國(guó)債被瘋搶，資產(chǎn)荒升級(jí)…(3)

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關(guān)鍵詞：

2024-03-13 10:44:12 米筐投資

所以,，

打通金融和實(shí)體的關(guān)鍵在于改善房地產(chǎn)和地方的信用,。而改善信用首要任務(wù)是態(tài)度轉(zhuǎn)變，其次才是盡快解決他們的流動(dòng)性不足,。

這兩年高層對(duì)地方一直秉持著嚴(yán)控增量債務(wù)去風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度,，對(duì)房地產(chǎn)則一直秉持著去杠桿，保項(xiàng)目不保開發(fā)商的態(tài)度,。

本來,，去杠桿降低債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)沒有問題，可過于嚴(yán)厲影響經(jīng)濟(jì)正常增長(zhǎng),，就無法在“發(fā)展中解決問題”,，反而會(huì)加劇問題,。

去年債務(wù)總量上漲的速度放緩，但宏觀杠桿率（債務(wù)/GDP）卻被動(dòng)上升了,，經(jīng)濟(jì)整體的風(fēng)險(xiǎn)反而變大了,。

這跟原來的目標(biāo)顯然相悖。

所以,，眼下當(dāng)務(wù)之急是

觀念上先改變先統(tǒng)一,，否則行動(dòng)上就沒有改變和統(tǒng)一,。

若繼續(xù)下去，

流動(dòng)性危機(jī)很可能就會(huì)變成真正的債務(wù)危機(jī),。

要知道，地方和房地產(chǎn)擴(kuò)張是兩根重要水管,，輸水管道被阻塞，資金就只會(huì)在金融系統(tǒng)空轉(zhuǎn)而無法往下流,，中小企業(yè)和老百姓就很難接到水,，去投資,、增加消費(fèi)。

投資和消費(fèi)下滑,，就會(huì)壓制經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張，倒逼人們拋售資產(chǎn)滿足自己的支付需要,，資產(chǎn)價(jià)格就會(huì)下跌。

這兩年的股市,、樓市皆是這個(gè)道理,。

更可怕的是，價(jià)格一旦不停下跌,，債務(wù)壓力就會(huì)逐漸占據(jù)上風(fēng),，陷入

“債務(wù)—TS”

螺旋?。?/p>

就拿房地產(chǎn)開發(fā)商來說,，因?yàn)闆]有資金周轉(zhuǎn)面臨違約,，銀行就會(huì)更惜貸、居民就會(huì)更惜買（房）,，開發(fā)商就只能降價(jià)出售部分房產(chǎn)解決眼前還賬的問題,。

而房子作為開發(fā)商最重要的資產(chǎn)一旦貶值成為趨勢(shì)，疊加前期借了很多錢,，那么無論多么優(yōu)質(zhì)的開發(fā)商早晚都會(huì)像恒大一樣資不抵債,。

最近的萬科就是最好的代表。

而開放商一旦大面積破產(chǎn),，銀行的貸款（屬于銀行的資產(chǎn)）就會(huì)出問題,，就會(huì)沖擊金融系統(tǒng)，銀行就會(huì)更無力給實(shí)體經(jīng)濟(jì)貸款支持實(shí)體經(jīng)濟(jì),。

實(shí)體經(jīng)濟(jì)的流動(dòng)性問題就會(huì)演變?yōu)榻鹑谖C(jī),。

這才是當(dāng)下高層最應(yīng)該提防的地方。

(責(zé)任編輯：傅鑫)

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