在剛剛揭曉的《2024新財(cái)富500創(chuàng)富榜》上,，王健林,、王思聰以1408億元的總持股市值，從去年的第25名重新回到第9名,，也成為前10名中唯一的地產(chǎn)企業(yè)家,。

“王健林王思聰父子重回創(chuàng)富榜前十”的話題，也一度沖上熱搜榜,。

過(guò)去一年,，萬(wàn)達(dá)給人的印象就是一直在“賣(mài)賣(mài)賣(mài)”，包括數(shù)十家萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng),、萬(wàn)達(dá)電影，全部擺上了貨架,。

最后,，連最核心的資產(chǎn)珠海萬(wàn)達(dá)商管，也出讓了絕對(duì)控制權(quán),。

為了讓萬(wàn)達(dá)活下來(lái),，王健林不惜“斷臂求生”,，而如今按照萬(wàn)達(dá)集團(tuán)的凈資產(chǎn)計(jì)算，王健林的身價(jià)反而大漲了,，成為了中國(guó)地產(chǎn)的首富,。

有很多人關(guān)心，這是不是意味著萬(wàn)達(dá)徹底度過(guò)危機(jī)了,？

今天地產(chǎn)君就來(lái)聊一聊,，萬(wàn)達(dá)的危機(jī)真的解除了嗎？

01

萬(wàn)達(dá)危機(jī)從何而來(lái),？

在中國(guó)商業(yè)地產(chǎn)領(lǐng)域,，萬(wàn)達(dá)曾是無(wú)可爭(zhēng)議的巨頭，萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)也是城市商業(yè)地標(biāo)般的存在,。

王健林也曾留下“1億小目標(biāo)”的名言,，素來(lái)以資金雄厚著稱(chēng)的萬(wàn)達(dá)，為何會(huì)面臨重大的財(cái)務(wù)危機(jī)呢,？

這一切都要從萬(wàn)達(dá)坎坷的上市之路開(kāi)始說(shuō)起,。

時(shí)間回到2014年底，萬(wàn)達(dá)在港股上市首日便慘遭破發(fā),，在此之后,，萬(wàn)達(dá)商業(yè)的股價(jià)有一多半時(shí)間都低于發(fā)行價(jià)，而且市值比凈資產(chǎn)還低,。

公司價(jià)值被嚴(yán)重低估,，因此，“退H回A”成了王健林的新目標(biāo),。

也就有了“私有化退市”,，但此次退市使用的資金是從投資機(jī)構(gòu)融資得來(lái)的，而融資成功的條件是要簽“對(duì)賭協(xié)議”,，即：“萬(wàn)達(dá)在2018年8月31日之前完成A股上市,，否則就要高價(jià)贖回股份”。

我們都知道,，最后上市沒(méi)成功,，沒(méi)有完成對(duì)賭。

屋漏偏逢連陰雨,，2017年左右,，萬(wàn)達(dá)也陷入了債務(wù)危機(jī)，彼時(shí),，萬(wàn)達(dá)的債務(wù)一度高達(dá)4200多億元,。

為了兌現(xiàn)對(duì)賭協(xié)議，王健林只能再次尋求對(duì)賭+融資,，用新的融資去贖回股份,。

最終,，2021年，騰訊,、蘇寧,、京東、融創(chuàng),、太盟等22家企業(yè)以投資者的身份,，380億元收購(gòu)了萬(wàn)達(dá)商業(yè)香港H股退市時(shí)引入的投資人持有的約14％股份。

王健林與第二批投資者簽下的“對(duì)賭協(xié)議”是,，要求萬(wàn)達(dá)在2023年實(shí)現(xiàn)上市,，若不能如期上市，便需要償還本息合計(jì)440億元的戰(zhàn)略投資,。

可惜,，王健林又一次失敗了，珠海萬(wàn)達(dá)商管兩年遞交4次招股書(shū),，都沒(méi)有闖關(guān)成功,。

今年3月份，太盟等投資人再次入資600億元,，獲得了大連新達(dá)盟60%的股權(quán),，此前的“對(duì)賭協(xié)議”正式結(jié)束。

但這次引入新戰(zhàn)投的代價(jià)是,，大連萬(wàn)達(dá)商管對(duì)珠海萬(wàn)達(dá)商管的持股比例從78.83%降至40%,，這也意味著，王健林失去了對(duì)珠海萬(wàn)達(dá)商管的絕對(duì)控股權(quán),。

02

流動(dòng)性依舊承壓

按理說(shuō),，暫時(shí)解除了“對(duì)賭危機(jī)”，并拿到600億元后,，王健林與萬(wàn)達(dá)都能好好喘口氣了,。

可事實(shí)是，萬(wàn)達(dá)“賣(mài)賣(mài)賣(mài)”的步伐仍舊在持續(xù),。

進(jìn)入2024年以來(lái),，萬(wàn)達(dá)仍不斷出售萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)。

據(jù)不完全統(tǒng)計(jì),，截至目前,，萬(wàn)達(dá)已累計(jì)出售16座萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)，其中,，不乏很多一二線核心城市的萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng),。

今年4月份，萬(wàn)達(dá)更是轉(zhuǎn)讓了萬(wàn)達(dá)集團(tuán)總部所在地的北京萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)的全部股權(quán),，甚至將其旗下的“大血包”萬(wàn)達(dá)電影也全部清盤(pán)套現(xiàn),，宣告王健林徹底告別當(dāng)年的“第一院線”。

萬(wàn)達(dá)不惜折價(jià)出售核心資產(chǎn),，除了一直以來(lái)加速向輕資產(chǎn)轉(zhuǎn)型的既定戰(zhàn)略,，更多的是“斷臂求生”的無(wú)奈。

很明顯,，萬(wàn)達(dá)仍然需要更大的現(xiàn)金流,，我們或許可以從萬(wàn)達(dá)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)窺探一二。

2023年以來(lái),，大連萬(wàn)達(dá)商管的營(yíng)收雖然有所上漲,，但是，凈利潤(rùn)從2022年的125億減少到了2023年的85億元,。

歸母凈利潤(rùn)更是從2019年以來(lái),，一直呈現(xiàn)下滑的趨勢(shì)，2023年全年及2024年一季度較同期均下滑超3成,。

數(shù)據(jù)來(lái)源：大連萬(wàn)達(dá)商管公開(kāi)財(cái)報(bào),，地產(chǎn)人才官制圖

同時(shí)，1季度公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~僅為23億元,，同比下降了超5成,。

這在一定程度上反映了公司在盈利能力方面面臨的挑戰(zhàn)。

此外,，大連萬(wàn)達(dá)商管的債務(wù)問(wèn)題也沒(méi)有得到有效改善,。

2023年末，其現(xiàn)金短債比為0.53,，現(xiàn)金遠(yuǎn)遠(yuǎn)無(wú)法覆蓋當(dāng)前的流動(dòng)負(fù)債,。

截至2024年一季度末，公司總負(fù)債合計(jì)為2986億元,，雖然較2023年底的3041億元有所下降,，但仍不是一筆小數(shù)目。

讓人感到意外的是,，資金并不充裕的情況下,，大連萬(wàn)達(dá)商管卻拿出了一部分資金購(gòu)買(mǎi)理財(cái)產(chǎn)品。

據(jù)悉,，大連萬(wàn)達(dá)商管是從2019年開(kāi)始購(gòu)買(mǎi)理財(cái)產(chǎn)品的,，最初購(gòu)買(mǎi)的規(guī)模相對(duì)不大。

2021年,，萬(wàn)達(dá)的交易性金融資產(chǎn)規(guī)模從上年的60億元飆升至190億元,，到2022年又升至285億元，2023年又增加了近80%,，達(dá)到了512億元,。

而且,，專(zhuān)業(yè)人士也指出，不確定能否及時(shí)調(diào)動(dòng)這一部分現(xiàn)金用于償債,，特別是用于其離岸債務(wù),。

萬(wàn)達(dá)最大的困難是現(xiàn)金無(wú)法覆蓋債務(wù)，而賣(mài)資產(chǎn)還債,，很容易遭到打壓擠兌,，陷入資產(chǎn)大幅縮水的境地。

但目前來(lái)看,，似乎別無(wú)他法,，出售資產(chǎn)是解決資金壓力最有效快速的辦法。

03

股權(quán)凍結(jié),、高層動(dòng)蕩

解除“對(duì)賭危機(jī)”,，萬(wàn)達(dá)只是度過(guò)了最難的一關(guān)，但并未完全度過(guò)“難關(guān)”,。

“白衣騎士”太盟投資等帶來(lái)的600億元戰(zhàn)投落定,，彼時(shí)，市場(chǎng)以為大連萬(wàn)達(dá)商管可以回歸正常經(jīng)營(yíng)了,。

但是,，今年5月，大連新達(dá)盟162億元相關(guān)股權(quán)被凍結(jié),，凍結(jié)期限三年,，這是上述股權(quán)2個(gè)月內(nèi)第二次遭遇凍結(jié)。

在如今的萬(wàn)達(dá)體系中,，大連新達(dá)盟極其特殊,，又特別重要。

大連新達(dá)盟是今年1月份新成立的,，其子公司是珠海萬(wàn)達(dá)商管,，是萬(wàn)達(dá)核心的商管業(yè)務(wù)平臺(tái)，目前管理496個(gè)商業(yè)廣場(chǎng),。

天眼查法律訴訟信息顯示,，近日，大連萬(wàn)達(dá)集團(tuán)股份有限公司,、大連萬(wàn)達(dá)體育文化旅游開(kāi)發(fā)有限公司新增一條被執(zhí)行人信息,，執(zhí)行標(biāo)的1.38億余元。

風(fēng)險(xiǎn)信息還顯示,，該公司存在3條被執(zhí)行人信息,，被執(zhí)行總金額3.4億余元。

在艱難的2023年，大連萬(wàn)達(dá)商管的高層也處于動(dòng)蕩之中,。

齊界辭任董事長(zhǎng),、董事職位，肖廣瑞被聘任為董事長(zhǎng),、黃國(guó)斌被聘任為董事,；

趙德銘辭任監(jiān)事會(huì)主席及監(jiān)事職務(wù)，張晶被聘任為監(jiān)事會(huì)主席及監(jiān)事,；

陳漢文辭任獨(dú)立董事職務(wù)，滕斌圣被聘任為獨(dú)立董事,。

結(jié)語(yǔ)

深陷債務(wù)漩渦,，迫使王健林開(kāi)始“賣(mài)賣(mài)賣(mài)”，從以往“斷臂求生”的魄力來(lái)看,，他還是一個(gè)有責(zé)任心的企業(yè)家,。

然而，萬(wàn)達(dá)面臨的挑戰(zhàn)不僅僅是資金問(wèn)題,，還包括如何調(diào)整商業(yè)模式,、優(yōu)化債務(wù)結(jié)構(gòu)、提升盈利能力等多個(gè)方面,。

此外,，萬(wàn)達(dá)還需要面對(duì)激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)和不斷變化的消費(fèi)者需求。

目前看來(lái),，萬(wàn)達(dá)的危機(jī)還未真正解除,，王健林暫時(shí)還無(wú)法松懈。