賣(mài)電動(dòng)車(chē)有多掙錢(qián),？這家公司半年吸金66.66億(4)

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2024-08-13 14:14:27 劉志剛Talk

按照當(dāng)下（8.8日）的股價(jià)計(jì)算，九號(hào)的扣非PE在40.85左右,，相比之下,，雅迪（11.81）愛(ài)瑪（14）都在10+。

要是按照兩輪電動(dòng)車(chē)企業(yè)估值,，九號(hào)電動(dòng)車(chē)定位高端,，向下擴(kuò)張的空間有限。所以估值上很難再有更多的想象力,。

如果是定位科技企業(yè),，那就不一樣了,。

一個(gè)是科技企業(yè)估值本身溢價(jià)更高,，另外一個(gè)就是對(duì)于資本市場(chǎng)永遠(yuǎn)有餅可畫(huà),。

你看特斯拉，就因?yàn)轳R斯克有 Space X 所以就一直能講科技故事,。而英偉達(dá)呢,，漂亮國(guó)的失業(yè)率再高，老黃也總能給投資人講個(gè)完美的 AI 故事,。

九號(hào)公司能不能講這個(gè)故事,？

能講，但多少有點(diǎn)兒尬,。

從中報(bào)來(lái)看,，24年上半年公司的研發(fā)費(fèi)用3.49億，營(yíng)收占比約5%,，不到10%,，所以并不是一家典型的科技企業(yè)。

當(dāng)然,，研發(fā)占比只是一個(gè)方面,，不是說(shuō)搞產(chǎn)品的就不能做科技公司，大疆也是做產(chǎn)品的,，但大疆是公認(rèn)的高科技公司,。

也有不少投資者認(rèn)為，市場(chǎng)應(yīng)該采用九號(hào)和大疆相似的估值邏輯,。

原因在于：1,、雙方都是做科技產(chǎn)品的公司；2,、大疆海外業(yè)務(wù)發(fā)展得很好,，而從營(yíng)收占比來(lái)看，九號(hào)的海外營(yíng)收占比幾乎達(dá)到了一半,。

實(shí)際上,，我認(rèn)為不應(yīng)該用類(lèi)似的估值邏輯。

九號(hào)的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)里,，除了兩輪電動(dòng)車(chē),、滑板車(chē)還有營(yíng)收占比7%的服務(wù)機(jī)器人、占比7%的全地形車(chē),。

注意,，這里的服務(wù)機(jī)器人，不僅有商用機(jī)器人,，也有割草機(jī)器人,，可以粗略地理解成一個(gè)割草版的掃地機(jī)器人,，主要是賣(mài)到歐美地區(qū)。

今年上半年,，割草機(jī)器人的收入是4.49億,，增長(zhǎng)了3倍。

雖然增長(zhǎng)看起來(lái)很快,，但割草機(jī)器人這個(gè)賽道,，有美國(guó)本土玩家亞馬遜，也有國(guó)內(nèi)掃地機(jī)器人巨頭科沃斯,，所以,，要成長(zhǎng)為第二曲線(xiàn)，其實(shí)不容易,。

而且,，像當(dāng)年掃地機(jī)器人那樣，割草機(jī)器人在前期的跑量階段,，為了搶占市占率,，未來(lái)這個(gè)產(chǎn)品的首要目標(biāo)其實(shí)是不虧損。再加上早期階段營(yíng)收規(guī)模相對(duì)不大,，可能很難對(duì)估值有大的提升,。

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