任澤平：預(yù)計(jì)存款利息有可能開(kāi)啟新一輪下調(diào)

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2023-06-27 12:02:01 澤平宏觀

文：任澤平團(tuán)隊(duì)

導(dǎo)讀

6月，國(guó)有與股份制銀行先后調(diào)降存款利率,，并帶動(dòng)貸款利率下降,，推動(dòng)金融讓利實(shí)體。本輪存款利率調(diào)降,，原因何在,？有何影響,？未來(lái)是否會(huì)繼續(xù)下調(diào)？

摘要

二季度以來(lái),，先是4,、5月份，一批中小銀行下調(diào)活期與定期存款利率,，完成上一輪存款降息的“閉環(huán)”,。再到6月，由國(guó)有大行,、股份制銀行開(kāi)啟新一輪存款利率調(diào)降,，預(yù)計(jì)中小銀行將后續(xù)跟進(jìn)。

此輪存款利率下降,，為6月中旬的MLF與LPR降息打開(kāi)了空間,，進(jìn)而有效降低了貸款利率，切實(shí)推動(dòng)了實(shí)體融資成本穩(wěn)中有降,。

本輪存款利率下調(diào)的原因包括：

（1）

利率市場(chǎng)化改革不斷推進(jìn),，“存款利率市場(chǎng)化定價(jià)情況”指標(biāo)納入MPA與EPA考核，推動(dòng)中小銀行調(diào)降存款利率,。

（2）

為降低貸款利率,，需要先緩解銀行負(fù)債壓力，穩(wěn)定凈息差,。2022年以來(lái),，銀行資產(chǎn)負(fù)債利率雙承壓，盈利和資產(chǎn)質(zhì)量相關(guān)指標(biāo),，如凈息差,、凈利潤(rùn)和不良率的壓力較大：存款高增且呈現(xiàn)定期化趨勢(shì)，付息成本高,；貸款利率多次下調(diào),，處歷史低位。

（3）

歷史上看,，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇一波三折,，降低存款利率能釋放寬松信號(hào)，推動(dòng)復(fù)蘇,。

下調(diào)存款利率的影響包括:

（1）

緩解銀行息差壓力,，穩(wěn)定銀行利潤(rùn)，增強(qiáng)其補(bǔ)充資本的能力,、增加撥備以提高風(fēng)險(xiǎn)管理能力,。

（2）

利好實(shí)體經(jīng)濟(jì)，推動(dòng)金融讓利實(shí)體,，并且緩解資金空轉(zhuǎn),，促使更多資金流入實(shí)體經(jīng)濟(jì),；

提高資金使用效率，刺激企業(yè)投融資需求,。

（3）

居民部門(mén)資產(chǎn)收益受損,，或增強(qiáng)居民去杠桿、提前還貸意愿,。

（4）對(duì)大類(lèi)資產(chǎn)影響是：

存款利率下調(diào)將推動(dòng)表外理財(cái)與表內(nèi)結(jié)構(gòu)性存款的需求,，存款“搬家”至理財(cái)產(chǎn)品或保險(xiǎn)產(chǎn)品，或引發(fā)新一輪“理財(cái)熱”,；

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