國債被瘋搶，資產荒升級…(3)
所以，
打通金融和實體的關鍵在于改善房地產和地方的信用,。而改善信用首要任務是態(tài)度轉變，其次才是盡快解決他們的流動性不足,。
這兩年高層對地方一直秉持著嚴控增量債務去風險的態(tài)度，對房地產則一直秉持著去杠桿，保項目不保開發(fā)商的態(tài)度。
本來,，去杠桿降低債務風險沒有問題,，可過于嚴厲影響經濟正常增長,，就無法在“發(fā)展中解決問題”，反而會加劇問題,。
去年債務總量上漲的速度放緩,，但宏觀杠桿率（債務/GDP）卻被動上升了，經濟整體的風險反而變大了,。
這跟原來的目標顯然相悖,。
所以，眼下當務之急是
觀念上先改變先統(tǒng)一,，否則行動上就沒有改變和統(tǒng)一,。
若繼續(xù)下去，
流動性危機很可能就會變成真正的債務危機,。
要知道,，地方和房地產擴張是兩根重要水管，輸水管道被阻塞,，資金就只會在金融系統(tǒng)空轉而無法往下流,，中小企業(yè)和老百姓就很難接到水，去投資,、增加消費,。
投資和消費下滑，就會壓制經濟擴張,，倒逼人們拋售資產滿足自己的支付需要,，資產價格就會下跌,。
這兩年的股市、樓市皆是這個道理,。
更可怕的是,，價格一旦不停下跌，債務壓力就會逐漸占據上風,，陷入
“債務—TS”
螺旋?。?/p>
就拿房地產開發(fā)商來說,，因為沒有資金周轉面臨違約,，銀行就會更惜貸、居民就會更惜買（房）,，開發(fā)商就只能降價出售部分房產解決眼前還賬的問題,。
而房子作為開發(fā)商最重要的資產一旦貶值成為趨勢，疊加前期借了很多錢,，那么無論多么優(yōu)質的開發(fā)商早晚都會像恒大一樣資不抵債,。
最近的萬科就是最好的代表。
而開放商一旦大面積破產,，銀行的貸款（屬于銀行的資產）就會出問題,，就會沖擊金融系統(tǒng)，銀行就會更無力給實體經濟貸款支持實體經濟,。
實體經濟的流動性問題就會演變?yōu)榻鹑谖C,。
這才是當下高層最應該提防的地方。
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