3月新發(fā)個(gè)人住房貸款利率為3.71% 市場(chǎng)流動(dòng)性充裕,，MLF降息待機(jī)

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2024-04-16 08:38:52 澎湃新聞

4月15日,，中國(guó)人民銀行進(jìn)行了二季度首筆“麻辣粉”（中期借貸便利）操作，連續(xù)第二個(gè)月選擇“縮量平價(jià)”方式續(xù)作到期MLF,，這一舉動(dòng)符合市場(chǎng)普遍預(yù)期,。

分析人士指出,，當(dāng)前存單利率持續(xù)走低，銀行體系流動(dòng)性充沛,，MLF縮量續(xù)作并不代表政策收緊,。考慮到境內(nèi)外利差和存貸利差的現(xiàn)狀,，MLF降息還需等待更適宜的時(shí)機(jī),。

銀行體系流動(dòng)性充裕是導(dǎo)致MLF連續(xù)兩個(gè)月縮量續(xù)作的主要原因。4月15日,，央行開展1000億元MLF操作,，以應(yīng)對(duì)17日即將到期的1700億元MLF，實(shí)現(xiàn)凈回籠700億元長(zhǎng)期流動(dòng)性,，這是今年第二次MLF凈回籠,，且回籠規(guī)模較上月的1040億元有所下降。東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青解釋,，4月MLF到期規(guī)模較小,，縮量續(xù)作主要是由于當(dāng)前銀行體系流動(dòng)性充裕,，對(duì)MLF操作需求減弱，并非發(fā)出政策緊縮信號(hào),。

2月份降準(zhǔn)釋放了約1萬億元長(zhǎng)期資金,，加上第一季度信貸投放相對(duì)減少約1萬億元，使得當(dāng)前銀行體系流動(dòng)性十分充足,，降低了商業(yè)銀行對(duì)MLF操作的需求,。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，3月1年期商業(yè)銀行（AAA級(jí)）同業(yè)存單到期收益率降至約2.25%,，遠(yuǎn)低于2.50%的MLF操作利率,；進(jìn)入4月，該收益率進(jìn)一步降至約2.17%,，與MLF利率的倒掛幅度持續(xù)加大,。

MLF縮量續(xù)作有助于抑制金融杠桿、防范空轉(zhuǎn)現(xiàn)象,，增強(qiáng)資金市場(chǎng)利率穩(wěn)定性,。如中國(guó)民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬指出，在當(dāng)前資金面寬松,、市場(chǎng)收益率下滑的背景下,，部分機(jī)構(gòu)仍存在顯著的資產(chǎn)配置順周期、拉久期和加杠桿行為,，銀行間質(zhì)押式回購(gòu)日均成交量常維持在7萬億元以上的高位,。

展望未來，溫彬預(yù)計(jì),，隨著信用擴(kuò)張平穩(wěn)推進(jìn),、超長(zhǎng)期特別國(guó)債增發(fā)以及地方債發(fā)行節(jié)奏加快，4月后資金面將面臨更多擾動(dòng),，屆時(shí)MLF可能出現(xiàn)加量操作,，且在政府債集中發(fā)行明顯擠占流動(dòng)性時(shí)，降準(zhǔn)可能再次實(shí)施,，以強(qiáng)化貨幣與財(cái)政政策的協(xié)調(diào)效應(yīng),。中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明則提醒關(guān)注數(shù)量型工具箱可能的擴(kuò)容，如在流動(dòng)性市場(chǎng)明顯收緊時(shí),，央行可能會(huì)采取降準(zhǔn)措施應(yīng)對(duì),，甚至考慮在二級(jí)市場(chǎng)購(gòu)買國(guó)債。

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