李稻葵談資本市場(chǎng)為何表現(xiàn)不好

8月2日，美股市場(chǎng)遭遇重挫,，道瓊斯指數(shù)盤(pán)中最大跌幅接近千點(diǎn),，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)和納斯達(dá)克指數(shù)也分別下挫近2.7%和2.43%。市場(chǎng)波動(dòng)性指標(biāo)VIX飆升至60%,，觸及自2022年3月以來(lái)的高位,。與此同時(shí)，美債收益率連續(xù)第七個(gè)交易日上漲,，人民幣匯率則出現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)反彈,，單日上漲超過(guò)1000點(diǎn)，達(dá)到半年來(lái)的最高水平,，漲幅超過(guò)1.4%,，兌美元匯率達(dá)到7.1437。李稻葵談資本市場(chǎng)為何表現(xiàn)不好,！

在此前的討論中,，我曾多次提及美股觸頂風(fēng)險(xiǎn)逐漸累積的觀點(diǎn),。在參與“中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家論壇”時(shí)，尤其是在關(guān)于“美聯(lián)儲(chǔ)政策與全球資本市場(chǎng)”的討論中,，我強(qiáng)調(diào)了近期美股顯現(xiàn)出多方面的頂部信號(hào),，尤其是科技股的劇烈波動(dòng),，預(yù)示著市場(chǎng)轉(zhuǎn)折點(diǎn)的臨近。7月份美國(guó)非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)遠(yuǎn)遜預(yù)期，成為拖累股市的重要因素,，新增就業(yè)人數(shù)僅為11.4萬(wàn),，為兩年多來(lái)最低,，失業(yè)率則攀升至4.3%,，為近兩三年的高點(diǎn)，顯示出美國(guó)經(jīng)濟(jì)減速甚至衰退風(fēng)險(xiǎn)加劇,，市場(chǎng)情緒隨之緊張,。

李稻葵談資本市場(chǎng)為何表現(xiàn)不好 人民幣暴漲千點(diǎn)背后的全球經(jīng)濟(jì)信號(hào)

疲弱的就業(yè)報(bào)告加劇了市場(chǎng)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)硬著陸的擔(dān)憂(yōu)，引發(fā)避險(xiǎn)情緒升溫,，美國(guó)科技巨頭除蘋(píng)果外幾乎全線(xiàn)下滑,，芯片股遭受重創(chuàng)，英特爾股價(jià)更是大幅下挫,。這不僅打破了美國(guó)科技股不敗的神話(huà),，也進(jìn)一步證實(shí)了美股頂部形成的判斷。市場(chǎng)普遍認(rèn)識(shí)到,，沒(méi)有任何市場(chǎng)能夠永遠(yuǎn)上漲或下跌,，美國(guó)經(jīng)濟(jì)在經(jīng)歷復(fù)蘇后顯露疲態(tài)，預(yù)示著美股面臨的頂部壓力增大,。若美聯(lián)儲(chǔ)不及時(shí)采取降息措施,，經(jīng)濟(jì)衰退的可能性將增加，這對(duì)美股構(gòu)成巨大威脅,，因?yàn)楣墒型ǔ１灰暈榻?jīng)濟(jì)狀況的先行指標(biāo),。

在論壇上，我預(yù)測(cè)美聯(lián)儲(chǔ)可能在接下來(lái)的三次會(huì)議上每次降息25個(gè)基點(diǎn),，盡管有人認(rèn)為這個(gè)預(yù)測(cè)過(guò)于保守,。然而,，隨著美股暴跌,，市場(chǎng)預(yù)期迅速轉(zhuǎn)向，交易員們開(kāi)始押注9月將一次性降息50個(gè)基點(diǎn),，全年降息幅度或超110個(gè)基點(diǎn),，顯示市場(chǎng)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)放緩的敏感度及對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)政策調(diào)整的強(qiáng)烈預(yù)期。這一系列動(dòng)態(tài)預(yù)示著全球范圍內(nèi)可能迎來(lái)降息浪潮,，中國(guó)央行政策調(diào)整的空間亦將擴(kuò)大,。

人民幣匯率的大幅升值,，部分反映了市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)加速降息路徑的預(yù)期，同時(shí)也受益于下半年中國(guó)經(jīng)濟(jì)刺激政策的加強(qiáng)以及經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期的增強(qiáng),。人民幣資產(chǎn)被普遍認(rèn)為估值偏低,，這一點(diǎn)在巴菲特的接班人格雷格于今年五月的股東大會(huì)上也有所提及。未來(lái),，若歐美日股市回調(diào),，短期內(nèi)或影響港股，但長(zhǎng)期看,，這些市場(chǎng)的資金流出或?qū)ふ倚碌膬r(jià)值洼地,，A股和港股作為全球估值較低的市場(chǎng)，有望吸引資本流入,。近年來(lái),，相較于歐美日股市，A股和港股表現(xiàn)滯后,，而今這一差距的縮小預(yù)示著新的發(fā)展機(jī)遇,。

面對(duì)市場(chǎng)的不確定性，許多投資者已迫不及待想要觀察周一市場(chǎng)動(dòng)態(tài),，預(yù)計(jì)全球資本將重新配置,，部分從歐美日市場(chǎng)撤出的資金或流向A股和港股。國(guó)內(nèi)政策層面,，下半年將強(qiáng)化穩(wěn)增長(zhǎng)與防風(fēng)險(xiǎn)措施,，財(cái)政與貨幣支持政策預(yù)計(jì)將更為積極。隨著美聯(lián)儲(chǔ)降息,，中國(guó)央行的政策靈活性將提升,，流動(dòng)性維持合理充裕，加上對(duì)地方債務(wù)和房地產(chǎn)市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)控制,，將為經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇創(chuàng)造條件,。價(jià)值投資雖知易行難，尤其是在市場(chǎng)長(zhǎng)期低迷之后,，但優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的價(jià)值回歸只是時(shí)間問(wèn)題,。在市場(chǎng)情緒最為低落時(shí)，往往是最佳的投資布局良機(jī),。