央行最新調(diào)整！釋放何種信號(hào)？月末續(xù)做MLF引關(guān)注

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2024-08-15 16:23:21 證券時(shí)報(bào)

央行最新調(diào)整,！釋放何種信號(hào),？

央行于8月15日宣布，將于8月26日對(duì)當(dāng)日到期的中期借貸便利（MLF）進(jìn)行續(xù)做,。此次操作旨在應(yīng)對(duì)包括MLF到期,、稅收高峰期、政府債券發(fā)行繳款在內(nèi)的多因素疊加影響,，確保銀行體系流動(dòng)性維持在合理充裕水平,。當(dāng)天，央行還通過(guò)固定利率,、數(shù)量招標(biāo)方式實(shí)施了5777億元的逆回購(gòu)操作,，扣除71億元到期逆回購(gòu)，實(shí)現(xiàn)凈投放5706億元,。

在過(guò)去的一個(gè)月內(nèi),，央行在常規(guī)的每月15日MLF操作之外，7月25日又額外進(jìn)行了一次MLF操作,，顯示出操作窗口已調(diào)整至月末,。這一調(diào)整被解讀為央行意在減少M(fèi)LF利率的政策導(dǎo)向色彩，特別是在LPR報(bào)價(jià)之后進(jìn)行操作,，進(jìn)一步強(qiáng)化了這一意圖,。

近期，隨著貨幣市場(chǎng)利率的上升趨勢(shì),，銀行間7天質(zhì)押式回購(gòu)利率（DR007）從8月1日的1.7048%攀升至8月14日的1.8799%,，資金面壓力增大。為應(yīng)對(duì)8月12日至16日間稅期,、政府債券繳款和MLF到期等因素可能引發(fā)的資金面更大波動(dòng),，央行不僅提前于7月25日進(jìn)行了2000億元的MLF操作，并且在8月12日至15日期間顯著增加了逆回購(gòu)操作規(guī)模,，分別為745億元,、3857億元、3692億元和5777億元,。

央行在《2024年第二季度中國(guó)貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》中強(qiáng)調(diào),，接下來(lái)將維持融資與貨幣供應(yīng)的合理增長(zhǎng)，計(jì)劃在公開(kāi)市場(chǎng)操作中加入國(guó)債買(mǎi)賣(mài),，以豐富基礎(chǔ)貨幣的投放方式,。

此外，將MLF續(xù)做安排在LPR報(bào)價(jià)之后,，再次凸顯了央行減少M(fèi)LF利率政策信號(hào)意味的策略,，意味著中標(biāo)利率的變化不再直接指示政策動(dòng)向,。人民銀行行長(zhǎng)潘功勝在陸家嘴論壇上的發(fā)言也支持了這一觀點(diǎn)，提議明確以央行某短期操作利率作為主要政策利率,，并減弱其他期限貨幣政策工具的政策利率屬性,，以改善利率傳導(dǎo)機(jī)制。

針對(duì)金融機(jī)構(gòu)在月中因MLF到期和稅期等面臨的新流動(dòng)性管理挑戰(zhàn),，央行已采取多項(xiàng)措施優(yōu)化公開(kāi)市場(chǎng)操作,，如采用固定利率、數(shù)量招標(biāo)的7天期逆回購(gòu),，增設(shè)臨時(shí)正逆回購(gòu)應(yīng)對(duì)突發(fā)情況,，以及探索國(guó)債買(mǎi)賣(mài)操作等，旨在持續(xù)保障市場(chǎng)流動(dòng)性充足,，引導(dǎo)市場(chǎng)利率穩(wěn)定在政策利率周?chē)?/p>

(責(zé)任編輯：盧其龍 CN070)

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