4月23日晚,，人民銀行針對(duì)長(zhǎng)期國(guó)債利率風(fēng)險(xiǎn)發(fā)出警示,，引發(fā)金融市場(chǎng)廣泛重視,。央行相關(guān)負(fù)責(zé)人通過(guò)媒體訪談,，就近期長(zhǎng)期限國(guó)債收益率持續(xù)下滑及央行在二級(jí)市場(chǎng)操作國(guó)債買賣等情況進(jìn)行了詳盡解釋,。次日開盤,，中長(zhǎng)期國(guó)債各期限品種收益率顯著上揚(yáng)，顯現(xiàn)出市場(chǎng)對(duì)此番提示的積極反應(yīng),。

自4月起,，央行已多次就債市收益率過(guò)快下行現(xiàn)象向市場(chǎng)發(fā)聲。央行強(qiáng)調(diào),，在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程中,，應(yīng)密切關(guān)注長(zhǎng)期收益率變化。期間,，央行還與三家政策性銀行就長(zhǎng)期限利率債市場(chǎng)狀況展開座談,。央行的核心觀點(diǎn)在于：當(dāng)前長(zhǎng)期限國(guó)債收益率已偏離實(shí)體經(jīng)濟(jì)基本面，無(wú)法準(zhǔn)確反映長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與通脹預(yù)期,，這種偏離主要?dú)w因于政府債階段性供需失衡等特定因素,。

一季度，政府債發(fā)行節(jié)奏放緩,，供應(yīng)量明顯縮減,。與去年同一時(shí)期相比，政府債券發(fā)行量與凈融資額分別減少了約2400億元與4700億元,。其中,，新增專項(xiàng)債僅完成全年目標(biāo)的16.3%，發(fā)行進(jìn)度遲緩,。從市場(chǎng)需求看,，盡管市場(chǎng)配債主體有所輪換，但各類資金持續(xù)大量涌入債市,。3月,，區(qū)域性中小銀行的旺盛配債需求引人注目；進(jìn)入4月,，銀行理財(cái)規(guī)模迅猛增長(zhǎng),，其配債需求隨之提升；同時(shí),，受銀行壓縮高成本存款影響,，保險(xiǎn)資金轉(zhuǎn)向投資長(zhǎng)期限利率債的需求增強(qiáng)。

隨著二季度超長(zhǎng)期特別國(guó)債開始發(fā)行,，政府債供應(yīng)短缺狀況料將顯著改善,。供求關(guān)系的重新調(diào)整有助于長(zhǎng)期限利率債價(jià)格回歸基本面。鑒于長(zhǎng)期限債券對(duì)利率波動(dòng)高度敏感,，投資者應(yīng)警惕極端行情下可能出現(xiàn)的利率回調(diào)風(fēng)險(xiǎn),。

然而,，長(zhǎng)期限利率債走勢(shì)同樣受到投資者對(duì)未來(lái)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與通脹預(yù)期的影響。盡管年初至今利率持續(xù)走低反映出市場(chǎng)預(yù)期偏弱的現(xiàn)象,，但這一問題不容忽視,。盡管一季度我國(guó)經(jīng)濟(jì)開局表現(xiàn)強(qiáng)勁，實(shí)際GDP增速達(dá)5.3%,，超出市場(chǎng)預(yù)期,，但名義GDP增速卻低于實(shí)際增速，揭示出物價(jià)疲軟和企業(yè)盈利能力欠佳的現(xiàn)狀,，這也是宏觀數(shù)據(jù)與微觀感知存在“溫差”的關(guān)鍵因素之一,。

未來(lái)數(shù)個(gè)季度，宏觀政策應(yīng)在一季度經(jīng)濟(jì)良好開局的基礎(chǔ)上保持?jǐn)U張態(tài)勢(shì),，審慎處理房地產(chǎn),、地方政府隱性債務(wù)等領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)防控與經(jīng)濟(jì)回升態(tài)勢(shì)鞏固之間的關(guān)系，尤其注重政策的持續(xù)性和力度,。

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