央行最新出手，釋放什么信號(hào)？

8月28日,，中國(guó)人民銀行官方網(wǎng)站的“公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)”板塊新添了“公開(kāi)市場(chǎng)國(guó)債買(mǎi)賣(mài)業(yè)務(wù)公告”欄目,，盡管直至當(dāng)晚10時(shí)該欄目還未發(fā)布具體內(nèi)容,。這一變動(dòng)標(biāo)志著央行已為啟動(dòng)公開(kāi)市場(chǎng)國(guó)債交易業(yè)務(wù)做好技術(shù)準(zhǔn)備,，并重申了即將開(kāi)展此類(lèi)操作的意向。此前,，央行在《2024年第二季度中國(guó)貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》中明確提出,，計(jì)劃在公開(kāi)市場(chǎng)操作中引入國(guó)債買(mǎi)賣(mài)以豐富基礎(chǔ)貨幣發(fā)行手段。自從中央金融工作會(huì)議呼吁“充實(shí)貨幣政策工具箱”以來(lái),，央行頻繁示意將涉足國(guó)債公開(kāi)市場(chǎng)買(mǎi)賣(mài),，并在過(guò)去兩個(gè)月內(nèi)采取了實(shí)質(zhì)行動(dòng)。7月份,，央行與數(shù)家主要金融機(jī)構(gòu)簽署債券借用協(xié)議,，理論上賦予了央行即刻啟動(dòng)國(guó)債公開(kāi)市場(chǎng)銷(xiāo)售的能力。央行最新出手,，釋放什么信號(hào),？

新設(shè)的“公開(kāi)市場(chǎng)國(guó)債買(mǎi)賣(mài)業(yè)務(wù)公告”欄目不僅預(yù)示著國(guó)債買(mǎi)賣(mài)操作的即將實(shí)施，也凸顯了其作為基礎(chǔ)貨幣投放及流動(dòng)性管理工具的重要定位,。央行多次強(qiáng)調(diào)國(guó)債買(mǎi)賣(mài)將是雙向行為,，涉及購(gòu)入與售出。國(guó)債憑借國(guó)家信用背書(shū)及利率基準(zhǔn)功能,，在金融市場(chǎng)中占據(jù)核心位置,。專(zhuān)家分析，央行介入國(guó)債公開(kāi)市場(chǎng),，有助于平抑短期流動(dòng)性波動(dòng),，增強(qiáng)基礎(chǔ)貨幣供應(yīng)調(diào)節(jié)，并優(yōu)化國(guó)債收益率的市場(chǎng)定價(jià)基準(zhǔn),。此舉對(duì)于利率市場(chǎng)化改革而言,，意味著央行能通過(guò)靈活調(diào)整國(guó)債的日交易量和頻次，實(shí)現(xiàn)銀行間流動(dòng)性的精準(zhǔn)管理,，減少依賴(lài)如再貸款等工具帶來(lái)的市場(chǎng)干擾,。同時(shí),，通過(guò)適時(shí)的國(guó)債出售，央行能有效引導(dǎo)國(guó)債收益率曲線(xiàn),，防止金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)積聚。

7月份協(xié)議的達(dá)成,，使得央行能夠借入數(shù)千億規(guī)模的中長(zhǎng)期國(guó)債,，采用無(wú)固定期限和信用借貸方式，并根據(jù)市場(chǎng)狀況動(dòng)態(tài)調(diào)整國(guó)債的借入與出售,。分析人士指出,，這意味著一旦條件成熟，央行即可啟動(dòng)國(guó)債的公開(kāi)市場(chǎng)銷(xiāo)售,。

年內(nèi)國(guó)債收益率快速下降,，特別是10年期國(guó)債收益率降幅超40個(gè)基點(diǎn)，偏離正常水平,，加劇了金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn),。雖然監(jiān)管機(jī)構(gòu)8月初加強(qiáng)了國(guó)債交易監(jiān)管并促使收益率回穩(wěn)，但水平依然較低,。光大證券固定收益首席分析師張旭指出,，市場(chǎng)中的一致性預(yù)期可能導(dǎo)致的“踩踏”風(fēng)險(xiǎn)仍需警惕。央行通過(guò)一系列措施引導(dǎo)預(yù)期,，減輕了收益率過(guò)快下滑及其潛在風(fēng)險(xiǎn),，旨在避免未來(lái)因收益率急劇反彈引發(fā)的市場(chǎng)動(dòng)蕩。

隨著央行公開(kāi)市場(chǎng)國(guó)債買(mǎi)賣(mài)操作的臨近,，加上年底前政府債券發(fā)行量預(yù)計(jì)增加,，市場(chǎng)專(zhuān)家預(yù)期債市供需不平衡狀態(tài)或?qū)⒌玫骄徑狻Ｑ胄械膮⑴c還將促進(jìn)國(guó)債市場(chǎng)深化及完善價(jià)格發(fā)現(xiàn)機(jī)制,。這同時(shí)也要求財(cái)政政策與貨幣政策更加緊密地協(xié)同,，尤其是在國(guó)債發(fā)行安排上。招聯(lián)首席研究員董希淼曾提到,，適時(shí)調(diào)整國(guó)債發(fā)行節(jié)奏可影響基礎(chǔ)貨幣投放,，進(jìn)一步調(diào)控經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。