2024年被譽為“金屬旺年”,，各大金屬如黃金,、白銀、銅等紛紛創(chuàng)下歷史新高,。然而,，近期金屬市場出現(xiàn)集體回調(diào)，這主要受到美聯(lián)儲降息預期下降以及海外制造業(yè)PMI回落的影響,。

黃金價格在5月末顯得步履維艱,。5月20日,，金價飆升至2450美元以上的歷史高點，但之后連續(xù)兩周下跌,，目前徘徊在2330美元附近,。此前，降息預期的回落并未對金價產(chǎn)生實質性影響,，但近期的持續(xù)下跌終于開始打擊黃金投機者,。

貴金屬遭遇大跌，金,、銀,、銅能否重拾漲勢？金銀銅能否再度崛起,？

相比之下，兼具工業(yè)屬性的白銀和銅的表現(xiàn)更加艱難,。白銀從33美元附近回落至30美元以下，而銅作為年初至今表現(xiàn)最好的基本金屬之一,，年內(nèi)最高漲幅達36%,，但過去兩周銅價大跌超10%,。市場開始擔憂，短期內(nèi)基本面現(xiàn)實能否支持銅價維持在高位,，下游需求成為關鍵因素,。

接受《第一財經(jīng)》采訪的交易員和分析師普遍認為,，5月末對基本金屬和貴金屬來說非常艱難。黃金似乎還能扛住,，但白銀未必,，銅的表現(xiàn)則取決于中國經(jīng)濟的復蘇進度和全球制造業(yè)動能。美國非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)和歐洲央行利率決議等將更清晰地描繪出美國和歐洲的降息前景,，也是本周最重要的風險事件,。

今年5月,，黃金現(xiàn)貨價格突破歷史新高,，最高觸及2450美元,。數(shù)據(jù)顯示，“全球央媽”成為最強有力的購金者,，過去一年黃金漲幅突破20%,。中國央行4月環(huán)比增加6萬盎司黃金儲備，實現(xiàn)“18連增”,。

然而,，近兩周黃金價格大跌近100美元，令不斷做多金價的市場參與者大跌眼鏡,。StoneX資深市場策略師斯考特（David Scutt）表示,，此前金價下跌主要是獲利回吐推動。金價短暫突破4月的歷史高點后,，沒能維持在高點上方,，給了投資者鎖定收益的理由。

嘉盛集團資深分析師陳杰瑞（Jerry Chen）也提到：“技術面對于金價非常不利,。當前月線圖上的連續(xù)兩根長上影線,，周線圖的看跌吞噬形態(tài),，暗示金價有繼續(xù)回調(diào)的風險,。50天均線或許很難形成支撐,，跌破后將考驗2280一線，而完成雙頂結構暗示更大級別的調(diào)整,?！彼J為，黃金的一周隱含波動率為14.8%,，本周金價大概率在2278.3~2375.5美元之間波動,。

隨著市場預期美聯(lián)儲2024年降息幅度不足40個基點，美國降息時點變得“霧里看花”,，打擊金價的主要因素,。

相比黃金不到5%的跌幅，白銀和銅價近兩周的跌幅分別達到約8%和11%,。今年5月,，白銀一度大漲11.8%，突破30美元/盎司關口,，成為表現(xiàn)最好的大宗商品之一,。然而，近期降息預期的暴跌導致白銀價格大幅回落,，同時全球經(jīng)濟數(shù)據(jù)走弱也拖累了白銀和銅價,。

斯考特表示，白銀更容易受到近期下行的影響,，近期的動能指標走低,，顯示白銀在經(jīng)歷了波瀾壯闊的行情后，力竭跡象明顯,。若出現(xiàn)反彈,，30.96美元和30.08美元是兩個潛在的交易目標。目前逢高賣出或突破做空更受追捧,。

由于全球制造業(yè)復蘇,、能源轉型需求和供應收緊的推動，銅在年初至今表現(xiàn)出色,。5月20日,，美國Comex銅價上升至歷史新高5.20美元/磅，倫敦LME3月合約上升至11104美元/噸,。然而從5月底開始,，銅價轉頭暴跌,。

中銀國際大宗商品市場策略主管傅曉表示，盡管市場對銅的預期樂觀,，認為全球綠色轉型和銅礦短缺將收緊中長期基本面,，但短期內(nèi)基本面現(xiàn)實并不足以支持銅價維持在高位。預計未來一段時間銅價將在9500美元~10500美元/噸之間震蕩,。

她認為，雖然不排除銅價再次創(chuàng)下歷史新高的可能,，但在下游需求顯著向好和美聯(lián)儲降息預期加強之前,，銅價的上漲或提供逢高賣出的機會。中國經(jīng)濟復蘇進程也對銅價影響重大,，中國的銅消費占全球近50%,。

大宗商品市場在2024年強勢回歸，美聯(lián)儲可能開啟的降息周期是重要因素,。然而,，幾個月來美國通脹下降緩慢，美聯(lián)儲委員會在5月初的會議聲明中承認,，“近幾個月來,，在實現(xiàn)通脹率低于2%的目標方面缺乏進展”，這使得降息更加困難,。交易員普遍認為,，隨著美聯(lián)儲降息預期不斷延遲，短期內(nèi)銅價上漲的空間可能有限,。