè)內(nèi)人士認為，銀行投放信貸普遍遵循“早投資早收益”的原則,，因此每年初都是銀行投放信貸,、進行債券投資的“旺季”，央行選擇此時降準也有支持銀行開年投放信貸的考慮,。

降低金融機構(gòu)資金成本,，緩解民營、小微企業(yè)融資難融資貴

央行有關(guān)負責人表示,，此次降準是全面降準,，體現(xiàn)了逆周期調(diào)節(jié)，釋放長期資金8000多億元,，有效增加金融機構(gòu)支持實體經(jīng)濟的穩(wěn)定資金來源,，降低金融機構(gòu)支持實體經(jīng)濟的資金成本，直接支持實體經(jīng)濟,。

粵開證券首席經(jīng)濟學家李奇霖認為,，當前貸款利率下行并不明顯，原因之一是銀行負債成本較高,，這導致銀行主動下調(diào)貸款利率的動力不足,。

“降準相當于給銀行提供低成本的負債，對降低銀行資金成本,，進而推動實體經(jīng)濟融資成本下行具有重要意義,。也有利于疏通貨幣政策傳導渠道，激發(fā)市場主體活力,，進一步發(fā)揮市場在資源配置中的決定性作用,，支持實體經(jīng)濟發(fā)展?！崩钇媪卣f,。

資金如何使用？央行明確,，大銀行要下沉服務(wù)重心,，中小銀行要更加聚焦主責主業(yè)，都要積極運用降準資金加大對民營,、小微企業(yè)的支持力度,。

央行有關(guān)負責人表示，在此次全面降準中,，僅在省級行政區(qū)域內(nèi)經(jīng)營的城市商業(yè)銀行,、服務(wù)縣域的農(nóng)村商業(yè)銀行、農(nóng)村合作銀行,、農(nóng)村信用合作社和村鎮(zhèn)銀行等中小銀行獲得長期資金1200多億元,，有利于增強立足當?shù)?、回歸本源的中小銀行服務(wù)民營,、小微企業(yè)的資金實力。同時,，此次降準降低銀行資金成本每年約150億元,，通過銀行傳導可降低社會融資實際成本，特別是降低民營,、小微企業(yè)融資成本,。

國家金融與發(fā)展實驗室特聘研究員董希淼認為，此次降準,，央行特別強調(diào)了有利于增強中小銀行服務(wù)民營,、小微企業(yè)的資金實力，下一步應(yīng)繼續(xù)優(yōu)化“三檔兩優(yōu)”存款準備金率政策框架,，通過定向降準,、定向中期借貸便利（TMLF）等結(jié)構(gòu)性政策工具為中小銀行提供更多的增量支持，降低中小銀行資金成本,。

穩(wěn)健的貨幣政策靈活適度,，不搞大水漫灌

全面降準即將落地，有人疑惑,，這是否意味著穩(wěn)健貨幣政策取向發(fā)生變化,？

央行有關(guān)負責人表示，此次降準與春節(jié)前的現(xiàn)金投放形成對沖,，銀行體系流動性總量仍將保持基本穩(wěn)定,，保持靈活適度，并非大水漫灌,，體現(xiàn)了科學穩(wěn)健把握貨幣政策逆周期調(diào)節(jié)力度,，穩(wěn)健貨幣政策取向沒有改變。

央行宣布降準0.5% 此舉將釋放長期資金8000多億元

近日召開的中國人民銀行貨幣政策委員會2019年第四季度例會也指出,，創(chuàng)新和完善宏觀調(diào)控,，穩(wěn)健的貨幣政策要靈活適度，運用多種貨幣政策工具,，保持流動性合理充裕,，保持廣義貨幣M2和社會融資規(guī)模增速與國內(nèi)生產(chǎn)總值名義增速相匹配，不搞大水漫灌,，保持物價水平總體穩(wěn)定,。

董希淼認為，新的一年，貨幣政策將繼續(xù)加大逆周期調(diào)節(jié)力度,，更好地服務(wù)于穩(wěn)增長,，更強調(diào)結(jié)構(gòu)性、定向性調(diào)整,，同時將加快利率市場化進程,，推進存量貸款定價基準轉(zhuǎn)換，提升金融資源配置效率,。

央行8000億降準大禮包如何影響錢袋子

新年伊始,，央行就向市場投放了全面降準大禮包。

1月1日央行宣布,，決定于1月6日全面降準0.5個百分點,，釋放長期資金約8000多億元。

分析人士指出,，降準釋放低成本長期資金有利于降低銀行資金成本,，進而降低實體經(jīng)濟融資成本，新一期LPR（貸款市場報價利率）報價也有望出現(xiàn)小幅下降,。

面對如期而至的降準,，股市、樓市,、債市,、匯市將受到何種影響也成為當下的焦點所在。

釋放8000多億流動性

為支持實體經(jīng)濟發(fā)展,，降低社會融資實際成本,，央行決定于2020年1月6日下調(diào)金融機構(gòu)存款準備金率0.5個百分點（不含財務(wù)公司、金融租賃公司和汽車金融公司）,。央行有關(guān)負責人表示,，此次降準是全面降準，體現(xiàn)了逆周期調(diào)節(jié),，釋放長期資金約8000多億元,，有效增加金融機構(gòu)支持實體經(jīng)濟的穩(wěn)定資金來源，降低金融機構(gòu)支持實體經(jīng)濟的資金成本,，直接支持實體經(jīng)濟,。

全面降準可對沖春節(jié)前現(xiàn)金流出等因素導致的流動性波動，去年初也有類似操作,。

中國民生銀行首席研究員溫彬表示,，此次全面降準0.5個百分點符合市場預(yù)期。

鑒于1月有6000億元逆回購陸續(xù)到期,，疊加繳稅,、地方政府專項債發(fā)行,、春節(jié)期間的現(xiàn)金需求等因素，流動性出現(xiàn)壓力,，通過降準釋放的8000多億元資金一方面可以滿足上述流動性需要,，另一方面釋放低成本長期資金有利于降低銀行資金成本，引導銀行降低實體經(jīng)濟融資成本,。

預(yù)計1月20日新一期LPR報價會出現(xiàn)小幅下降,，一年期LPR為4.1%，五年以上期為4.75%,。

值得注意的是,，與去年初數(shù)據(jù)對比,，央行本次降準力度實際有所縮減,。

此前，2019年1月4日,，央行決定下調(diào)金融機構(gòu)存款準備金率1個百分點,，其中，2019年1月15日和1月25日均下調(diào)0.5個百分點,。

中國銀行業(yè)協(xié)會行業(yè)發(fā)展研究委員會主任連平對記者表示,，2018年以來，存款準備金率下調(diào)頻率不低,，積累起來已經(jīng)有較為明顯的下降,，未來降準的空間肯定不會像以前那么大，從穩(wěn)健偏松政策要求來看,，目前進行適度靈活調(diào)整體現(xiàn)了逆周期政策的需要,，同時也是不搞大水漫灌政策的要求。

A股有望進一步上漲

收到降準政策大禮包后,，1月2日A股市場迎來新年的首個交易日,，A股市場的表現(xiàn)也備受市場關(guān)注。

英大證券首席經(jīng)濟學家李大霄認為,，此次降準是全面的,，具有較強的政策針對性。此次降準有助于引導市場利率下行,，是一場及時雨,，應(yīng)對跨年資金的需求和穩(wěn)定經(jīng)濟增長有非常重要的作用，將有力提振市場信心,，對股市也屬于重大利好,。

實際上，歷次降準對于A股市場作用不一,。

數(shù)據(jù)顯示,，2014年以來，央行共進行了11次降準（包括定向降準）。降準之后的30天,，股市只有2次下跌,，其余均上漲。

2019年1月4日宣布降準后,，上證指數(shù)1,、3、6個月內(nèi)的漲幅分別為5.5%,、29%和16.6%,，表現(xiàn)好于前幾次降準。

不過,，2019年9月6日降準后,，大盤短線沖高后出現(xiàn)回落，隨后3個多月內(nèi)維持震蕩格局,。

蘇寧金融研究院特約研究員何南野表示,，從整體上看，新年的首個交易日,，A股指數(shù)大幅高開概率較大,，“降準直接為市場注入了流動性，大幅降低企業(yè)融資的難度,，有利于實體經(jīng)濟的筑底回暖,，對股市是重大利好。

與此同時,，2019年A股最后一個交易日,，上證綜指站上3050點，已經(jīng)奠定了向上的基礎(chǔ),。

此次降準,，有利于進一步激發(fā)市場情緒和投資者活力，帶動股市的進一步上漲”,。

何南野稱,，從行業(yè)來看，本次降準將更加直接利好銀行,、地產(chǎn),、券商等股票，降準為銀行釋放出更多的信貸資金,，有利于促進銀行的流動性管理和擴大信貸投放,。

利好樓市 提振債市信心

從債市方面看，連平認為,，此次降準,，對于活躍債券市場以及保持債券市場的風險可控會發(fā)揮積極的作用,。

未來依然有進一步降準的空間，這會對未來債券市場進一步保持平穩(wěn)良好的運行狀態(tài)有積極影響,。

另外,，準備金率的下調(diào)對匯率的直接影響較為有限。

央行宣布降準0.5% 此舉將釋放長期資金8000多億元

至于樓市方面,，易居研究院智庫中心研究總監(jiān)嚴躍進分析稱,，此次降準政策后續(xù)會帶來幾個較為積極的影響。

首先,，房地產(chǎn)金融環(huán)境有望進一步寬松,。在2019年三次降準的基礎(chǔ)上，2020年首次降準,，進一步釋放了金融環(huán)境的寬松化導向,。

從實際情況看，房地產(chǎn)金融環(huán)境也需要從緊轉(zhuǎn)松,。尤其是在房地產(chǎn)開發(fā)貸款和個人按揭貸款等領(lǐng)域,，都是需要積極進行改革的,，此次降準不是定向降準,，所以客觀上也有助于帶動更多的銀行貸款進入市場，對于房地產(chǎn)領(lǐng)域是有較為積極的作用的,。

其次,，降準會帶動LPR利率下調(diào)，而隨著LPR基礎(chǔ)利率的下調(diào),，房地產(chǎn)銀行貸款的工作也會調(diào)整,，使得房貸利率有進一步下調(diào)的可能，既降低了購房成本,，也使得2020年3月存量浮動貸款轉(zhuǎn)換定價方式的工作更好展開,。

在嚴躍進看來，根據(jù)過去經(jīng)驗,，降準以后往往會帶來很多新的利好,。

從市場預(yù)期的情況看，大家往往會對2020年的金融環(huán)境會有把握,，這個時候供需雙方會比較活躍,，尤其是1月會有積極促銷和交易現(xiàn)象的出現(xiàn)。

而從實際交易情況看,，房屋營銷部門會更加活躍,，以降準作為營銷的突破口，這時候房屋買賣的問詢和實際交易情況都會上升,。

據(jù)此也可以分析,，房價本身容易出現(xiàn)反彈,，這是后續(xù)市場穩(wěn)定過程中需要注意的。

緩解小微,、民營企業(yè)融資難

針對此次降準是否有利于緩解小微,、民營企業(yè)融資難融資貴問題，央行有關(guān)負責人表示,，在此次全面降準中,，僅在省級行政區(qū)域內(nèi)經(jīng)營的城市商業(yè)銀行、服務(wù)縣域的農(nóng)村商業(yè)銀行,、農(nóng)村合作銀行,、農(nóng)村信用合作社和村鎮(zhèn)銀行等中小銀行獲得長期資金1200多億元，有利于增強立足當?shù)?、回歸本源的中小銀行服務(wù)小微,、民營企業(yè)的資金實力。

同時,，此次降準降低銀行資金成本每年約150億元,，通過銀行傳導可降低社會融資實際成本，特別是降低小微,、民營企業(yè)融資成本,。

溫彬表示，在大銀行要下沉服務(wù)重心,，中小銀行要更加聚焦主責主業(yè)的要求下,，預(yù)計監(jiān)管部門將完善MPA考核，確保資金流向?qū)嶓w經(jīng)濟,，特別是加大對“三農(nóng)”,、民營和小微企業(yè)的支持力度。

蘇寧金融研究院研究員陶金認為,，中小銀行服務(wù)和支持實體經(jīng)濟的作用越發(fā)明顯,。

在此背景下，給予中小銀行更多流動性的意義也變得更大,。

由此看來,，定向降準的力度和范圍都有可能擴大，TMLF（定向中期借貸便利）等定向的公開市場操作工具也將發(fā)揮更大作用,。

未來降準仍有空間

“此次降準與春節(jié)前的現(xiàn)金投放形成對沖,，銀行體系流動性總量仍將保持基本穩(wěn)定，保持靈活適度,，并非大水漫灌,，體現(xiàn)了科學穩(wěn)健把握貨幣政策逆周期調(diào)節(jié)力度，穩(wěn)健貨幣政策取向沒有改變,?！毖胄杏嘘P(guān)負責人表示,。

在貨幣政策方面，貨幣政策四季度例會也指出,，要創(chuàng)新和完善宏觀調(diào)控,，穩(wěn)健的貨幣政策要靈活適度，運用多種貨幣政策工具,，保持流動性合理充裕,。

這一表述在三季度則為“穩(wěn)健的貨幣政策要松緊適度，把好貨幣供給總閘門”,。

不提“閘門”一詞,，強調(diào)貨幣政策要靈活適度，運用多種貨幣政策工具,，這樣的調(diào)整透露了哪些信號,？

溫彬表示，不提總閘門,，主要是對當前金融形勢的一個判斷,。

閘門主要是約束宏觀杠桿率過快上升，去年以來我國整體的宏觀杠桿率穩(wěn)定,，新的表述就不再提到閘門,。陶金指出，不提“閘門”,、流動性合理充裕以及靈活適度的貨幣政策,，意味著在進一步打通貨幣至信貸傳導渠道的基礎(chǔ)上，給予銀行體系和實體經(jīng)濟更多的流動性,，但必須確保這些增量資金不在銀行體系滯留、不過度流向房地產(chǎn),。

總體上看,，2020年貨幣政策力度和方向?qū)诖蠖鄶?shù)時間保持靈活適度的同時，一定程度偏向略寬松,。

溫彬認為,，下階段，全面降準仍有空間和必要,，結(jié)合定向降準,，預(yù)計還有2-3次降準空間。