在剛剛揭曉的《2024新財(cái)富500創(chuàng)富榜》上,，王健林,、王思聰以1408億元的總持股市值，從去年的第25名重新回到第9名,，也成為前10名中唯一的地產(chǎn)企業(yè)家,。

“王健林王思聰父子重回創(chuàng)富榜前十”的話題，也一度沖上熱搜榜,。

過去一年,，萬達(dá)給人的印象就是一直在“賣賣賣”，包括數(shù)十家萬達(dá)廣場,、萬達(dá)電影,，全部擺上了貨架。

最后,，連最核心的資產(chǎn)珠海萬達(dá)商管,，也出讓了絕對控制權(quán)。

為了讓萬達(dá)活下來,，王健林不惜“斷臂求生”,，而如今按照萬達(dá)集團(tuán)的凈資產(chǎn)計(jì)算，王健林的身價(jià)反而大漲了,，成為了中國地產(chǎn)的首富,。

有很多人關(guān)心，這是不是意味著萬達(dá)徹底度過危機(jī)了,？

今天地產(chǎn)君就來聊一聊,，萬達(dá)的危機(jī)真的解除了嗎？

01

萬達(dá)危機(jī)從何而來,？

在中國商業(yè)地產(chǎn)領(lǐng)域,，萬達(dá)曾是無可爭議的巨頭，萬達(dá)廣場也是城市商業(yè)地標(biāo)般的存在,。

王健林也曾留下“1億小目標(biāo)”的名言,，素來以資金雄厚著稱的萬達(dá)，為何會(huì)面臨重大的財(cái)務(wù)危機(jī)呢,？

這一切都要從萬達(dá)坎坷的上市之路開始說起,。

時(shí)間回到2014年底，萬達(dá)在港股上市首日便慘遭破發(fā),，在此之后,，萬達(dá)商業(yè)的股價(jià)有一多半時(shí)間都低于發(fā)行價(jià)，而且市值比凈資產(chǎn)還低。

公司價(jià)值被嚴(yán)重低估,，因此,，“退H回A”成了王健林的新目標(biāo)。

也就有了“私有化退市”,，但此次退市使用的資金是從投資機(jī)構(gòu)融資得來的，而融資成功的條件是要簽“對賭協(xié)議”,，即：“萬達(dá)在2018年8月31日之前完成A股上市,，否則就要高價(jià)贖回股份”。

我們都知道,，最后上市沒成功,，沒有完成對賭。

屋漏偏逢連陰雨,，2017年左右,，萬達(dá)也陷入了債務(wù)危機(jī)，彼時(shí),，萬達(dá)的債務(wù)一度高達(dá)4200多億元,。

為了兌現(xiàn)對賭協(xié)議，王健林只能再次尋求對賭+融資,，用新的融資去贖回股份,。

最終，2021年,，騰訊,、蘇寧、京東,、融創(chuàng),、太盟等22家企業(yè)以投資者的身份，380億元收購了萬達(dá)商業(yè)香港H股退市時(shí)引入的投資人持有的約14％股份,。

王健林與第二批投資者簽下的“對賭協(xié)議”是,，要求萬達(dá)在2023年實(shí)現(xiàn)上市，若不能如期上市,，便需要償還本息合計(jì)440億元的戰(zhàn)略投資,。

可惜，王健林又一次失敗了,，珠海萬達(dá)商管兩年遞交4次招股書,，都沒有闖關(guān)成功。

今年3月份,，太盟等投資人再次入資600億元,，獲得了大連新達(dá)盟60%的股權(quán)，此前的“對賭協(xié)議”正式結(jié)束。

但這次引入新戰(zhàn)投的代價(jià)是,，大連萬達(dá)商管對珠海萬達(dá)商管的持股比例從78.83%降至40%,，這也意味著，王健林失去了對珠海萬達(dá)商管的絕對控股權(quán),。

02

流動(dòng)性依舊承壓

按理說,，暫時(shí)解除了“對賭危機(jī)”，并拿到600億元后,，王健林與萬達(dá)都能好好喘口氣了,。

可事實(shí)是，萬達(dá)“賣賣賣”的步伐仍舊在持續(xù),。

進(jìn)入2024年以來,，萬達(dá)仍不斷出售萬達(dá)廣場。

據(jù)不完全統(tǒng)計(jì),，截至目前,，萬達(dá)已累計(jì)出售16座萬達(dá)廣場，其中,，不乏很多一二線核心城市的萬達(dá)廣場,。

今年4月份，萬達(dá)更是轉(zhuǎn)讓了萬達(dá)集團(tuán)總部所在地的北京萬達(dá)廣場的全部股權(quán),，甚至將其旗下的“大血包”萬達(dá)電影也全部清盤套現(xiàn),，宣告王健林徹底告別當(dāng)年的“第一院線”。

萬達(dá)不惜折價(jià)出售核心資產(chǎn),，除了一直以來加速向輕資產(chǎn)轉(zhuǎn)型的既定戰(zhàn)略,，更多的是“斷臂求生”的無奈。

很明顯,，萬達(dá)仍然需要更大的現(xiàn)金流,，我們或許可以從萬達(dá)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)窺探一二。

2023年以來,，大連萬達(dá)商管的營收雖然有所上漲,，但是，凈利潤從2022年的125億減少到了2023年的85億元,。

歸母凈利潤更是從2019年以來,，一直呈現(xiàn)下滑的趨勢，2023年全年及2024年一季度較同期均下滑超3成,。

數(shù)據(jù)來源：大連萬達(dá)商管公開財(cái)報(bào),，地產(chǎn)人才官制圖

同時(shí)，1季度公司經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額僅為23億元,，同比下降了超5成,。

這在一定程度上反映了公司在盈利能力方面面臨的挑戰(zhàn),。

此外，大連萬達(dá)商管的債務(wù)問題也沒有得到有效改善,。

2023年末,，其現(xiàn)金短債比為0.53，現(xiàn)金遠(yuǎn)遠(yuǎn)無法覆蓋當(dāng)前的流動(dòng)負(fù)債,。

截至2024年一季度末,，公司總負(fù)債合計(jì)為2986億元，雖然較2023年底的3041億元有所下降,，但仍不是一筆小數(shù)目,。

讓人感到意外的是，資金并不充裕的情況下,，大連萬達(dá)商管卻拿出了一部分資金購買理財(cái)產(chǎn)品,。

據(jù)悉,，大連萬達(dá)商管是從2019年開始購買理財(cái)產(chǎn)品的,，最初購買的規(guī)模相對不大。

2021年,，萬達(dá)的交易性金融資產(chǎn)規(guī)模從上年的60億元飆升至190億元,，到2022年又升至285億元，2023年又增加了近80%,，達(dá)到了512億元,。

而且，專業(yè)人士也指出,，不確定能否及時(shí)調(diào)動(dòng)這一部分現(xiàn)金用于償債,，特別是用于其離岸債務(wù)。

萬達(dá)最大的困難是現(xiàn)金無法覆蓋債務(wù),，而賣資產(chǎn)還債,，很容易遭到打壓擠兌，陷入資產(chǎn)大幅縮水的境地,。

但目前來看,，似乎別無他法，出售資產(chǎn)是解決資金壓力最有效快速的辦法,。

03

股權(quán)凍結(jié),、高層動(dòng)蕩

解除“對賭危機(jī)”，萬達(dá)只是度過了最難的一關(guān),，但并未完全度過“難關(guān)”,。

“白衣騎士”太盟投資等帶來的600億元戰(zhàn)投落定，彼時(shí),，市場以為大連萬達(dá)商管可以回歸正常經(jīng)營了,。

但是，今年5月，大連新達(dá)盟162億元相關(guān)股權(quán)被凍結(jié),，凍結(jié)期限三年,，這是上述股權(quán)2個(gè)月內(nèi)第二次遭遇凍結(jié)。

在如今的萬達(dá)體系中,，大連新達(dá)盟極其特殊,，又特別重要。

大連新達(dá)盟是今年1月份新成立的,，其子公司是珠海萬達(dá)商管,，是萬達(dá)核心的商管業(yè)務(wù)平臺(tái)，目前管理496個(gè)商業(yè)廣場,。

天眼查法律訴訟信息顯示,，近日，大連萬達(dá)集團(tuán)股份有限公司,、大連萬達(dá)體育文化旅游開發(fā)有限公司新增一條被執(zhí)行人信息,，執(zhí)行標(biāo)的1.38億余元。

風(fēng)險(xiǎn)信息還顯示,，該公司存在3條被執(zhí)行人信息,，被執(zhí)行總金額3.4億余元。

在艱難的2023年,，大連萬達(dá)商管的高層也處于動(dòng)蕩之中,。

齊界辭任董事長、董事職位,，肖廣瑞被聘任為董事長,、黃國斌被聘任為董事；

趙德銘辭任監(jiān)事會(huì)主席及監(jiān)事職務(wù),，張晶被聘任為監(jiān)事會(huì)主席及監(jiān)事,；

陳漢文辭任獨(dú)立董事職務(wù)，滕斌圣被聘任為獨(dú)立董事,。

結(jié)語

深陷債務(wù)漩渦,，迫使王健林開始“賣賣賣”，從以往“斷臂求生”的魄力來看,，他還是一個(gè)有責(zé)任心的企業(yè)家,。

然而，萬達(dá)面臨的挑戰(zhàn)不僅僅是資金問題,，還包括如何調(diào)整商業(yè)模式,、優(yōu)化債務(wù)結(jié)構(gòu)、提升盈利能力等多個(gè)方面,。

此外,，萬達(dá)還需要面對激烈的市場競爭和不斷變化的消費(fèi)者需求,。

目前看來，萬達(dá)的危機(jī)還未真正解除,，王健林暫時(shí)還無法松懈,。