央行宣布降準(zhǔn)0.5% 此舉將釋放長期資金8000多億元

原標(biāo)題：融資降成本 源頭活水來（經(jīng)濟(jì)聚焦）央行決定于6日下調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點(diǎn)

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此次降準(zhǔn)將釋放長期資金8000多億元,，一方面,，有利于滿足年初較大的市場流動性需求,，另一方面,，有利于降低金融機(jī)構(gòu)資金成本，緩解民營,、小微企業(yè)融資難融資貴,。

此次降準(zhǔn)并非大水漫灌，穩(wěn)健貨幣政策取向沒有改變,，將為高質(zhì)量發(fā)展和供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革營造適宜的貨幣金融環(huán)境,。

新年第一天，央行就送“開門紅”,。央行1日宣布,，決定于1月6日下調(diào)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點(diǎn)。此次降準(zhǔn)是全面降準(zhǔn),，將釋放長期資金8000多億元,，有利于實(shí)現(xiàn)貨幣信貸、社會融資規(guī)模增長同經(jīng)濟(jì)發(fā)展相適應(yīng),，為高質(zhì)量發(fā)展和供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革營造適宜的貨幣金融環(huán)境,。

為何選在此時降準(zhǔn)？此次降準(zhǔn)如何支持實(shí)體經(jīng)濟(jì),？降準(zhǔn)是否意味著穩(wěn)健貨幣政策取向發(fā)生變化,？記者進(jìn)行了采訪。

年初市場流動性需求大,，降準(zhǔn)有利于保持流動性合理充裕

“鑒于1月份有逆回購陸續(xù)到期,，疊加繳稅、地方政府專項(xiàng)債發(fā)行,、春節(jié)期間的現(xiàn)金需求等因素,，通過降準(zhǔn)一方面可以滿足上述流動性需要，另一方面釋放低成本長期資金有利于降低銀行資金成本,，引導(dǎo)銀行降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本,。”民生銀行首席研究員溫彬說,。

“今年春節(jié)較往年偏早,，流動性面臨小幅資金到期壓力，現(xiàn)金需求增大,，此次降準(zhǔn)可以營造較平穩(wěn)的資金利率,，體現(xiàn)了穩(wěn)健的貨幣政策靈活適度?！敝行抛C券研究所副所長明明說,。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，銀行投放信貸普遍遵循“早投資早收益”的原則,，因此每年初都是銀行投放信貸,、進(jìn)行債券投資的“旺季”,，央行選擇此時降準(zhǔn)也有支持銀行開年投放信貸的考慮。

降低金融機(jī)構(gòu)資金成本,，緩解民營,、小微企業(yè)融資難融資貴

央行有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，此次降準(zhǔn)是全面降準(zhǔn),，體現(xiàn)了逆周期調(diào)節(jié)，釋放長期資金8000多億元,，有效增加金融機(jī)構(gòu)支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定資金來源,，降低金融機(jī)構(gòu)支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的資金成本，直接支持實(shí)體經(jīng)濟(jì),。

粵開證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李奇霖認(rèn)為,，當(dāng)前貸款利率下行并不明顯，原因之一是銀行負(fù)債成本較高,，這導(dǎo)致銀行主動下調(diào)貸款利率的動力不足,。

“降準(zhǔn)相當(dāng)于給銀行提供低成本的負(fù)債，對降低銀行資金成本,，進(jìn)而推動實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本下行具有重要意義,。也有利于疏通貨幣政策傳導(dǎo)渠道，激發(fā)市場主體活力,，進(jìn)一步發(fā)揮市場在資源配置中的決定性作用,，支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展?！崩钇媪卣f,。

資金如何使用？央行明確,，大銀行要下沉服務(wù)重心,，中小銀行要更加聚焦主責(zé)主業(yè)，都要積極運(yùn)用降準(zhǔn)資金加大對民營,、小微企業(yè)的支持力度,。

央行有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，在此次全面降準(zhǔn)中,，僅在省級行政區(qū)域內(nèi)經(jīng)營的城市商業(yè)銀行,、服務(wù)縣域的農(nóng)村商業(yè)銀行、農(nóng)村合作銀行,、農(nóng)村信用合作社和村鎮(zhèn)銀行等中小銀行獲得長期資金1200多億元,，有利于增強(qiáng)立足當(dāng)?shù)亍⒒貧w本源的中小銀行服務(wù)民營,、小微企業(yè)的資金實(shí)力,。同時,，此次降準(zhǔn)降低銀行資金成本每年約150億元，通過銀行傳導(dǎo)可降低社會融資實(shí)際成本,，特別是降低民營,、小微企業(yè)融資成本。

國家金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室特聘研究員董希淼認(rèn)為,，此次降準(zhǔn),，央行特別強(qiáng)調(diào)了有利于增強(qiáng)中小銀行服務(wù)民營、小微企業(yè)的資金實(shí)力,，下一步應(yīng)繼續(xù)優(yōu)化“三檔兩優(yōu)”存款準(zhǔn)備金率政策框架,，通過定向降準(zhǔn)、定向中期借貸便利（TMLF）等結(jié)構(gòu)性政策工具為中小銀行提供更多的增量支持,，降低中小銀行資金成本,。

穩(wěn)健的貨幣政策靈活適度，不搞大水漫灌

全面降準(zhǔn)即將落地,，有人疑惑,，這是否意味著穩(wěn)健貨幣政策取向發(fā)生變化？

央行有關(guān)負(fù)責(zé)人表示,，此次降準(zhǔn)與春節(jié)前的現(xiàn)金投放形成對沖,，銀行體系流動性總量仍將保持基本穩(wěn)定，保持靈活適度,，并非大水漫灌,，體現(xiàn)了科學(xué)穩(wěn)健把握貨幣政策逆周期調(diào)節(jié)力度，穩(wěn)健貨幣政策取向沒有改變,。

央行宣布降準(zhǔn)0.5% 此舉將釋放長期資金8000多億元

近日召開的中國人民銀行貨幣政策委員會2019年第四季度例會也指出,，創(chuàng)新和完善宏觀調(diào)控，穩(wěn)健的貨幣政策要靈活適度,，運(yùn)用多種貨幣政策工具,，保持流動性合理充裕，保持廣義貨幣M2和社會融資規(guī)模增速與國內(nèi)生產(chǎn)總值名義增速相匹配,，不搞大水漫灌,，保持物價水平總體穩(wěn)定。

董希淼認(rèn)為,，新的一年,，貨幣政策將繼續(xù)加大逆周期調(diào)節(jié)力度，更好地服務(wù)于穩(wěn)增長,，更強(qiáng)調(diào)結(jié)構(gòu)性,、定向性調(diào)整，同時將加快利率市場化進(jìn)程,，推進(jìn)存量貸款定價基準(zhǔn)轉(zhuǎn)換,，提升金融資源配置效率,。

央行8000億降準(zhǔn)大禮包如何影響錢袋子

新年伊始，央行就向市場投放了全面降準(zhǔn)大禮包,。

1月1日央行宣布,，決定于1月6日全面降準(zhǔn)0.5個百分點(diǎn)，釋放長期資金約8000多億元,。

分析人士指出,，降準(zhǔn)釋放低成本長期資金有利于降低銀行資金成本，進(jìn)而降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本,，新一期LPR（貸款市場報價利率）報價也有望出現(xiàn)小幅下降,。

面對如期而至的降準(zhǔn)，股市,、樓市、債市,、匯市將受到何種影響也成為當(dāng)下的焦點(diǎn)所在,。

釋放8000多億流動性

為支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，降低社會融資實(shí)際成本,，央行決定于2020年1月6日下調(diào)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點(diǎn)（不含財務(wù)公司,、金融租賃公司和汽車金融公司）。央行有關(guān)負(fù)責(zé)人表示,，此次降準(zhǔn)是全面降準(zhǔn),，體現(xiàn)了逆周期調(diào)節(jié)，釋放長期資金約8000多億元,，有效增加金融機(jī)構(gòu)支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定資金來源,，降低金融機(jī)構(gòu)支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的資金成本，直接支持實(shí)體經(jīng)濟(jì),。

全面降準(zhǔn)可對沖春節(jié)前現(xiàn)金流出等因素導(dǎo)致的流動性波動,，去年初也有類似操作。

中國民生銀行首席研究員溫彬表示,，此次全面降準(zhǔn)0.5個百分點(diǎn)符合市場預(yù)期,。

鑒于1月有6000億元逆回購陸續(xù)到期，疊加繳稅,、地方政府專項(xiàng)債發(fā)行,、春節(jié)期間的現(xiàn)金需求等因素，流動性出現(xiàn)壓力,，通過降準(zhǔn)釋放的8000多億元資金一方面可以滿足上述流動性需要,，另一方面釋放低成本長期資金有利于降低銀行資金成本，引導(dǎo)銀行降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本,。

預(yù)計(jì)1月20日新一期LPR報價會出現(xiàn)小幅下降,，一年期LPR為4.1%,，五年以上期為4.75%。

值得注意的是,，與去年初數(shù)據(jù)對比,，央行本次降準(zhǔn)力度實(shí)際有所縮減。

此前,，2019年1月4日,，央行決定下調(diào)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率1個百分點(diǎn)，其中,，2019年1月15日和1月25日均下調(diào)0.5個百分點(diǎn),。

中國銀行業(yè)協(xié)會行業(yè)發(fā)展研究委員會主任連平對記者表示，2018年以來,，存款準(zhǔn)備金率下調(diào)頻率不低,，積累起來已經(jīng)有較為明顯的下降，未來降準(zhǔn)的空間肯定不會像以前那么大,，從穩(wěn)健偏松政策要求來看,，目前進(jìn)行適度靈活調(diào)整體現(xiàn)了逆周期政策的需要，同時也是不搞大水漫灌政策的要求,。

A股有望進(jìn)一步上漲

收到降準(zhǔn)政策大禮包后,，1月2日A股市場迎來新年的首個交易日，A股市場的表現(xiàn)也備受市場關(guān)注,。

英大證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李大霄認(rèn)為,，此次降準(zhǔn)是全面的，具有較強(qiáng)的政策針對性,。此次降準(zhǔn)有助于引導(dǎo)市場利率下行,，是一場及時雨，應(yīng)對跨年資金的需求和穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長有非常重要的作用,，將有力提振市場信心,，對股市也屬于重大利好。

實(shí)際上,，歷次降準(zhǔn)對于A股市場作用不一,。

數(shù)據(jù)顯示，2014年以來,，央行共進(jìn)行了11次降準(zhǔn)（包括定向降準(zhǔn)）,。降準(zhǔn)之后的30天，股市只有2次下跌,，其余均上漲,。

2019年1月4日宣布降準(zhǔn)后，上證指數(shù)1,、3,、6個月內(nèi)的漲幅分別為5.5%,、29%和16.6%，表現(xiàn)好于前幾次降準(zhǔn),。

不過,，2019年9月6日降準(zhǔn)后，大盤短線沖高后出現(xiàn)回落,，隨后3個多月內(nèi)維持震蕩格局,。

蘇寧金融研究院特約研究員何南野表示，從整體上看,，新年的首個交易日，A股指數(shù)大幅高開概率較大,，“降準(zhǔn)直接為市場注入了流動性,，大幅降低企業(yè)融資的難度，有利于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的筑底回暖,，對股市是重大利好,。

與此同時，2019年A股最后一個交易日,，上證綜指站上3050點(diǎn)，已經(jīng)奠定了向上的基礎(chǔ),。

此次降準(zhǔn),，有利于進(jìn)一步激發(fā)市場情緒和投資者活力，帶動股市的進(jìn)一步上漲”,。

何南野稱,，從行業(yè)來看，本次降準(zhǔn)將更加直接利好銀行,、地產(chǎn),、券商等股票，降準(zhǔn)為銀行釋放出更多的信貸資金,，有利于促進(jìn)銀行的流動性管理和擴(kuò)大信貸投放,。

利好樓市 提振債市信心

從債市方面看，連平認(rèn)為,，此次降準(zhǔn),，對于活躍債券市場以及保持債券市場的風(fēng)險可控會發(fā)揮積極的作用。

未來依然有進(jìn)一步降準(zhǔn)的空間,，這會對未來債券市場進(jìn)一步保持平穩(wěn)良好的運(yùn)行狀態(tài)有積極影響,。

另外，準(zhǔn)備金率的下調(diào)對匯率的直接影響較為有限,。

央行宣布降準(zhǔn)0.5% 此舉將釋放長期資金8000多億元

至于樓市方面,，易居研究院智庫中心研究總監(jiān)嚴(yán)躍進(jìn)分析稱,，此次降準(zhǔn)政策后續(xù)會帶來幾個較為積極的影響。

首先,，房地產(chǎn)金融環(huán)境有望進(jìn)一步寬松,。在2019年三次降準(zhǔn)的基礎(chǔ)上，2020年首次降準(zhǔn),，進(jìn)一步釋放了金融環(huán)境的寬松化導(dǎo)向,。

從實(shí)際情況看，房地產(chǎn)金融環(huán)境也需要從緊轉(zhuǎn)松,。尤其是在房地產(chǎn)開發(fā)貸款和個人按揭貸款等領(lǐng)域,，都是需要積極進(jìn)行改革的，此次降準(zhǔn)不是定向降準(zhǔn),，所以客觀上也有助于帶動更多的銀行貸款進(jìn)入市場,，對于房地產(chǎn)領(lǐng)域是有較為積極的作用的。

其次,，降準(zhǔn)會帶動LPR利率下調(diào),，而隨著LPR基礎(chǔ)利率的下調(diào)，房地產(chǎn)銀行貸款的工作也會調(diào)整,，使得房貸利率有進(jìn)一步下調(diào)的可能,，既降低了購房成本，也使得2020年3月存量浮動貸款轉(zhuǎn)換定價方式的工作更好展開,。

在嚴(yán)躍進(jìn)看來,，根據(jù)過去經(jīng)驗(yàn)，降準(zhǔn)以后往往會帶來很多新的利好,。

從市場預(yù)期的情況看,，大家往往會對2020年的金融環(huán)境會有把握，這個時候供需雙方會比較活躍,，尤其是1月會有積極促銷和交易現(xiàn)象的出現(xiàn),。

而從實(shí)際交易情況看，房屋營銷部門會更加活躍,，以降準(zhǔn)作為營銷的突破口,，這時候房屋買賣的問詢和實(shí)際交易情況都會上升。

據(jù)此也可以分析,，房價本身容易出現(xiàn)反彈,，這是后續(xù)市場穩(wěn)定過程中需要注意的。

緩解小微,、民營企業(yè)融資難

針對此次降準(zhǔn)是否有利于緩解小微,、民營企業(yè)融資難融資貴問題，央行有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，在此次全面降準(zhǔn)中,，僅在省級行政區(qū)域內(nèi)經(jīng)營的城市商業(yè)銀行,、服務(wù)縣域的農(nóng)村商業(yè)銀行、農(nóng)村合作銀行,、農(nóng)村信用合作社和村鎮(zhèn)銀行等中小銀行獲得長期資金1200多億元,，有利于增強(qiáng)立足當(dāng)?shù)亍⒒貧w本源的中小銀行服務(wù)小微,、民營企業(yè)的資金實(shí)力,。

同時，此次降準(zhǔn)降低銀行資金成本每年約150億元,，通過銀行傳導(dǎo)可降低社會融資實(shí)際成本,，特別是降低小微、民營企業(yè)融資成本,。

溫彬表示,，在大銀行要下沉服務(wù)重心，中小銀行要更加聚焦主責(zé)主業(yè)的要求下,，預(yù)計(jì)監(jiān)管部門將完善MPA考核,，確保資金流向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)，特別是加大對“三農(nóng)”,、民營和小微企業(yè)的支持力度,。

蘇寧金融研究院研究員陶金認(rèn)為，中小銀行服務(wù)和支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的作用越發(fā)明顯,。

在此背景下,，給予中小銀行更多流動性的意義也變得更大。

由此看來,，定向降準(zhǔn)的力度和范圍都有可能擴(kuò)大，TMLF（定向中期借貸便利）等定向的公開市場操作工具也將發(fā)揮更大作用,。

未來降準(zhǔn)仍有空間

“此次降準(zhǔn)與春節(jié)前的現(xiàn)金投放形成對沖,，銀行體系流動性總量仍將保持基本穩(wěn)定，保持靈活適度,，并非大水漫灌,，體現(xiàn)了科學(xué)穩(wěn)健把握貨幣政策逆周期調(diào)節(jié)力度，穩(wěn)健貨幣政策取向沒有改變,?！毖胄杏嘘P(guān)負(fù)責(zé)人表示。

在貨幣政策方面,，貨幣政策四季度例會也指出,，要創(chuàng)新和完善宏觀調(diào)控，穩(wěn)健的貨幣政策要靈活適度,，運(yùn)用多種貨幣政策工具,，保持流動性合理充裕,。

這一表述在三季度則為“穩(wěn)健的貨幣政策要松緊適度，把好貨幣供給總閘門”,。

不提“閘門”一詞,，強(qiáng)調(diào)貨幣政策要靈活適度，運(yùn)用多種貨幣政策工具,，這樣的調(diào)整透露了哪些信號,？

溫彬表示，不提總閘門,，主要是對當(dāng)前金融形勢的一個判斷,。

閘門主要是約束宏觀杠桿率過快上升，去年以來我國整體的宏觀杠桿率穩(wěn)定,，新的表述就不再提到閘門,。陶金指出，不提“閘門”,、流動性合理充裕以及靈活適度的貨幣政策,，意味著在進(jìn)一步打通貨幣至信貸傳導(dǎo)渠道的基礎(chǔ)上,，給予銀行體系和實(shí)體經(jīng)濟(jì)更多的流動性,，但必須確保這些增量資金不在銀行體系滯留、不過度流向房地產(chǎn),。

總體上看,，2020年貨幣政策力度和方向?qū)诖蠖鄶?shù)時間保持靈活適度的同時，一定程度偏向略寬松,。

溫彬認(rèn)為,，下階段，全面降準(zhǔn)仍有空間和必要,，結(jié)合定向降準(zhǔn),，預(yù)計(jì)還有2-3次降準(zhǔn)空間。